匯豐PMI初值回升 尚難判制造業(yè)回暖

　　3月份匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值2 1日公布 ， 錄得51.7，較2月份終值回升1.3。經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，3月份匯豐PM I初值回升很可能與年初的出口情況好轉(zhuǎn)以及投資增速加快有關(guān)，但是只看這一個數(shù)據(jù)尚不能判定制造業(yè)在3月份已經(jīng)回暖。

　　專家認(rèn)為，3月份匯豐PM I初值回升很可能與今年以來出口情況的回暖有關(guān)。從分項指標(biāo)來看，3月份無論是產(chǎn)出指數(shù)、新訂單指數(shù)還是新出口訂單指數(shù)都呈現(xiàn)出加速擴張的態(tài)勢。中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所工業(yè)運行研究室副主任原磊對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，從近兩年的通常情況看，制造業(yè)情況的好轉(zhuǎn)往往與工業(yè)品出口回升有關(guān)。2012年7月份出口交貨值當(dāng)月增速為3%，8月份和9月份增速回升到了3.6%和5.8%，就直接導(dǎo)致去年9月份當(dāng)月的全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增速在當(dāng)年首次出現(xiàn)正增長。1月份我國出口同比增長25%，2月份增長21.8%，這將拉動制造業(yè)景氣程度的回升。

　　匯豐PM I初值回升還可能和前兩個月的投資增速加快有關(guān)。美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，兩會閉幕后，地方政府的換屆已經(jīng)開啟，并預(yù)計于4月后基本完成。在新一屆地方政府負(fù)責(zé)人上臺后，將會重新鼓勵投資。因為鋼鐵、建筑材料和建筑企業(yè)相當(dāng)一大部分的收入來自基礎(chǔ)設(shè)施項目與房地產(chǎn)建設(shè)，制造業(yè)活動有望憑此進(jìn)一步復(fù)蘇。

　　但是陸挺同時說，匯豐PM I初值反彈表明，2月份數(shù)據(jù)確實受到了春節(jié)假期的影響，現(xiàn)在擾動基本消失，但由于匯豐PM I數(shù)據(jù)的樣本數(shù)量小且季節(jié)調(diào)整大，說服力較為有限。今年以來能源需求不旺，發(fā)電量持續(xù)疲弱。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年1-2月發(fā)電量同比增速僅為3.4%，不僅低于2012年同期的7 .1%，也低于2012年12月的7.6%。發(fā)電量增幅下降暗示了制造業(yè)的不景氣。為此，美銀美林已經(jīng)將中國2013年1季度G D P增速預(yù)期由8 .3%降至7 .9%，2季度G D P增速預(yù)期由8.3%降至8.1%。

　　聯(lián)訊證券宏觀及固定收益高級分析師楊為敩對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說，匯豐PM I初值上行有季節(jié)性因素影響，雖然整體序列的季節(jié)性剔除得比較干凈，但春節(jié)周邊帶來的采樣不完全或工作日較少的因素對整體數(shù)據(jù)仍有擾動，經(jīng)過我們的處理計算，認(rèn)為目前的經(jīng)濟(jì)基本處于平穩(wěn)的狀態(tài)，比去年底水平略微下降。

　　不過作為數(shù)據(jù)的發(fā)布方，匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌對中國經(jīng)濟(jì)走勢則較為樂觀。他說，新業(yè)務(wù)與生產(chǎn)的較快增長帶動3月份匯豐PM I初值反彈至51.7，這表明中國經(jīng)濟(jì)仍然保持了溫和復(fù)蘇的態(tài)勢。同時通脹壓力不大，為決策層延續(xù)相對寬松的政策支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了空間。

　　澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛認(rèn)為，從此前公布的一系列數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢仍在持續(xù)，但這樣的復(fù)蘇仍然是投資以及重工業(yè)驅(qū)動的“舊式”復(fù)蘇，也表明地方政府在年初的投資熱情高漲。而這樣的復(fù)蘇需要寬松貨幣政策的支持，在通脹抬頭以及房地產(chǎn)泡沫再度升溫的預(yù)期下，這樣的復(fù)蘇勢頭能持續(xù)多久將存在疑問。從長期健康經(jīng)濟(jì)增長的需求來看，中國仍然需要推進(jìn)多項改革，包括減稅、利率市場化以及金融體系的市場化、重建社會保障體系，以為未來的經(jīng)濟(jì)增長提供持久的動力。

來源：經(jīng)濟(jì)參考報

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