第二產(chǎn)業(yè)投資增速跌至十年低點

　　今年1~7月，中國第二產(chǎn)業(yè)投資95765億元，增長16%，其中制造業(yè)投資增速17.1%，從月度累計增長速度來看，兩個增速指標(biāo)均跌至了自2003年以來的十年低點。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于十年間的投資基數(shù)越來越大，各項投資增速放緩是必然現(xiàn)象。中國經(jīng)濟的增長動力已從以往投資單輪驅(qū)動進入投資消費雙輪驅(qū)動的內(nèi)需增長新模式。而本屆政府的“穩(wěn)增長”政策將避免三年前“四萬億”政策的弊端，通過改良的微刺激，發(fā)揮投資對經(jīng)濟的拉動作用。

　　投資高增階段結(jié)束

　　從歷史數(shù)據(jù)追溯，2003年中國經(jīng)濟曾在持續(xù)整頓后重拾經(jīng)濟活力，進入一輪投資高速增長的階段。2003年，中國第二產(chǎn)業(yè)全年的投資增速約為39.1%，其中工業(yè)為39%。到2004年2月，第二產(chǎn)業(yè)投資增速曾一度沖擊到78.6%的歷史高位，制造業(yè)的投資增速高達98.2%。

　　但從那之后，中國整體投資增速呈臺階式放緩。盡管在2010年后，“四萬億項目”使得第二產(chǎn)業(yè)增速在2011年末出現(xiàn)27%左右的高增長，但刺激效應(yīng)一過，中國整體固定資產(chǎn)投資增速回歸放緩態(tài)勢，從十年前的30%以上下滑到20%左右，一輪依賴投資增長的經(jīng)濟周期告一段落。

　　伴隨增速變化，中國投資結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。在國家政策推動的十年產(chǎn)業(yè)升級中，第二產(chǎn)業(yè)在全部投資中所占的比重從2003年約35%到目前的43%，第三產(chǎn)業(yè)由2003年61%左右下降到目前的55%左右。

　　得益于產(chǎn)業(yè)投資的積累，按照國際標(biāo)準(zhǔn)工業(yè)分類，在22個大類中，我國制造業(yè)占世界比重在7個大類中名列第一，鋼鐵、水泥、汽車等220多種工業(yè)品產(chǎn)量居世界第一位。這一方面顯示中國初步確立全球制造業(yè)大國的地位，另一方面也暗示中國正逐漸擺脫以往過于依賴房地產(chǎn)投資的狀況。

　　在國資委研究中心研究員胡遲看來，由于十年累積的投資基數(shù)越來越大，各項投資增速放緩是必然現(xiàn)象，而且投資增速從由前期政策刺激下偏快增長向自主增長有序轉(zhuǎn)變，基本符合宏觀調(diào)控的預(yù)期方向，也意味著中國經(jīng)濟的增長動力從以往投資單輪驅(qū)動進入投資消費雙輪驅(qū)動的內(nèi)需增長新模式。

　　市場性投資需求減弱

　　隨著“四萬億”下的投資項目過去五年內(nèi)逐漸完工，前期政府主導(dǎo)的、由國有企業(yè)帶動的刺激性投資需求也逐漸讓位于市場主導(dǎo)的市場性投資需求。

　　記者注意到，中國第二產(chǎn)業(yè)的投資增長越來越依賴非國有的民間投資。今年1~7月，第二產(chǎn)業(yè)民間投資額為72776億元，占同期全國第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資的約76%左右。

　　然而，民間投資增速今年仍在逐步放緩。對此，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富撰文認(rèn)為，中國經(jīng)過30年的快速增長，經(jīng)濟增長機制已悄然發(fā)生變化。具有明確方向、能集中資源辦大事的領(lǐng)域和機會快速消失，跑馬圈地式的粗放擴張時代基本結(jié)束。而微觀企業(yè)對此感覺較為明顯，近些年來較難找到新的投資機會，實業(yè)投資的吸引力持續(xù)下降。我國將進入成本節(jié)約、效率提升包括兼并重組，提高行業(yè)集中度、分工深化、需求導(dǎo)向的新階段。

　　戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資未到位

　　對于前七個月第二產(chǎn)業(yè)投資下滑的原因，胡遲認(rèn)為，一方面是全球和中國整體經(jīng)濟增速放緩，市場需求轉(zhuǎn)弱，影響了企業(yè)投資意愿，另一方面是中國新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍在途，新興產(chǎn)業(yè)還未能有效接續(xù)。

　　“十年來，中國政府持續(xù)對第二產(chǎn)業(yè)特別是高耗能產(chǎn)業(yè)進行了結(jié)構(gòu)調(diào)整，各界也都意識到不能重走以往粗放發(fā)展的老路，應(yīng)該轉(zhuǎn)而發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，但對于如何發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，投資者對投資前景和產(chǎn)業(yè)政策還有疑慮，這樣的情況下，原有產(chǎn)業(yè)已經(jīng)調(diào)整了，但戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)還沒有很好接續(xù)，所以整個第二產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)增長的速度都出現(xiàn)了回落?！焙t說。

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)。2003~2005年高耗能行業(yè)投資增速分別高達43.9%、43.1%和31.9%，在國家一系列調(diào)控政策的作用下，高耗能行業(yè)投資增速明顯回落，2010、2011年僅為14.7%和18.3%。而在國家產(chǎn)業(yè)政策的扶持和促進下，2004~2011年裝備制造業(yè)投資年均增速均超過30%。

　　吸取“四萬億”政策教訓(xùn)

　　2010年的“四萬億”透支了一些企業(yè)持續(xù)投資的能力，對于當(dāng)前投資回落的影響也不能忽視。前期投資高增的鋼鐵、煤炭、有色等行業(yè)都出現(xiàn)了大量企業(yè)虧損的狀況。

　　在瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光看來，當(dāng)時“四萬億”是配合十大產(chǎn)業(yè)的振興計劃以及大力發(fā)展七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)推出的，現(xiàn)在來看，曾經(jīng)支持力度較大的行業(yè)，如鋼鐵、造船、光伏面臨嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。而家電行業(yè)也由于節(jié)能補貼政策導(dǎo)致國內(nèi)家電廠商坐享紅利，技術(shù)革新落在了國際競爭者之后。

　　沈建光認(rèn)為，“四萬億”的教訓(xùn)不在于是否推出刺激政策，而在于執(zhí)行過程中忽視了中國經(jīng)濟固有的結(jié)構(gòu)性弊端。

　　沈建光認(rèn)為，穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)需要協(xié)調(diào)推進，經(jīng)濟蕭條時調(diào)結(jié)構(gòu)是非常困難的，只有在增長中為結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造良好條件，在調(diào)結(jié)構(gòu)中使增長可持續(xù)才是最佳方式。

　　本屆政府也在避免再次出現(xiàn)上述困境方面作出積極努力。比如鐵路地鐵建設(shè)等更多是運用反周期的財政政策作用，通過減稅、增加政府支出等手段，加大中央財政支出而非讓銀行重新貸款給地方融資平臺，這有利于避免地方債務(wù)問題重演；除了信息產(chǎn)業(yè)外，不再推出產(chǎn)業(yè)政策，有利于發(fā)揮市場機制；最高決策層表態(tài)不以GDP論英雄有利于約束地方政府行為；啟動金融市場化改革有利于加大銀行對風(fēng)險的控制等。沈建光預(yù)計，通過改良的微刺激，下半年經(jīng)濟有望扭轉(zhuǎn)向下的趨勢，達到7.5%的目標(biāo)。（汪時鋒）

來源：第一財經(jīng)日報

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