央行實施本輪最大規(guī)模逆回購

　　臨近月末，央行逆回購規(guī)模步步加碼。昨日，央行開展了460億的逆回購操作，操作量刷新7月末本輪逆回購重啟以來的新高，但利率繼續(xù)持平于4.10%，令本周公開市場實現(xiàn)凈投放720億，創(chuàng)十周來的新高。受益于此，昨日1個月以內(nèi)的資金價格全線回落。

　　市場人士指出，逆回購操作量雖然逐級放大，但總量仍較為溫和。在此背景下，與量相比，市場更關(guān)注逆回購價格的變動。而昨日14天逆回購利率依舊持平，顯示央行緊平衡態(tài)度未變，不愿貨幣市場利率過度下行。但月底面臨央票再度續(xù)發(fā)的時間窗口，將通過國庫現(xiàn)金定存投放500億，緩解月末資金壓力。

　　自7月底本來逆回購重啟以來，央行在周二開展7天逆回購，而周四則開展14天逆回購。昨日央行逆回購放量，460億的操作量不僅創(chuàng)下了本。輪逆回購的單日新高，也較上周四放量逾六成，但利率繼續(xù)持平。

　　央行昨日逆回購放量，主要原因是為了緩解月末資金壓力。而從貨幣市場資金價格來看，市場有所寬松。1月以下期限資金價格全線下跌，其中，跌幅最大的為14天回購利率，下跌了30個基點至5.07%。而隔夜和7天回購利率則分別下跌7個和2個基點。交易員預(yù)計，隨著月末臨近，7天回購利率將切換為跨月品種，下周資金價格易上難下。

　　展望下周，為8月最后一周，尤其是27日，將有800億三年央票到期，面臨三年央票續(xù)發(fā)的時間窗口。在此背景下，為緩解資金壓力，財政部和央行周四早間宣布，將在27日當(dāng)天開展今年第7期國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)，規(guī)模為500億，期限為3個月。

　　這將極大舒緩8月最后一周的資金面緊張預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，下周央票到期量1020億，逆回購到期640億，自然凈投放380億。某城商行資金交易主管對記者表示，目前市場更關(guān)心逆回購中標(biāo)利率的變動，若下周逆回購利率難以下行，資金面預(yù)期仍將較為謹(jǐn)慎。

　　來自申萬的研究觀點認(rèn)為，進(jìn)入8月下旬，資金面再度趨緊仍是大概率事件。今年七八月以來，銀行間的超儲資金已經(jīng)被加速損耗，例如財政存款增長超預(yù)期、三年央票續(xù)作降低公開市場被動投放量、7月外匯占款延續(xù)負(fù)增長，以及6月底4300億元SLF資金可能逐步到期等等。

來源：上海證券報

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