新一輪ABS試點(diǎn)規(guī)模不超過3000億

　　核心提示：國開行的貸款主要貸給國家重點(diǎn)支持的基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)重大項(xiàng)目及配套工程建設(shè)，而且多是長期融資，這些貸款非市場(chǎng)化定價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)也偏低，率先證券化理所當(dāng)然。

　　國務(wù)院總理李克強(qiáng)28日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。

　　29日，消息人士透露，新一輪信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模確定為不超過3000億，國開行單獨(dú)分得1000億的額度，其中至少500億額度用于鐵路貸款等基礎(chǔ)資產(chǎn)；而五大銀行行情 專區(qū)有望共計(jì)分得1000億；另外1000億分配給其他機(jī)構(gòu)。

　　不同于此前主要在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行，此輪試點(diǎn)將允許信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在交易所上市，但是這一“突破”引起業(yè)內(nèi)對(duì)于協(xié)調(diào)監(jiān)管的擔(dān)憂。

　　國開行再擔(dān)主力

　　此前每一輪信貸資產(chǎn)證券化，國開行都是絕對(duì)的主力。

　　中國信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)即是以國開行2005年通過債券發(fā)行系統(tǒng)以市場(chǎng)化招標(biāo)方式發(fā)行的信貸資產(chǎn)證券化為起點(diǎn)。

　　隨后，國開行曾在2005年、2006年、2007年發(fā)行分別發(fā)行41.78億元、57.3億元和37.66億元開元信貸資產(chǎn)支持證券。

　　去年，信貸資產(chǎn)證券化重啟的首單產(chǎn)品也是由國開行推出，為此保駕護(hù)航的是52家金融機(jī)構(gòu)組成的龐大承銷陣營。

　　在規(guī)模上，國開行也是遙遙領(lǐng)先。上一輪500億的信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)中，主要包括國開行在內(nèi)的政策性銀行分得150億，國有銀行150億，中小銀行150億，以汽車行情 專區(qū)金融公司為代表的非銀行金融機(jī)構(gòu)50億。此次，國開行再次單獨(dú)分得1000億的額度，其中至少500億額度用于鐵路貸款等基礎(chǔ)資產(chǎn)。

　　在某股份制銀行投行人士看來，國開行的貸款主要貸給國家重點(diǎn)支持的基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)重大項(xiàng)目及配套工程建設(shè)，而且多是長期融資，這些貸款非市場(chǎng)化定價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)也偏低，率先證券化理所當(dāng)然。

　　協(xié)調(diào)監(jiān)管之憂

　　28日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議表示，新一輪試點(diǎn)，優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在交易所上市交易，在加快銀行資金周轉(zhuǎn)的同時(shí)，為投資者提供更多選擇。

　　但是業(yè)內(nèi)人士反映，由于沒有先例，央行態(tài)度也并不明確，所以銀行目前還在觀望。

　　值得注意的是，“一行三會(huì)”分業(yè)監(jiān)管體制下，信貸資產(chǎn)證券化一直面臨多頭監(jiān)管的局面，此前就有信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品登記托管之爭(zhēng)，允許交易所的加入，是否會(huì)加劇這一現(xiàn)狀也引起業(yè)內(nèi)擔(dān)憂。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，此次央行擴(kuò)大試點(diǎn)的基本原則包括堅(jiān)持信貸資產(chǎn)的真實(shí)出售，破產(chǎn)隔離，這是券商資管計(jì)劃在現(xiàn)行法律關(guān)系下?lián)蜸PV無法實(shí)現(xiàn)的，因此，銀監(jiān)會(huì)欲推動(dòng)與證監(jiān)會(huì)的合作，于央行的這一意圖有所矛盾的。

　　28日，央行在就進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)答記者問時(shí)表示，從國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)看，由于信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品與其他固定收益產(chǎn)品一樣，具有大宗個(gè)性化交易、定價(jià)相對(duì)復(fù)雜的特性，無論在發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，債券市場(chǎng)的主導(dǎo)模式都是場(chǎng)外市場(chǎng)，在交易所發(fā)行交易的債券僅僅是補(bǔ)充。在前期試點(diǎn)中，各家信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行人也自主選擇了在銀行間債券市場(chǎng)面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行和交易。

　　國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上也強(qiáng)調(diào)要充分發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制作用，完善相關(guān)法律法規(guī)，統(tǒng)一產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管規(guī)則，加強(qiáng)證券化業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的審慎監(jiān)管，及時(shí)消除各類風(fēng)險(xiǎn)隱患。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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