鐵總發(fā)行200億債券 負(fù)債率創(chuàng)新高

　　時(shí)隔一月之后，中國(guó)鐵路總公司下稱鐵總再次發(fā)債。5月13日，鐵總發(fā)行2014年第二期中國(guó)鐵路建設(shè)債券，這期債券發(fā)行總額為200億元，分為10年期和20年期兩個(gè)品種，其中10年期品種的發(fā)行規(guī)模為150億元，20年期品種的發(fā)行規(guī)模為50億元，其中20年期債券招標(biāo)利率區(qū)間創(chuàng)下了2013年以來(lái)的最高值。

　　招標(biāo)公告顯示，本期鐵道債10年期品種的招標(biāo)利率區(qū)間為4.9%-5.9%，與今年首期鐵道債持平，20年期品種的招標(biāo)利率區(qū)間為5.1%-6.1%。而從實(shí)際發(fā)行利率來(lái)看，近年來(lái)鐵總發(fā)行的鐵路債利率也呈步步高升的態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2012年鐵總發(fā)行的鐵路債利率維持在4.5%到5%之間，而在2013年底到2014年初，利率已經(jīng)上漲至5.5%至6%之間。

　　一季度還本付息約為基建資金一半

　　北交大經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授趙堅(jiān)認(rèn)為鐵總發(fā)債利率偏高與近期央行持續(xù)緊縮的貨幣政策有關(guān)。

　　央行5月12日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2014年4月份社會(huì)融資規(guī)模為1.55萬(wàn)億元，比去年同期少2091億元。其中，當(dāng)月人民幣貸款增加7747億元，同比少增176億元；外幣貸款折合人民幣增加186億元，同比少增661億元；委托貸款增加1576億元，同比少增350億元；信托貸款增加417億元，同比少增1525億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加787億元，同比少增1431億元；企業(yè)債券凈融資3663億元，同比多1624億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資751億元，同比多477億元。2014年1-4月社會(huì)融資規(guī)模為7.18萬(wàn)億元，比去年同期少7464億元。

　　利率上漲加上負(fù)債加重，導(dǎo)致近年來(lái)鐵總成為銀行的“打工仔”。

　　鐵總2014年一季度財(cái)報(bào)顯示，2014年一季度鐵總用于還本付息的資金就高達(dá)654.38億元，而同期內(nèi)鐵總用于基建投資的資金為1487.28億元，也就是說(shuō)，還本付息資金達(dá)鐵總基建資金的一半左右。這也凸顯了鐵總目前沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　數(shù)據(jù)亦顯示，截至財(cái)報(bào)當(dāng)期，鐵總的總負(fù)債已高達(dá)32690億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)64%，可比較的是，2012年底、2013年底鐵總的負(fù)債分別為：27926億元、32259億元；這兩年的負(fù)債率則分別為62.23%、63.93%。

　　負(fù)債率高企的同時(shí)，鐵總的盈利水平卻很不理想。

　　財(cái)報(bào)顯示，2014年一季度，鐵總的虧損額高達(dá)59.28億元，而在去年和前年年底，鐵總還稍微有點(diǎn)盈利，數(shù)字分別為2.57億元和1.96億元。

　　趙堅(jiān)認(rèn)為，盡管已經(jīng)身負(fù)沉重的債務(wù)難以自拔，鐵總在建設(shè)任務(wù)不斷加大的壓力下除了跟銀行借款和向市場(chǎng)發(fā)債外，已無(wú)其他更加有效快捷的融資方式。

　　此次鐵總發(fā)行的鐵路建設(shè)債券募集說(shuō)明書透露，2014年鐵路固定資產(chǎn)投資已經(jīng)從年初的6300億元上調(diào)至8000億元，其中鐵總投資額為7300億元，其余部分為地方政府和企業(yè)等社會(huì)資本投資。

　　政府鼓勵(lì)鐵路基建

　　事實(shí)上，在發(fā)行本期鐵路建設(shè)債券之前，鐵總已于2014年3月19日發(fā)行了一期200億元的短期融資券，于4月11日發(fā)行了一期200億元的鐵路建設(shè)債券。而按照發(fā)改委給鐵總關(guān)于發(fā)行鐵路建設(shè)債券的核準(zhǔn)批復(fù)，今年鐵總將獲準(zhǔn)發(fā)行1500億元總額的鐵路建設(shè)債券，而這還不包括短融券和中期票據(jù)在內(nèi)。

　　本期建設(shè)債券的募集說(shuō)明書稱，鐵總發(fā)行的債券資金將用于杭長(zhǎng)客專、蘭新第二雙線、蒙西到華中煤運(yùn)通道、大西客專、山西中南部通道等鐵路建設(shè)。按照4月底召開(kāi)的鐵路建設(shè)動(dòng)員大會(huì)要求，今年新開(kāi)工的項(xiàng)目將從44個(gè)增加到64個(gè)。

　　面對(duì)不斷加碼的建設(shè)任務(wù)和日益上漲的債務(wù)，一位接近鐵總的內(nèi)部人士表示，其實(shí)沒(méi)有必要過(guò)多擔(dān)心，因?yàn)殍F總是個(gè)大而不能倒的企業(yè)，而且鐵總承建的鐵路項(xiàng)目都是在完成政府交付的任務(wù)，鐵路債都是由政府在后面做背書的，政府顯然不能眼看著鐵總因?yàn)樨?fù)債過(guò)重而出現(xiàn)問(wèn)題。

　　2013年7月，國(guó)務(wù)院召開(kāi)會(huì)議通過(guò)了33號(hào)文件，要求鐵總和相關(guān)部門研究實(shí)施多渠道、全方位的投融資改革，從土地開(kāi)發(fā)、運(yùn)價(jià)改革等多方面來(lái)解決鐵路建設(shè)的籌資問(wèn)題，目前該工作正在有條不紊地進(jìn)行之中。（孫春芳）

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