投資增速創(chuàng)近13年來新低 鐵路等微刺激有望繼續(xù)

　　設(shè)立鐵路發(fā)展基金，吸引社會資本投入，使基金總規(guī)模達到每年2000億-3000億元。今年向社會發(fā)行1500億元創(chuàng)新鐵路建設(shè)債券，實施鐵路債券投資的所得稅優(yōu)惠政策。

　　鐵路投資能不能再快些？

　　隨著4月經(jīng)濟數(shù)字出籠，中央部委和地方政府正在緊密謀劃各個投資相關(guān)的問題。

　　根據(jù)5月13日公布的數(shù)字，4月的投資、消費、工業(yè)增速比上月略有所下降。

　　其中規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長8.7%，比3月份回落0.1個百分點。 社會消費品零售總額同比名義增長11.9%，比3月的12.2%增速有所下降。

　　1-4月全國固定資產(chǎn)投資不含農(nóng)戶107078億元，同比名義增長17.3%，增速比1-3月份回落0.3個百分點。根據(jù)了解，投資增速是2001年12月以來的新低。

　　對此，中國投資協(xié)會會長張漢亞認為，從目前的數(shù)據(jù)來看，整體經(jīng)濟增速仍有所放緩，已經(jīng)出臺的對鐵路、保障性住房等投資的微刺激政策，發(fā)揮作用還要幾個月時間。因為一個項目要動工最快也要3個月。

　　他認為，下一步微刺激仍將繼續(xù)。不過目前主要的問題不是沒有項目，而是很多項目因為資金緊缺沒有落地。

　　根據(jù)了解，目前各個中央部委都在研究新的微刺激政策措施，預(yù)備在下一階段出臺新的政策。

　　投資增速進入近13年來新低

　　數(shù)字顯示，2014年4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長8.7%，比3月份回落0.1個百分點。按此看，目前經(jīng)濟仍穩(wěn)定。

　　不過從投資情況來看，未來下行的壓力比較大。

　　1-4月全國固定資產(chǎn)投資不含農(nóng)戶107078億元，同比名義增長17.3%，增速比1-3月份回落0.3個百分點。這是自2001年12月以來的投資累計最低增速。

　　清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心研究員袁鋼明認為，中國投資以及整個經(jīng)濟增速有所回落，是因為整個國家經(jīng)濟正在換擋，由于整個投資占經(jīng)濟的比重大， 像高鐵等投資放慢后，經(jīng)濟增速受到影響較大。

　　“現(xiàn)在高鐵投資對經(jīng)濟提升有一定作用，但是需要時間?！彼f。

　　投資增速為什么這么低，這與鐵路和房地產(chǎn)投資放慢有關(guān)。

　　1-4月鐵路運輸業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比大幅下跌至8.6%左右，相比一季度的15.9%的同比，投資增速幾乎下降一半。鐵路投資大幅下滑拉低1-4月基礎(chǔ)設(shè)施投資小幅回落至20.85%左右。

　　而同期，包括鐵路在內(nèi)的1-4月基礎(chǔ)設(shè)施投資不含電力16865億元，同比增長22.8%，增速比1-3月份提高0.3個百分點。

　　其中，水利管理業(yè)、公共設(shè)施管理業(yè)、道路運輸業(yè)投資增長分別35.8%、24.6%、24.6%，增速分別提高0.1個、1、0.9個百分點。唯有鐵路運輸業(yè)投資是下降的。

　　1-4月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比也進一步回調(diào)至16.4%，比1-3月的16.8%增速有所下降。

　　根據(jù)了解，今年預(yù)計將有滬昆鐵路長沙到南昌段、合肥到福州段竣工，預(yù)計全國大的客運專線將在2年內(nèi)全部竣工，新的項目正在謀劃研究之中。

　　宏源證券固定收益總部高級分析師范為近期到各地進行了調(diào)研，他發(fā)現(xiàn)各地投資形勢嚴(yán)峻。主要原因是，一些工業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，使得新的制造業(yè)投資下滑。

　　目前工業(yè)投資占整個投資的30%，基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)業(yè)各占20%以上，目前因為地方政府債務(wù)問題難以解決，其投資增速難以快速上來。

　　“未來唯一能夠把投資穩(wěn)住的，就是中央這一塊的投資，主要是高鐵和核電。下一步中央這一塊還是有上升空間的?！狈稙檎f。

　　微刺激有望繼續(xù)

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道獲悉，目前各個部委正在根據(jù)要求，了解各自部門出臺微刺激政策的可能，以便在下一步使得經(jīng)濟穩(wěn)定。

　　今年一季度，全國經(jīng)濟增速為7.4%，略低于7.5%的增速目標(biāo)，不過新增就業(yè)崗位仍創(chuàng)新高，整體經(jīng)濟仍處于合理區(qū)間。

　　為此，今年兩會后國家出臺了一系列的微刺激措施，這包括由國家開發(fā)銀行成立專門機構(gòu)，采取市場化方式發(fā)行住宅金融專項債券，重點用于支持棚改及城市基礎(chǔ)設(shè)施等相關(guān)工程建設(shè)。

　　將小微企業(yè)減半征收企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策實施范圍的上限，由年應(yīng)納稅所得額6萬元進一步提高到10萬，并將政策截止期限延長至2016年底。

　　設(shè)立鐵路發(fā)展基金，吸引社會資本投入，使基金總規(guī)模達到每年2000億-3000億元。今年向社會發(fā)行1500億元創(chuàng)新鐵路建設(shè)債券，實施鐵路債券投資的所得稅優(yōu)惠政策。對鐵路承擔(dān)的公益性等任務(wù)，中央財政在一定期限內(nèi)給予補貼等。

　　對此，中國投資協(xié)會會長張漢亞認為，這些對鐵路投資作用很大，但是如果降低存款準(zhǔn)備金率作用更大，比如降低該率1個百分點，可以增加貨幣投放8000億，考慮乘數(shù)效應(yīng)，實際市場可以獲得2萬億的資金。

　　根據(jù)了解，近年來鐵路和棚戶區(qū)改造難以加快，與其收益低有關(guān)。比如2011年、2012年國家提出新開工1000萬套、700萬套保障性住房，在2013年年底應(yīng)該竣工1000萬套，實際只竣工540萬套。這與地方缺乏資金，大批的項目并未動工和延續(xù)建設(shè)有關(guān)。

　　而鐵路部門目前融資成本也在上升，比如今年二季度在二季度五年期國債到期收益率小幅下降4個基點，仍在4%左右，4月當(dāng)月同期限的固定利率鐵道債到期收益率反而明顯上行9個基點。這反映出鐵路總公司融資成本上升壓力大。

　　宏源證券固定收益總部高級分析師范為提供了另外一個思路。

　　他認為，投資增速放慢，投資回報率低，是因為消費跟不上。下一步需要國家加大支持消費的政策，這樣使得企業(yè)生產(chǎn)的效益要高一些。目前國家對公務(wù)消費有限制，可以通過收入分配改革，提高居民消費能力。（定軍 張夢潔 張淼淼）

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道

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