互聯(lián)網(wǎng)金融將重塑資產(chǎn)交易平臺

　　近日，平安陸金所董事長計(jì)葵生發(fā)表了一封公開信，提出了陸金所將堅(jiān)持的六項(xiàng)原則，其中一項(xiàng)是“堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動，提供高效流動性”。計(jì)葵生稱，希望為所有交易資產(chǎn)提供更好的流通性，對于符合一定期限要求的資產(chǎn)或項(xiàng)目，要能提供更積極的創(chuàng)新實(shí)踐，比如對拍賣、轉(zhuǎn)讓或其他二級市場新功能做進(jìn)一步創(chuàng)造與完善，這也是陸金所提升市場影響力和吸引力的關(guān)鍵。

　　流動性是金融市場的核心問題之一。計(jì)葵生所言，印證了基于互聯(lián)網(wǎng)的資產(chǎn)交易平臺的重要性與迫切性。

　　我們所說的二級資產(chǎn)交易平臺，關(guān)注的是線下金融體系中交易活躍度較低的資產(chǎn)，這些資產(chǎn)專業(yè)性強(qiáng)、以非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)為主，阻礙了人們對于這類資產(chǎn)的操作與交易。而互聯(lián)網(wǎng)使這些低流動性資產(chǎn)的融通交易在線上“交易所”成為現(xiàn)實(shí)，其原因涉及到互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)區(qū)別于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)顯著特征。

　　在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，規(guī)模經(jīng)濟(jì)是最重要且廣泛存在的現(xiàn)象。當(dāng)工廠大規(guī)模生產(chǎn)產(chǎn)品，隨著產(chǎn)量的增加，產(chǎn)品的單位成本降低，企業(yè)整體利潤增加。而如果一個(gè)小作坊生產(chǎn)同樣的產(chǎn)品，由于生產(chǎn)規(guī)模的限制，無法獲得成本上的優(yōu)勢。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融相對于傳統(tǒng)實(shí)體金融，表面上看像小作坊相對于大工廠，但是由于其地域不受限制，用戶獲取與操作成本低，更可利用自身靈活多變的特質(zhì)更精確地捕捉金融需求，實(shí)際上實(shí)現(xiàn)了個(gè)性化、多樣化基礎(chǔ)上的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

　　其主要表現(xiàn)在于：由于能以在線平臺聚集大量用戶包括買方和賣方，互聯(lián)網(wǎng)金融能提供的服務(wù)或產(chǎn)品具有遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)體金融的多樣性，不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同的資產(chǎn)標(biāo)的、不同的時(shí)間安排等等都可以借助互聯(lián)網(wǎng)平臺以較低成本展現(xiàn)和滿足。這種多樣性能夠很好地補(bǔ)充甚至代替某些線下金融需求。

　　與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融以低門檻、低成本提供的定制化“金融”服務(wù)，突破了實(shí)體金融所服務(wù)的階層或機(jī)構(gòu)，為金融市場帶來增量。這一成本優(yōu)勢的獲得一是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)虛擬平臺“建設(shè)”和“維護(hù)”成本相對于實(shí)體營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)要低得多，二是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)平臺的交互屬性給予交易雙方更多表達(dá)自己需求的機(jī)會，而捕捉這些需求對于平臺而言一般只需要程序上的改善。

　　當(dāng)前，國內(nèi)資產(chǎn)交易的需求廣泛存在，一方面是中小企業(yè)融資缺口巨大，且銀行業(yè)需要?jiǎng)冸x由于地方融資平臺累積的不良資產(chǎn)、受《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》8號文所限的非標(biāo)資產(chǎn)和受巴塞三要求的資本金補(bǔ)充需求，另一方面是國內(nèi)投資渠道有限和國民收入增長理財(cái)產(chǎn)品的繁榮為表象導(dǎo)致旺盛的投資需求。這意味著我國的資產(chǎn)交易市場大有可為，網(wǎng)上資產(chǎn)交易平臺擁有廣闊的發(fā)展前景。

　　基于互聯(lián)網(wǎng)的資產(chǎn)交易平臺展現(xiàn)出顯著的交易結(jié)構(gòu)變化，主要表現(xiàn)為平臺只是設(shè)計(jì)合理的規(guī)則和程序來撮合交易雙方，提供交易途徑和相關(guān)服務(wù)，一般情況下并不直接介入雙方的交易，也不直接承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　交易在買賣雙方以點(diǎn)對點(diǎn)的形式進(jìn)行，這種形式極大地消除了信息流動的中間障礙，提高了信息的透明度和對稱性，確保了產(chǎn)品的豐富性和多樣性，使得投資和融資的門檻都大大降低。資產(chǎn)交易平臺在此基礎(chǔ)上建立起規(guī)模優(yōu)勢，新加入客戶的邊際維護(hù)成本很小，但是帶來的邊際收入?yún)s相對較高，因此平臺能夠不斷發(fā)展、壯大。

　　無論如何，互聯(lián)網(wǎng)金融都將為我國的資產(chǎn)交易類金融平臺的搭建帶來新契機(jī)。如果以提高平臺信息透明化、降低交易風(fēng)險(xiǎn)為牽引，一方面通過技術(shù)手段把資產(chǎn)交易的過程包括交易資產(chǎn)的信息描述、交易流程、結(jié)算流程等標(biāo)準(zhǔn)化，使得投資者能準(zhǔn)確定位自己的需求，像買賣股票一樣方便安全地買賣資產(chǎn)、融通資金；另一方面通過征信體系的建設(shè)和有效監(jiān)管，構(gòu)建安全、高效的網(wǎng)絡(luò)交易環(huán)境，資產(chǎn)交易平臺的信息反過來也可為征信體系提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，降低信用收集和加工的成本，形成正向反饋，從而強(qiáng)化我國的金融基礎(chǔ)設(shè)施，為廣大中小企業(yè)和個(gè)人帶來更加豐富、靈活、便利的金融服務(wù)。（李耀東）

來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)

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