央行9周來首次凈投放“寬貨幣”預(yù)期存分歧

　　周四4月10日，央行繼續(xù)在公開市場開展14天期和28天期正回購操作，規(guī)模分別為700億元和440億元。不過，由于另有1320億元規(guī)模的正回購到期，所以本周公開市場上共有550億元的資金實(shí)現(xiàn)凈投放，為9周來首次。

　　那么，這是否預(yù)示央行轉(zhuǎn)向“寬貨幣”，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，多位分析師觀點(diǎn)并不一致。

　　本周凈投放達(dá)550億

　　周四，央行繼續(xù)在公開市場開展14天期和28天期正回購操作，操作規(guī)模分別為700億元和440億元。而央行本周二也分別開展了470億元14天期正回購和160億元的28天期正回購。

　　由于本周有1320億元規(guī)模的正回購到期，所以本周公開市場上共有550億元的資金實(shí)現(xiàn)凈投放，為9周來的首次。此外，下周也將有2260億元規(guī)模的正回購到期。

　　“此前，央行在公開市場上開展正回購的規(guī)模比較大，本月正回購到期量本來就很大，以至于在央行開展正回購的情況下，仍為資金凈投放?！比A南某券商固定收益高級研究員對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，每年4月份，資金面相對3月份都會(huì)有所收緊，這主要是因?yàn)?月份有財(cái)政存款的上繳，會(huì)對資金面帶來影響。另外，3月的存款上漲向來比較多，所以4月份的繳準(zhǔn)規(guī)模也會(huì)比較多。在此情況下，央行提前進(jìn)行凈投放符合預(yù)期，并沒有特別的政策含義。

　　周四，上海銀行間同業(yè)在放利率Shibor顯示，14天期Shibor下跌46.7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.715%；7天期Shibor微漲3.8個(gè)基點(diǎn)，至3.708%，其他期限品種均與前一交易日持平。

　　“寬貨幣”條件已具備？

　　中信證券固定收益研究主管鄧海清博士表示，央行開始在公開市場凈投放資金，更多的是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下行的趨勢已越來越顯性化，并不像大家認(rèn)為的那樣“平緩地下滑”，這從最近公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都可以得到驗(yàn)證?！皩τ诶拭舾胁块T，資金利率已難以承受。國務(wù)院在上周的常務(wù)會(huì)議上，以及”十二五“實(shí)施中期評估報(bào)告中，都已明確要求降低融資成本，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！?/p>

　　鄧海清認(rèn)為，現(xiàn)在“寬貨幣”的條件已基本具備，接下來，資金面的放松將是必然的，不管從監(jiān)管層面還是從經(jīng)濟(jì)角度來看，現(xiàn)在的情況跟去年下半年都是不一樣的。

　　鄧海清此前曾指出，盡管目前的經(jīng)濟(jì)回落與2012年相似，但政策面的背景與2012年有本質(zhì)性的差異。如果3月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍為低位，則貨幣政策適當(dāng)放松的條件已經(jīng)成熟。

　　對此，前述某券商固定收益高級研究員仍認(rèn)為，4月份的資金面相對3月肯定會(huì)偏緊一些，但大幅趨緊的概率也不大，畢竟央行對此已有所準(zhǔn)備，還不至于開始調(diào)整貨幣政策方向。

　　招商銀行總行金融市場部高級金融分析師劉東亮在一份報(bào)告中也表示，隨著穩(wěn)增長計(jì)劃的出臺(tái)，宏觀經(jīng)濟(jì)有較大可能在二季度企穩(wěn)，雖不可能強(qiáng)勁反轉(zhuǎn)，但進(jìn)一步惡化的可能性也不大。通過小型刺激計(jì)劃和財(cái)政政策的運(yùn)用，央行放松貨幣政策的空間已經(jīng)明顯被壓縮了。基本面的企穩(wěn)，將在二季度使市場失去推動(dòng)利率下行的重要基礎(chǔ)。

來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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