周二3月4日，交易員透露，央行進(jìn)行500億28天正回購及350億14天正回購操作。本周3月1日-3月7日，央行公開市場有1080億元正回購到期，無逆回購及央票到期。此前三周，央行公開市場分別凈回籠1600億元、1080億元和4500億元。
中金公司表示，市場不宜對貨幣政策放松寄予太大希望。2月制造業(yè)PMI繼續(xù)下跌，春節(jié)錯(cuò)位是一個(gè)原因，重點(diǎn)在于如何剔除這一季節(jié)性因素來判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能。2012年數(shù)據(jù)樣本的擴(kuò)大使得傳統(tǒng)的季節(jié)性分析方法失效。通過對比過去兩年春節(jié)對數(shù)據(jù)的影響，分析今年2月的PMI跌幅超出了春節(jié)錯(cuò)位導(dǎo)致的影響，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能較弱。除了產(chǎn)成品庫存和配送時(shí)間外，主要分項(xiàng)指標(biāo)都在下滑，顯示供求兩弱。產(chǎn)成品庫存上升，原材料庫存下降，結(jié)合訂單和價(jià)格的下跌，當(dāng)前企業(yè)仍然面臨去庫存的壓力。鋼鐵行業(yè)的高頻數(shù)據(jù)顯示原材料庫存大幅上升，但終端需求沒有好轉(zhuǎn)，未來的去庫存壓力仍然較大。購進(jìn)價(jià)格的走弱，預(yù)示PPI環(huán)比將繼續(xù)下跌，也將抑制企業(yè)的庫存需求。3月份將進(jìn)入投資和生產(chǎn)的旺季，預(yù)計(jì)PMI將呈現(xiàn)季節(jié)性回升，這也是本月企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)大幅回升的主要原因。近期市場利率和匯率的回落也將對未來的經(jīng)濟(jì)增長提供支持，有利于PMI反彈。但是，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整才初露端倪，影子銀行擴(kuò)張仍然較快，市場不宜對貨幣政策的放松寄予太大希望。
東方證券近日發(fā)布2014貨幣政策前瞻研究報(bào)告，并羅列支持貨幣政策適度寬松和維持偏緊的理由：一、目前支持貨幣政策適度寬松的理由包括：1、美國QE逐漸退出和全球資本流動(dòng)格局變化，可能導(dǎo)致央行賴以投放基礎(chǔ)貨幣的外匯占款出現(xiàn)了大幅波動(dòng)；2、地方政府債務(wù)的可持續(xù)性融資要求；3、互聯(lián)網(wǎng)金融入侵金融行業(yè)導(dǎo)致的加速脫媒；4、土地流轉(zhuǎn)、國有企業(yè)改革等新一輪貨幣化與資本化的推進(jìn)，需要相應(yīng)貨幣對應(yīng)；5、人民幣國際化，需要充分的人民幣投放，并把這些人民幣流動(dòng)性引導(dǎo)和隔離在海外市場上；二、支持貨幣政策維持偏緊的理由包括：1、2008年金融危機(jī)應(yīng)對期間的天量信貸投放帶來諸多后患；2、通過緊縮流通性、提高資金成本的方式為經(jīng)濟(jì)去杠桿、促轉(zhuǎn)型；3、對通貨膨脹的顧忌。
來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
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