自貿(mào)區(qū)首只跨境并購(gòu)基金的誕生邏輯和投資公式

　　在“首屆中國(guó)跨境投資并購(gòu)峰會(huì)”上，渤海產(chǎn)業(yè)投資基金總裁李祥生詳解了自貿(mào)區(qū)首只跨境并購(gòu)基金的誕生邏輯。

　　在李祥生看來(lái)，中國(guó)企業(yè)走出去打造跨國(guó)公司，是解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的一個(gè)根本方法。而他本人更愿意幫助渤海華美上海 并購(gòu)股權(quán)投資基金簡(jiǎn)稱“渤海華美”，尋求與實(shí)業(yè)企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)和基金公司的共同合作，為打造更多跨國(guó)企業(yè)而努力。

　　據(jù)李祥生介紹，渤海華美由4家中外專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立，發(fā)起人包括渤海產(chǎn)業(yè)基金、上海豐實(shí)金融服務(wù)有限公司、Rosemont Seneca Partners， LLC 和 Thornton Group LLC。該基金今年2月已于上海自貿(mào)區(qū)完成注冊(cè)，擬以有限合伙的形式，在全球募集60億元人民幣包括30億元的人民幣基金和等值于30億元人民幣的平行的美元基金，并將在全球范圍內(nèi)尋求投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)專注于歐美市場(chǎng)的并購(gòu)項(xiàng)目投資。顯然，兩家外資公司將為渤海華美操作海外投資并購(gòu)提供資源和渠道。

　　李祥生反復(fù)強(qiáng)調(diào)，組建渤海華美并不是為了完成行政性指示，它的誕生自始至終遵循市場(chǎng)化邏輯，以盈利為根本目的。

　　在確立了中外合作伙伴后，李祥生開(kāi)始推動(dòng)渤海華美基金管理公司的成立，鑒于渤海產(chǎn)業(yè)基金的國(guó)資背景，這并不是一件容易的事。但最終渤海華美不僅順利落地，更實(shí)現(xiàn)了三大市場(chǎng)化突破。

　　首先，渤海產(chǎn)業(yè)基金的董事會(huì)能夠允許成立這只與外資民資合資的混合所有制基金管理公司，就是第一個(gè)重大突破。

　　渤海產(chǎn)業(yè)基金的股東包括中國(guó)銀行 、社保基金、國(guó)開(kāi)行、天津泰達(dá)等國(guó)字號(hào)金融機(jī)構(gòu)和大型國(guó)企，其董事會(huì)對(duì)于與外界合資設(shè)立基金的做法一直非常謹(jǐn)慎。事實(shí)上，最近幾年有多家地方政府找渤海產(chǎn)業(yè)基金來(lái)聯(lián)手辦基金，但最終都未能通過(guò)審批得以落實(shí)。

　　因此，實(shí)現(xiàn)了混合所有制的渤海華美的問(wèn)世，顯得難能可貴。李祥生特別強(qiáng)調(diào)，董事會(huì)是在十八屆三中全會(huì)之前就批準(zhǔn)設(shè)立這只混合所有制基金，“這說(shuō)明董事會(huì)很有遠(yuǎn)見(jiàn)”。

　　第二個(gè)市場(chǎng)化突破體現(xiàn)在激勵(lì)機(jī)制上。李祥生坦言，渤海華美將在一定程度上實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)持股，此舉有望大大提高渤海華美的人力資源。

　　第三個(gè)突破則在于人民幣、美元平行基金的模式。

　　目前中國(guó)還罕見(jiàn)人民幣美元平行的雙幣跨境并購(gòu)基金，這也是渤海產(chǎn)業(yè)基金多年來(lái)在基金設(shè)立模式上的一次突破。據(jù)介紹，人民幣基金將由渤海產(chǎn)業(yè)基金和豐實(shí)金融在國(guó)內(nèi)負(fù)責(zé)募集，而美元基金由外國(guó)合伙人負(fù)責(zé)在國(guó)際市場(chǎng)上募集，雙幣共同作用，雙管齊下，可以很好地突破單幣基金在出海時(shí)所面臨的一些政策障礙。

　　在國(guó)際化方面，李祥生對(duì)渤海華美的期望值很高。他甚至不將渤海華美定位為一只中國(guó)基金，而期望其能成為一只“有深厚中國(guó)背景的國(guó)際基金”。

　　李祥生稱，此次新基金選擇在上海自貿(mào)區(qū)注冊(cè)，主要是看重自貿(mào)區(qū)未來(lái)在金融方面的政策創(chuàng)新和突破，這些便利政策將非常有利于跨境并購(gòu)項(xiàng)目的開(kāi)展；同時(shí)上海作為東亞地區(qū)最重要的金融中心之一，還擁有許多得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。

　　在團(tuán)隊(duì)構(gòu)成方面，李祥生表示，渤海華美一方面以渤海產(chǎn)業(yè)基金現(xiàn)有人員為主組建基礎(chǔ)團(tuán)隊(duì)，這樣既可以保證團(tuán)隊(duì)成員之間的投資模式、價(jià)值觀和默契度維持不變，又能迅速確保團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力。另一方面，渤海華美正在廣發(fā)英雄帖邀請(qǐng)全球明星投資人加盟，來(lái)領(lǐng)銜整個(gè)投資團(tuán)隊(duì)?！癕D層面，我們將引入多位重量級(jí)的國(guó)際水準(zhǔn)的投資人?！崩钕樯Q，他本人也將兼任渤海華美的CEO.

　　李祥生說(shuō)，渤海華美目前的規(guī)劃主要是以到歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家成熟市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)為主，將國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)引入中國(guó)，并將重點(diǎn)關(guān)注制造業(yè)、自然資源和服務(wù)業(yè)市場(chǎng)。

　　李祥生還詳細(xì)解釋了渤海華美的全球投資并購(gòu)的增值邏輯，強(qiáng)調(diào)了獲取并購(gòu)溢價(jià)的三大投資公式?！熬唧w而言，收購(gòu)后的外國(guó)公司將可以在渤海華美的幫助下打開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)收入的增加；同時(shí)，通過(guò)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國(guó)或其他新興市場(chǎng) ，這些企業(yè)也可以降低生產(chǎn)成本，從另一個(gè)方向促進(jìn)了盈利的增加?！崩钕樯f(shuō)。

　　“渤海華美還可以幫助被收購(gòu)公司進(jìn)行資本運(yùn)作，將這些公司在中國(guó)或香港進(jìn)行IPO，從而募集到更多資金獲得更大發(fā)展，也令這些公司的資產(chǎn)獲得更高的估值，”李祥生道，“這就是我們的投資公式。”

　　李祥生表示，渤海華美未來(lái)將集中精力做超大規(guī)模、有國(guó)際影響力的項(xiàng)目，通常只做1億美元規(guī)模以上的投資并購(gòu)項(xiàng)目，低于1億美元的項(xiàng)目除非有特別優(yōu)勢(shì)才會(huì)予以考慮。

　　他還特別強(qiáng)調(diào)，強(qiáng)大的國(guó)資股東背景有助于渤海華美上馬超大型投資并購(gòu)項(xiàng)目——實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資規(guī)?！吧喜环忭敗薄?/p>

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