中國中小企業(yè)信心指數(shù)報(bào)告

　　本期中國中小企業(yè)信心指數(shù)為52.04，在上季度大幅上漲后回落，其中分類指數(shù)的宏觀信心指數(shù)、運(yùn)營信心指數(shù)、投資信心指數(shù)和融資信心指數(shù)分別為47.36、54.92、56.97和48.90。總體來看，總體指數(shù)及各分類指數(shù)在第二季度均有不同幅度下降，宏觀信心指數(shù)和融資信心指數(shù)下降最為明顯，比上季度下降7.48個(gè)百分點(diǎn)和7.97個(gè)百分點(diǎn)。運(yùn)營信心指數(shù)、投資信心指數(shù)下降1.89個(gè)百分點(diǎn)和0.54個(gè)百分點(diǎn)。

　　本季度中型及小型企業(yè)的整體信心均下行，中型企業(yè)與小型企業(yè)無明顯差異。中西部信心指數(shù)下降較大，下降幅度大于其他地區(qū)。東部區(qū)域各指標(biāo)在本季度有所回落，其中宏觀信心指數(shù)和融資信心指數(shù)下降最為明顯，分別為7.71個(gè)百分點(diǎn)和8.92個(gè)百分點(diǎn)。本季度各行業(yè)對整體經(jīng)濟(jì)回暖信心低于上一季度，除食品業(yè)以外各行業(yè)信心指數(shù)均有所下降，尤其是機(jī)械及設(shè)備制造業(yè)和化學(xué)礦物及醫(yī)藥業(yè)下降較多。

　　從中國中小企業(yè)信心指數(shù)發(fā)布以來，可以明顯地看到，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與中小企業(yè)信心指數(shù)的水平有著很高的擬合度，換句話說，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平某種程度上決定了中小企業(yè)信心指數(shù)的表現(xiàn)。二季度中國經(jīng)濟(jì)增長率為7.5%，比一季度的7.7%下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)，二季度的中小企業(yè)信心指數(shù)應(yīng)聲回落。

　　當(dāng)前，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，全球經(jīng)濟(jì)增長乏力。我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在中長期潛在經(jīng)濟(jì)增長率下降和短周期弱復(fù)蘇的交織階段，結(jié)構(gòu)性矛盾突出，運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)有所增加。從最近一年中國經(jīng)濟(jì)增長率的表現(xiàn)來看，增長水平處于7.4%-7.9%的區(qū)間內(nèi)，總體呈現(xiàn)反復(fù)膠著的波動(dòng)特征，一方面可以認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長基本穩(wěn)定，但另一方面經(jīng)濟(jì)長時(shí)間的中低位運(yùn)行，本身也會(huì)對廣大市場主體的信心帶來沖擊。調(diào)研顯示，連續(xù)兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)回升引致的樂觀預(yù)期反彈趨勢在二季度止步，本期企業(yè)對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期較上期回落，樂觀度下降了5.5百分點(diǎn)，回落至歷史以往平均水平附近。

　　中長期看，美國一直宣稱量化寬松政策于明年中期退出市場，由于擔(dān)憂市場流動(dòng)性會(huì)發(fā)生偏緊，這會(huì)在今后一段時(shí)間對市場的心理層面形成反復(fù)考驗(yàn)。從國內(nèi)來看，簡政放權(quán)、穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革等政策基調(diào)會(huì)保持延續(xù)，通過上半年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，社會(huì)基本上已經(jīng)在政策層面形成一個(gè)相對穩(wěn)定的預(yù)期，這對于未來經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行是有積極意義的。

　　從二季度的全球經(jīng)濟(jì)來看，全球經(jīng)濟(jì)改善勢頭有所放緩或者可以說亮點(diǎn)不多，在一季度實(shí)現(xiàn)增速小幅反彈后，世界經(jīng)濟(jì)回升勢頭趨弱。在這種背景下，國際組織不斷調(diào)低全球經(jīng)濟(jì)增長率，貿(mào)易保護(hù)主義明顯抬頭，各國對國際市場激烈爭奪，對本國市場大力保護(hù)，貿(mào)易戰(zhàn)和匯率戰(zhàn)不斷升級(jí)?？梢哉f，中國企業(yè)處于全球經(jīng)濟(jì)無力復(fù)蘇與中國經(jīng)濟(jì)的弱復(fù)蘇疊加在一起的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境之中。

　　實(shí)際情況表明，我們的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭其實(shí)并不是很牢固，經(jīng)濟(jì)增長時(shí)有波動(dòng)。企業(yè)的投資意愿不是很強(qiáng)、企業(yè)的盈利能力受到一定的限制，因此，中小企業(yè)的經(jīng)營壓力還是很大的。調(diào)研顯示，二季度的產(chǎn)能利用率較上期有所下滑，24.2%的企業(yè)表示產(chǎn)能利用率有所上漲，較上季度下落4個(gè)百分點(diǎn)。本季度，8.8%的企業(yè)表示提高了產(chǎn)品銷售價(jià)格，23.2%的企業(yè)表示降低了產(chǎn)品售價(jià)，與一季度比較來看，提價(jià)的比上期有所減少，而降價(jià)的則有所增加。

　　本期中小企業(yè)的投資信心指數(shù)略微下降，為56.97，較上期下降0.54個(gè)百分點(diǎn)。二季度，在企業(yè)效益下滑、結(jié)構(gòu)性減稅、一般貿(mào)易進(jìn)口減速等因素影響下，財(cái)政收入增速在大幅放緩。上半年，全國公共財(cái)政收入同比增長7.5%，增幅同比回落4.7個(gè)百分點(diǎn)；其中，中央財(cái)政收入增長1.5%，回落8.5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，各領(lǐng)域剛性支出壓力依然較大。財(cái)政赤字壓力加大，政府債務(wù)負(fù)擔(dān)和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)上升，預(yù)示財(cái)政政策空間可能收窄。這給以政府型支出為依靠的投資信心帶來沖擊。

　　目前，一些企業(yè)在向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，但制造業(yè)產(chǎn)能過剩和企業(yè)利潤減少，會(huì)削弱企業(yè)投資能力，降低企業(yè)投資意愿，制造業(yè)投資會(huì)穩(wěn)中趨緩。在未來政府投資空間被壓縮、內(nèi)外部需求端沒有明顯起色的情況下，相關(guān)行業(yè)、產(chǎn)能、產(chǎn)品的過剩局面暫時(shí)或難轉(zhuǎn)圜。短期內(nèi)中小企業(yè)的投資信心仍有可能被持續(xù)壓制。

　　6月末，美國宣布適時(shí)退出量化寬松政策后，流動(dòng)資本開始從新興經(jīng)濟(jì)體國家撤離，這同樣給中國金融市場帶來較大沖擊。外匯占款投放由前5個(gè)月的平均每月凈流入3150億元，6月份轉(zhuǎn)變?yōu)閮袅鞒?12億元。

　　從國內(nèi)的角度看，在二季度中國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域“避實(shí)就虛”的矛盾非常突出。人們熱衷于理財(cái)和房產(chǎn)投資，企業(yè)熱衷于金融投資，部分資金通過理財(cái)產(chǎn)品等形式在金融機(jī)構(gòu)之間互相持有，并未用于實(shí)體投資，且資金期限錯(cuò)配，一旦國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢發(fā)生變化，就會(huì)出現(xiàn)短期流動(dòng)性不足，影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金供給。六月份中下旬的貨幣市場由于流動(dòng)性短時(shí)短缺導(dǎo)致了畸高的銀行同業(yè)拆借利率把這種矛盾呈現(xiàn)得淋漓盡致。

　　此背景下，中小企業(yè)的融資需求由于銀行短期頭寸緊張導(dǎo)致貸款意愿無法落實(shí)而導(dǎo)致無法得到及時(shí)滿足，這加劇了中小企業(yè)的擔(dān)憂，無疑對企業(yè)的融資信心造成一定的負(fù)面影響。

來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)

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