央行收縮流動性 正回購放量至260億

在資金面持續(xù)了近一周的超寬松后，央行周二出乎意料地加大了資金回籠力量，為眼下似乎非理性的資金面適度“剎車”。

　　在周二例行的公開市場操作中，央行開展了260億元28天期正回購操作，中標利率持平于2.75%。有業(yè)內(nèi)人士透露，人民銀行周一向公開市場一級交易商進行了正、逆回購的詢量，品種包括7天和14天期逆回購，以及28天期正回購。

　　市場人士表示，近期銀行間市場流動性寬松程度持續(xù)強化，央行適度加大資金回籠力度，旨在維護資金面穩(wěn)定，防止流動性走向泛濫。

　　周二早盤，大盤的升勢在權(quán)重股集體上沖之后戛然而止，一路下趟至2264 .83，至收盤時跌23 .98點，收于2286 .61。有分析師觀點認為，央行加大資金回籠力度是主因。雖然還可以得到貨幣政策并沒有轉(zhuǎn)向的解釋，但是正回購事實上在回收貨幣。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周3月11日-15日公開市場無央票到期，也沒有回購和逆回購到期。2月末以來，公開市場上連續(xù)呈現(xiàn)零到期狀態(tài)。上周和上上周，央行僅分別開展了50億元的正回購操作，分別實現(xiàn)50億元的資金凈回籠。

　　眼下，銀行間市場資金仍然保持寬松局面。12日，上海銀行間同業(yè)拆放利率Shibor延續(xù)前一交易日的漲跌格局，但幅度明顯收窄，資金維持寬松局面。其中，隔夜利率下跌13.65個基點，報2.095%；7天利率上漲7.2個基點，報3.07%；14天利率下跌3 .4 1個基點 ， 報2.705%；1個月期利率下跌8.2個基點，報3.34%。

　　不過，周二銀行間市場7日回購利率微升 ， 漲6個基點 ， 收于3.05%。1月31日，央行進行的最近一筆7天逆回購利率持平于前的3 .35%水平，這或許代表了央行對資金利率的“心理價位”。

　　一位股份制銀行的交易員表示，周二正回購操作放量符合市場預(yù)期。隨著3月初資金價格的大幅回落，流動性過度寬松并非央行所樂見，公開市場短線應(yīng)會延續(xù)回籠的基調(diào)。

　　申銀萬國分析師屈慶表示，2月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布顯示通脹壓力回升速度快于市場預(yù)期，可能對央行貨幣政策產(chǎn)生一定的壓力，尤其當政府對經(jīng)濟下滑的容忍度提高后。需要警惕央行貨幣政策收緊速度快于預(yù)期，因從年初的過度寬松，到現(xiàn)在貨幣政策的中性，變化速度已經(jīng)快于預(yù)期。他判斷，盡管短期內(nèi)央行還不會明顯收緊貨幣，但民生轉(zhuǎn)債發(fā)行凍結(jié)資金可能達到4000至5000億元，相當于一次準備金率的上調(diào)，估計短期內(nèi)7天回購利率將重新回到4%以上，而轉(zhuǎn)債申購結(jié)束后又將進入季度末，資金面再度面臨沖擊。

　　國海證券固定收益研究團隊的觀點認為，結(jié)合經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，短期內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇仍有反復(fù)，貨幣環(huán)境不會發(fā)生太大變化。不過，隨著目前較寬松貨幣環(huán)境以及高投資增速效應(yīng)的累積和顯現(xiàn)，二季度后經(jīng)濟增速和物價的逐步回升仍是大概率事件 ， 鑒于3 .5%的通脹和13%的貨幣增速目標，預(yù)計央行將逐步對貨幣環(huán)境有所控制。

　　不過，更多的觀點認為，當前經(jīng)濟弱復(fù)蘇、通脹雖緩慢抬頭但速度不會太快，央行應(yīng)會邊觀察邊操作，不會迅速收緊貨幣政策。中金公司認為，2月M 2增速小幅回落，預(yù)示著2月外匯占款增量將暫時回落，1月支撐資金超寬松的基礎(chǔ)將不復(fù)存在。此外，中金初步預(yù)計3月份C PI同比將回落至2.5%以下。

來源：經(jīng)濟參考報

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