2012年資本和金融項目14年來首現(xiàn)逆差

　　國際收支“雙順差”格局逆轉(zhuǎn)

　　2012年我國國際收支從往年的“雙順差”格局轉(zhuǎn)為經(jīng)常項目順差、資本和金融項目逆差的“一順一逆”狀態(tài)。其中，經(jīng)常項目順差2138億美元，而資本和金融項目逆差1173億美元，這是該項目自1999年以來首次出現(xiàn)年度逆差。

　　近日，國家外管局公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年我國國際收支從往年的“雙順差”格局轉(zhuǎn)為經(jīng)常項目順差、資本和金融項目逆差的“一順一逆”狀態(tài)。其中，經(jīng)常項目順差2138億美元，同比增6%；而資本和金融項目逆差1173億美元，這是該項目自1999年以來首次出現(xiàn)年度逆差。

　　數(shù)據(jù)還顯示，經(jīng)常項目順差與同期GDP之比為2.6%，較2011年下降0.2個百分點。

　　改變以往“雙順差”格局

　　2012年資本和金融項目逆差1173億美元，意味著我國維持了很長一段時間的國際收支“雙順差”的格局發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

　　外匯局有關(guān)部門負責(zé)人表示，應(yīng)該客觀、全面地看待資本和金融項目逆差。全年資本和金融項目逆差反映了過去的一年，由于世界經(jīng)濟增速放緩、國際金融動蕩加劇、國內(nèi)經(jīng)濟增長減速，我國總體面臨資金流出的壓力。不久前公布的銀行代客結(jié)售匯和跨境收付款數(shù)據(jù)雖然顯示2012年12月外匯凈流入有所反彈，但這只是減緩了資本凈流出的速度， 2012年第四季度資本和金融項目依然逆差318億美元，第二、三季度分別為逆差655億美元和712億美元。

　　此外，這也表明我國國際收支自主平衡的能力增強，符合國家宏觀調(diào)控方向，也體現(xiàn)了藏匯于民的積極成效。同時，在人民幣匯率形成機制進一步改革、外匯儲備基本穩(wěn)定后，如果經(jīng)常項目順差，必然形成資本和金融項目逆差。

　　同時，該負責(zé)人還特別提到，資本和金融項目逆差可以對沖掉貨物貿(mào)易順差的部分，可以使外匯儲備增長放緩，不致影響央行貨幣政策的有效性。

　　并非意味對外投資損失

　　此前，由于外匯儲備增長過快，央行儲備過量積累后吐出了過多貨幣，就需要對沖掉一部分，因而對貨幣政策造成了一定壓力。而2012年央行停發(fā)了央票，代之以正逆回購的操作，并于日前宣布啟用公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具簡稱SLO，以便提高公開市場操作靈活性和準(zhǔn)確性。

　　數(shù)據(jù)顯示，2012年我國國際收支口徑的外匯儲備資產(chǎn)剔除匯率、價格等非交易價值變動影響僅增加987億美元，同比少增74%。

　　2012年國際收支平衡表上收益項目為逆差235億美元。外管局有關(guān)部門負責(zé)人認為，收益項目逆差并不意味著對外投資損失。

　　截至2012年9月末，我國對外總資產(chǎn)中約67%為儲備資產(chǎn)，其主要運用形式是債權(quán)投資。而我國對外總負債中約61%為外國來華直接投資，其主要運用形式是股權(quán)投資。一般來說，股權(quán)投資收益率大于債權(quán)投資。2011年我國對外資產(chǎn)收益率為3%，2011年外方投資收益率為6%。因此，收益項目235億美元的逆差反映了我國對外投資和外方在我國投資的結(jié)構(gòu)性差異，及其對應(yīng)的較大收益率差別。

　　建可持續(xù)收支平衡機制

　　該負責(zé)人表示，2012年的國際收支形成了“經(jīng)常項目順差、資本和金融項目逆差”的自主平衡格局。但需注意，平衡的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，因為資本和金融項目逆差主要是市場主體根據(jù)境內(nèi)外利差、匯差等市場環(huán)境變化開展的“資產(chǎn)外幣化、負債本幣化”的財務(wù)運作所致，具有較強的順周期性。如果2013年國內(nèi)外環(huán)境向好，不排除還可能出現(xiàn)階段性的資本流入壓力。

　　下一步外匯局將繼續(xù)實施“調(diào)結(jié)構(gòu)、擴內(nèi)需、減順差、促平衡”的政策措施，著力建立可持續(xù)的國際收支平衡機制。

來源：上海證券報

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