食用菌雙雄競謀上市

　　雪榕生物和天水眾興日前披露了招股說明書申報稿，工廠化食用菌種植這個看似低調(diào)但競爭激烈的行業(yè)，關(guān)注度正逐漸上升。

　　各具優(yōu)勢

　　作為行業(yè)龍頭，雪榕生物和天水眾興在競爭優(yōu)勢上各具特點。據(jù)雪榕生物招股書介紹，公司食用菌種植過程中的污染控制率和生物轉(zhuǎn)化率均處于同行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　生物轉(zhuǎn)化率是衡量食用菌栽培技術(shù)和管理水平的重要指標(biāo)，該數(shù)據(jù)越高，說明投入相同的原材所產(chǎn)出的產(chǎn)品越多。2013年，雪榕生物金針菇的生物轉(zhuǎn)化率在1100毫升的培養(yǎng)瓶中可達到139.38%，單瓶產(chǎn)量367.84克。相比之下，天水眾興1100毫升培養(yǎng)瓶的轉(zhuǎn)化率為122.66%，單瓶產(chǎn)量為326.29克。

　　同時，雪榕生物采取全國布局戰(zhàn)略，先后在上海、四川都江堰、吉林長春、山東德州和廣東惠州建立了生產(chǎn)基地，保證公司產(chǎn)品在全國主要人口集中區(qū)的供應(yīng)覆蓋。2011年，雪榕生物轉(zhuǎn)變銷售模式，將原有的坐銷模式轉(zhuǎn)變?yōu)橹N模式，加強了與各級經(jīng)銷商之間的粘度。

　　天水眾興的優(yōu)勢則更多體現(xiàn)在地域方面。目前公司已經(jīng)建成的生產(chǎn)基地分別地處甘肅和陜西，這兩地同處西北地區(qū)，具有較為豐富的食用菌種植所需的農(nóng)業(yè)下腳料，具有原材料成本優(yōu)勢；同時，西北地區(qū)由于工廠化種植水平不如華南、上海等地高，一定程度上保證了該地區(qū)食用菌的銷售價格亦不會像華南、上海那樣面臨激烈的市場競爭。天水眾興是西部地區(qū)排名第一的食用菌企業(yè)， 公司表示目前的生產(chǎn)基地布局和建設(shè)投產(chǎn)步伐，符合公司“立足西北、面向全國、走向世界”的經(jīng)營理念。

　　短期競爭加劇

　　天水眾興5月30日披露的招股書顯示，公司擬投資1.55億元建設(shè)年產(chǎn)1.26萬噸金針菇生產(chǎn)線，投資1.12億元建設(shè)年產(chǎn)7200噸杏鮑菇生產(chǎn)線。雪榕生物披露招股書時間稍早，公司計劃募集資金6.6億元興建日產(chǎn)90噸雙孢蘑菇工廠化生產(chǎn)基地，募資1.7億元建日產(chǎn)40噸食用菌生產(chǎn)車間。

　　2013年，國內(nèi)工廠化食用菌企業(yè)中，雪榕生物以270噸/日的產(chǎn)量排名第一，天水眾興以170噸/日排名第三。兩大龍頭計劃擴產(chǎn)的背后，折射出短期內(nèi)行業(yè)競爭愈演愈烈的局面。

　　和世界發(fā)達國家的食用菌行業(yè)發(fā)展歷程一樣，我國食用菌行業(yè)也正處在從農(nóng)戶種植向工廠化種植轉(zhuǎn)化的過程當(dāng)中。不過近年來，由于工廠化種植較高的盈利水平不斷吸引新的投資者加入，導(dǎo)致新增產(chǎn)能集中釋放，出現(xiàn)了工廠化產(chǎn)能擴張大于農(nóng)民退出速度和市場總量擴容速度的情況。

　　受此影響，金針菇售價逐年下滑。招股資料顯示，從2011年到2013年，天水眾興金針菇售價為9.07元/千克，6.98元/千克、5.77元/千克，雪榕生物金針菇售價為9.87元/千克、8.8元/千克、7.52元/千克。

　　個別區(qū)域的競爭則更為激烈。雪榕生物表示，2013年公司在華南的子公司廣東雪榕當(dāng)期毛利率為11.77%，遠低于公司整體毛利率27.63%的水平，原因是因為華南地區(qū)食用菌工廠化種植水平較高，市場競爭激烈。據(jù)了解，國內(nèi)食用菌首家上市公司星河生物主要銷售區(qū)域即為華南地區(qū)，由于競爭激烈，去年公司虧損局面較大，凈利潤虧損1.63億元。

　　長期空間巨大

　　盡管短期內(nèi)行業(yè)的呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，不過整體來看，我國工廠化種植方式栽培食用菌起步較晚，這種方式目前還沒有在食用菌行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位。根據(jù)中國食用菌商務(wù)網(wǎng)統(tǒng)計，從2006年到2012年，雖然工廠化食用菌產(chǎn)量每年都保持了超過50%的增速，但是相比全國食用菌總產(chǎn)量，工廠化產(chǎn)量比重仍然很低。2012年，全國食用菌產(chǎn)量為2828萬噸，工廠化產(chǎn)量為152噸，占比5.37%。

　　以上數(shù)據(jù)表明，傳統(tǒng)的食用菌種植方式目前仍然占據(jù)主流地位，工廠化種植模式在我國還有很大的發(fā)展空間。雪榕生物董秘王向東認為，工廠化食用菌種植的增長空間來兩個方面，一個是農(nóng)民退出后留下來的市場，另一個是食用菌總消費量增長帶來的空間。

來源：證券時報網(wǎng)

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