人民幣遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議正式上線

　　境內(nèi)首個(gè)以人民幣計(jì)價(jià)清算的全球化金融衍生品在上海上線。

　　上海清算所16日宣布，經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)并報(bào)上海市政府同意，自去年12月10日開始試運(yùn)行的人民幣遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議中央對(duì)手清算業(yè)務(wù)在4月16日正式推出。

　　所謂人民幣遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議中央對(duì)手清算業(yè)務(wù)，指的是在中國(guó)境內(nèi)交易、以人民幣計(jì)價(jià)和清算結(jié)算的遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議產(chǎn)品，由經(jīng)紀(jì)公司達(dá)成交易、上海清算所提供中央對(duì)手清算服務(wù)，交易的雙方通過事先約定的具體航線、價(jià)格以及數(shù)量，并在未來某一時(shí)點(diǎn)根據(jù)運(yùn)價(jià)指數(shù)進(jìn)行差額結(jié)算，達(dá)到鎖定收益和成本的目的。由于其結(jié)算、清算、計(jì)價(jià)貨幣均為人民幣，又被稱為人民幣FFA交易。

　　在此之前，航運(yùn)企業(yè)及相關(guān)企業(yè)如有規(guī)避航線運(yùn)費(fèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)需求，惟有繞道境外的倫敦、新加坡的交易所開戶，以美元計(jì)價(jià)、結(jié)算并參與遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議交易。

　　“作為全球歷史最悠久、交易量最大的場(chǎng)外交易航運(yùn)金融衍生品，遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議的市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)數(shù)百億美元，而以人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)清算，不僅為境內(nèi)外市場(chǎng)參與者提供便利，也有助于境外金融、航運(yùn)資源向上海集聚?！币灰褏⑴c人民幣FFA交易的航運(yùn)經(jīng)紀(jì)公司人士昨日說。

　　據(jù)了解，在實(shí)現(xiàn)零的突破后，上海清算所計(jì)劃研發(fā)鐵礦石、動(dòng)力煤等大宗商品價(jià)格指數(shù)衍生品的人民幣中央對(duì)手清算業(yè)務(wù)，“支持上海盡快確立全球性人民幣產(chǎn)品清算中心的地位”。

　　“運(yùn)費(fèi)避險(xiǎn)工具”

　　針對(duì)此次推出的人民幣FFA業(yè)務(wù)，多位業(yè)內(nèi)人士指出，有效填補(bǔ)了中國(guó)國(guó)內(nèi)航運(yùn)衍生品市場(chǎng)的空白，可以滿足國(guó)內(nèi)航運(yùn)市場(chǎng)供需雙方套期保值的需求。人民幣FFA作為一種遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，船東及貨主在線或市場(chǎng)進(jìn)行船舶租賃交易的同時(shí)，可在人民幣FFA市場(chǎng)買入反向協(xié)議，來鎖定成本或利潤(rùn)，主動(dòng)管理運(yùn)費(fèi)價(jià)格波動(dòng)。

　　“中國(guó)是國(guó)際貿(mào)易大國(guó)，進(jìn)出口總額居于世界前列，遠(yuǎn)期人民幣運(yùn)費(fèi)協(xié)議清算業(yè)務(wù)的推出，有利于我們了解和掌握大宗商品市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律，是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最新探索?！毖胄薪鹑谑袌?chǎng)司司長(zhǎng)謝多昨日指出。

　　據(jù)介紹，人民幣FFA交易主要面向在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的航運(yùn)相關(guān)企業(yè)，不僅包括航運(yùn)企業(yè)、貿(mào)易商，還包括鋼鐵廠、電廠等大宗商品采購(gòu)生產(chǎn)商及金融投資機(jī)構(gòu)。

　　首批人民幣FFA推出三個(gè)產(chǎn)品的中央對(duì)手清算服務(wù)——海岬型船平均期租遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議CTC、巴拿馬型船平均期租遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議PTC和超靈便型船平均期租遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議STC等。

　　上海清算所董事長(zhǎng)許臻昨日指出，人民幣FFA業(yè)務(wù)的交易標(biāo)的基本要素與現(xiàn)在國(guó)際市場(chǎng)現(xiàn)有的交易協(xié)議品種保持一致，首批推出三個(gè)品種的清算業(yè)務(wù)，都是中國(guó)航運(yùn)市場(chǎng)參與者非常熟悉和主要的協(xié)議交易品種。

　　上海清算所提供的數(shù)據(jù)稱，首批推出的三種協(xié)議其交易量占干散貨FFA總交易量的90%以上。

　　爭(zhēng)奪“定價(jià)權(quán)”

　　謝多指出，遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)引入人民幣交易的清算、結(jié)算，既可以適應(yīng)擴(kuò)展人民幣使用渠道的現(xiàn)實(shí)需要，也可為匯集產(chǎn)業(yè)整體資源掌握自主定價(jià)能力創(chuàng)造條件，加大中國(guó)市場(chǎng)參與者在全球航運(yùn)市場(chǎng)的參與深度。

　　一航運(yùn)經(jīng)紀(jì)指出，目前倫敦的FFA市場(chǎng)最為成熟，位于倫敦的波羅的海交易所擁有最為成熟和品類繁多的航運(yùn)指數(shù)產(chǎn)品，每天不同時(shí)段有來自不同地區(qū)的航運(yùn)經(jīng)紀(jì)在這一市場(chǎng)上報(bào)價(jià)，在這一市場(chǎng)上所形成的價(jià)格亦被航運(yùn)企業(yè)廣泛認(rèn)同。許臻昨日也透露，人民幣FFA業(yè)務(wù)結(jié)算的基準(zhǔn)仍然使用波羅的海交易所的干散貨指數(shù)。

　　一位參與人民幣FFA業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)人士指出，隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快，建議上海航運(yùn)交易所和上海期貨交易所積極探索和開發(fā)航運(yùn)金融衍生產(chǎn)品，例如運(yùn)費(fèi)指數(shù)期貨、遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)合約等，構(gòu)建中國(guó)航運(yùn)金融衍生品的交易平臺(tái)、結(jié)算平臺(tái)和信息平臺(tái)，促進(jìn)上海國(guó)際航運(yùn)中心定價(jià)權(quán)的形成。

　　“估計(jì)還會(huì)有一個(gè)成熟期。隨著國(guó)內(nèi)的平臺(tái)慢慢做大，今后可能會(huì)有許多在倫敦、新加坡的交易規(guī)模回流。”上述航運(yùn)企業(yè)指出。目前，大多數(shù)的此類避險(xiǎn)交易依然在境外完成。

　　據(jù)許臻介紹，對(duì)境內(nèi)航運(yùn)企業(yè)而言，以人民幣計(jì)價(jià)的最大優(yōu)點(diǎn)就是沒有匯兌損失。

　　市場(chǎng)擴(kuò)容可期

　　多位昨日參與上述新業(yè)務(wù)發(fā)布會(huì)的人士接受早報(bào)記者采訪時(shí)說，下一步人民幣FFA交易的重點(diǎn)在于規(guī)模擴(kuò)容。

　　許臻在談到下一步重點(diǎn)工作時(shí)亦將擴(kuò)大客戶、經(jīng)紀(jì)人、清算會(huì)員等參與者規(guī)模和市場(chǎng)規(guī)模，并適時(shí)增加新的協(xié)議品種作為重中之重。他并強(qiáng)調(diào)將統(tǒng)籌兼顧控制風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展業(yè)務(wù)。

　　依據(jù)人民幣FFA的交易規(guī)則，符合上海清算所相關(guān)資質(zhì)要求的商業(yè)銀行及其他上海清算所認(rèn)可的金融機(jī)構(gòu)，可申請(qǐng)成為人民幣FFA交易的清算會(huì)員。上海清算所與清算會(huì)員進(jìn)行資金清算結(jié)算，清算會(huì)員與其客戶進(jìn)行資金清算結(jié)算。從去年12月試點(diǎn)以來，僅有浦發(fā)銀行一家金融機(jī)構(gòu)是人民幣FFA交易的清算會(huì)員。而據(jù)一位知情人士透露，已有兩到三家銀行正在積極申請(qǐng)上述業(yè)務(wù)的清算會(huì)員，并在積極改造對(duì)接系統(tǒng)。另有一家券商有意申請(qǐng)人民幣FFA交易的經(jīng)紀(jì)公司資格，成為該交易的做市商。

　　“在2008年金融危機(jī)以后，國(guó)資委曾經(jīng)出臺(tái)規(guī)定要求央企不能參與FFA交易，出臺(tái)這項(xiàng)規(guī)定的背景是國(guó)內(nèi)企業(yè)衍生品交易的損失較大，當(dāng)然這也不是完完全全就能夠約束的，但可以肯定的是，隨著人民幣FFA清算業(yè)務(wù)啟動(dòng)，未來央企參與者想業(yè)務(wù)可能會(huì)被適當(dāng)放開，與航運(yùn)市場(chǎng)緊密關(guān)聯(lián)的或先放行?！鄙鲜鲋槿耸空f。

　　在談及未來市場(chǎng)規(guī)模時(shí)，亦有一些受訪者認(rèn)為，該項(xiàng)業(yè)務(wù)可以向個(gè)人投資者開放，門檻可以設(shè)置在5000元左右，“目前還僅僅針對(duì)企業(yè)，即使是個(gè)人，也是小的航運(yùn)企業(yè)主?！?/p>

　　值得關(guān)注的是，針對(duì)下一步的發(fā)展計(jì)劃，許臻還表示，亦將著眼服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和拓展金融市場(chǎng)的人民幣跨境使用，研發(fā)與航運(yùn)相關(guān)的大宗商品指數(shù)類衍生品的中央對(duì)手清算業(yè)務(wù)，首先研究鐵礦石、動(dòng)力煤等價(jià)格指數(shù)衍生品，建設(shè)一個(gè)綜合性的大宗商品價(jià)格指數(shù)衍生品中央對(duì)手清算平臺(tái)，突出人民幣特色，進(jìn)一步加強(qiáng)跨市場(chǎng)、跨平臺(tái)、跨產(chǎn)品的清算業(yè)務(wù)的協(xié)同，支持上海盡快確立全球性人民幣產(chǎn)品清算中心的地位。

來源：東方早報(bào)

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