第二輪試點“再度”重啟 ABS擬“常規(guī)化”發(fā)展

　　“只要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，就可以將其證券化?！边@是華爾街的一句流行語。

　　停滯4年之久的信貸資產(chǎn)證券化ABS試點于去年6月重新開閘，根據(jù)國務(wù)院此前批復(fù)，此輪額度共計500億元。至今已有一年，但從今年3月末，工行獲準發(fā)行35.92億元“工元2013年第一期信貸資產(chǎn)支持證券”后，至今再無一單ABS發(fā)行，且股份行未有一例獲批。多家金融機構(gòu)自去年下半年提交申請后便再無動作。

　　近日，一位接近監(jiān)管層的權(quán)威人士告訴記者，目前，央行與銀監(jiān)會已經(jīng)達成一致，擬將信貸資產(chǎn)證券化登記托管系統(tǒng)交由上海清算所管理。而以招商銀行 、民生銀行為首的股份制銀行已于日前再次開啟ABS發(fā)行的籌備工作。

　　7月4日，“資產(chǎn)證券化中國資本市場發(fā)展的重要產(chǎn)品”論壇上，中國人民銀行金融市場司副巡視員劉建紅透露，截至今年6月末，我國銀行間市場共累計發(fā)行896億元規(guī)模的ABS產(chǎn)品，其中2005年至2008年底的第一輪試點共發(fā)行667億；去年第二輪試點重啟后，國開行、工行、建行等六家金融機構(gòu)發(fā)行了6單共計228億元。她同時表示，目前央行正在積極研究將資產(chǎn)證券化作為常規(guī)業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　登記托管花落上清所

　　在參與7月4日論壇的多位銀行金融市場部高管看來，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品被視為“能夠有效提高商業(yè)銀行流動性，并能解決期限錯配，分散信貸風險”的工具，也是“突破資本充足率約束，盤活中長期信貸資產(chǎn)”的重要融資方式。

　　今年3月，一位國有大行金融市場部負責人曾向本報記者預(yù)計，最快今年底ABS試點將會全面放開。而此番央行金融市場司官員的講話也側(cè)面佐證了預(yù)測的合理性。“已經(jīng)試點的產(chǎn)品從未出現(xiàn)違約和現(xiàn)金流中斷的問題?！眲⒔t強調(diào)。

　　但亦有業(yè)內(nèi)人士指出，由于結(jié)算單位的主管機構(gòu)不同，在ABS試點放開之后，相關(guān)登記托管結(jié)算業(yè)務(wù)放在中央國債登記公司下稱“中債登”，還是放在銀行間市場清算所股份有限公司決定了將來的資產(chǎn)證券化大勢是由“銀監(jiān)會還是央行主導(dǎo)”。

　　知情人士透露，自今年3月末工行獲準發(fā)行35.92億元ABS后，盡管沒有明確文件通知，但第二輪試點因監(jiān)管機構(gòu)的暫停審批而實質(zhì)性停滯。直到近日，銀監(jiān)會同意將ABS登記托管結(jié)算業(yè)務(wù)放在央行主管的上清所，才使ABS得以重啟發(fā)行。

　　上清所6月17日發(fā)布公告稱，經(jīng)中國人民銀行批準，自6月17日起，該所將開辦中期票據(jù)的登記托管結(jié)算業(yè)務(wù)。此前，中票的登記托管結(jié)算業(yè)務(wù)一直由中債登負責，而上清所登記托管產(chǎn)品種類包括超短融、短期融資券等銀行間債市主要信用產(chǎn)品。

　　而在更早的2011年9月初，央行就將短融托管轉(zhuǎn)移至上清所。此后央行又陸續(xù)將超短融、信用風險緩釋合約CRM、非公開定向融資工具即私募債、信貸資產(chǎn)支持證券和資產(chǎn)支持票據(jù)等品種的托管轉(zhuǎn)移至上清所。

　　因此，招商證券宏觀研究員稱，不管央行有意還是無意為之，但六月的流動性危機之后，“一行三會”的金融監(jiān)管矩陣得到加強，央行開始具有較強主導(dǎo)權(quán)。

　　常規(guī)化條件基本具備

　　一位接近銀監(jiān)會的人士透露，ABS第二輪試點中，500億試點規(guī)模分配為“政策性銀行150億，國有銀行150億，股份制銀行150億，非銀行金融機構(gòu)主要是汽車金融公司50億”。

　　此次試點在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面要求明晰，即“擴大試點階段暫停合成證券化和再證券化”，主要目的是“防止過度結(jié)構(gòu)化”，亦與監(jiān)管層今年以來“金融去杠桿”的思路一致。

　　上述消息人士稱，作出以上政策調(diào)整的動因亦是因為中央提出“盤活貨幣存量”的要求。6月以來，高層已經(jīng)多次表態(tài)“用好增量、盤活存量”。

　　中國銀行間市場交易商協(xié)會秘書長時文朝表示，信貸資產(chǎn)證券化工作的推進，將有利于盤活金融存量資產(chǎn)，加強金融對實體經(jīng)濟的支持。

　　根據(jù)國務(wù)院批復(fù)，2005年央行聯(lián)合發(fā)改委 、財政部 、銀監(jiān)會、保監(jiān)會 、證監(jiān)會等十個部門，成立信貸資產(chǎn)證券化領(lǐng)導(dǎo)小組。劉建紅介紹說，央行會同信貸資產(chǎn)證券化協(xié)調(diào)領(lǐng)導(dǎo)小組按照服務(wù)實體經(jīng)濟本質(zhì)要求，確?；A(chǔ)資產(chǎn)導(dǎo)向性堅持與國家產(chǎn)業(yè)政策保持一致。

　　“央行鼓勵金融機構(gòu)選擇符合條件的國家重大基礎(chǔ)設(shè)施貸款、涉農(nóng)貸款、中小企業(yè)貸款、清理合規(guī)的地方融資平臺公司貸款、節(jié)能減排、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、保障性安居工程等。”劉建紅指出。

　　與此同時，央行將積極研究信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，認為開展常規(guī)化業(yè)務(wù)條件基本具備。下一步，央行將與各部門一起研究將其作為常規(guī)性業(yè)務(wù)開展，持續(xù)審慎監(jiān)管，擴大基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍，探索資產(chǎn)證券化風險防范機制。

　　劉建紅還提出，目前的信貸資產(chǎn)證券化管理辦法只是央行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的部門規(guī)章，立法層次不高也不夠完善，建議將部門規(guī)章上升為國家立法。

來源：21世紀經(jīng)濟報道

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀