銀行代銷(xiāo)收緊 信托產(chǎn)品規(guī)模立減

近期，銀行對(duì)信托代銷(xiāo)的口子逐漸關(guān)閉，使得不少信托公司的產(chǎn)品募集受到影響。

　　據(jù)研究中心統(tǒng)計(jì)，2013年1月，市場(chǎng)上共有215只固定收益信托產(chǎn)品成立，納入統(tǒng)計(jì)的150只產(chǎn)品總規(guī)模為233.77億元，新產(chǎn)品成立的數(shù)量較2012年12月大幅減少三成，成立總規(guī)模更是銳減五成。1月成立的信托產(chǎn)品平均規(guī)模為1.55億元，較前幾月接近2億元的規(guī)模大幅減小。在信托公司發(fā)行產(chǎn)品的集中度方面出現(xiàn)明顯分散，1月僅有3家信托公司成立的固定收益類(lèi)信托產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)10只，而去年12月有8家信托公司產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)10只。

　　一些直銷(xiāo)能力強(qiáng)，或是在行業(yè)中擁有多年深厚客戶資源的信托公司，產(chǎn)品仍然可以很快成立。但是一些自身銷(xiāo)售能力并不強(qiáng)的信托公司，銷(xiāo)售周期明顯加長(zhǎng)，越來(lái)越多的信托采取分期成立的方式，將一個(gè)規(guī)模較大的產(chǎn)品，分拆成多個(gè)規(guī)模在5000萬(wàn)元以內(nèi)的產(chǎn)品，以加速募集。

　　研究中心統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，從去年11月以來(lái)的近3個(gè)月，在新成立的信托產(chǎn)品中，小規(guī)模信托占比在增大，而大規(guī)模信托占比在縮小。

　　3000萬(wàn)元不含以下的信托產(chǎn)品，從2012年11月的占比7.44%下降到2013年1月的占比5.19%，這個(gè)規(guī)模區(qū)間的信托占比沒(méi)有增大，主要是該區(qū)間的信托產(chǎn)品很多都是短期理財(cái)產(chǎn)品，而近幾個(gè)月，信托公司發(fā)行的存續(xù)期在1年以內(nèi)的短期理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量驟減。以粵財(cái)信托為代表，去年11月曾單月發(fā)行29只短期理財(cái)產(chǎn)品，而12月僅7只，1月則僅有3只產(chǎn)品發(fā)行。

　　3000萬(wàn)元至5000萬(wàn)元不含規(guī)模的信托產(chǎn)品，近三月出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，2012年11月、12月、2013年1月逐月提高，分別占比7.85%、8.75%、11.69%。一般來(lái)說(shuō)，由于受50個(gè)100萬(wàn)元以下名額的限制，信托公司傾向于將產(chǎn)品分拆為多期5000萬(wàn)元以內(nèi)的產(chǎn)品。因此，這部分產(chǎn)品占比的大幅提高，也從數(shù)據(jù)上印證了信托公司分拆產(chǎn)品的行為。

　　5000萬(wàn)元至1億元不含的產(chǎn)品占比也是逐月提高，近三月分別占比24.38%、30.80%、37.01%。這個(gè)規(guī)模區(qū)間屬于較易募集，因?yàn)閷?duì)300萬(wàn)元以上大資金的需求并不高。

　　小規(guī)模占比增大的同時(shí)，規(guī)模在1億元以上信托產(chǎn)品正逐漸收縮。具體來(lái)看，1億元至2億元不含以上的信托產(chǎn)品從2013年11月的26.03%的占比，縮減到1月的20.78%；2億元至5億元不含的占比則從25.62%收縮到21.43%；5億元及以上的產(chǎn)品，更是從8.68%縮減到3.9%。

　　信托的高速增長(zhǎng)期是否已經(jīng)過(guò)去？我們無(wú)法預(yù)測(cè)，但至少形勢(shì)已發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　首先，信托產(chǎn)品的銷(xiāo)售會(huì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。在未來(lái)的信托產(chǎn)品的銷(xiāo)售中，銀行會(huì)繼續(xù)處于收縮的態(tài)勢(shì)，而券商、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的代銷(xiāo)則會(huì)逐漸加大。而隨著信托直銷(xiāo)中心的擴(kuò)大，也會(huì)分流一部分客戶。

　　其次，隨著銀信合作受限、證券投資類(lèi)業(yè)務(wù)對(duì)其他行業(yè)放開(kāi)、房地產(chǎn)項(xiàng)目受到嚴(yán)格管控、政信合作類(lèi)項(xiàng)目被叫停，信托公司已經(jīng)在各個(gè)領(lǐng)域受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的沖擊。銀證合作的加緊布局也使得信托業(yè)務(wù)越來(lái)越多地被券商瓜分。能夠提供類(lèi)似于固定收益信托產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)正在迅速增加。雖然目前客戶對(duì)公募專戶子公司、券商等金融機(jī)構(gòu)發(fā)出來(lái)的類(lèi)信托產(chǎn)品的接受程度到底有多高，我們還無(wú)法預(yù)計(jì)，但是這必然會(huì)造成客戶一定程度的分流。

　　此外，目前投資者購(gòu)買(mǎi)信托的意愿轉(zhuǎn)淡。不少投資者越來(lái)越擔(dān)心信托風(fēng)險(xiǎn)，寧愿少賺兩三個(gè)百分點(diǎn)，也要購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品；近兩年隨著信托產(chǎn)品的迅猛發(fā)展，很多投資者購(gòu)入了此類(lèi)產(chǎn)品，雖然產(chǎn)品會(huì)陸續(xù)到期，但投資者的資產(chǎn)配置中，已經(jīng)不想再繼續(xù)保持或者增加信托的份額；不斷多元化的金融產(chǎn)品，使得具有穩(wěn)定收益預(yù)期的產(chǎn)品占比在加大，例如市場(chǎng)中性策略產(chǎn)品、債券基金、證券投資基金的優(yōu)先份額等，受到不少高端投資者的青睞。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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