上月信貸創(chuàng)三年來新低 年初降準(zhǔn)可能性增加

　　4543億元！去年12月的信貸數(shù)據(jù)著實(shí)低于市場(chǎng)預(yù)期，這一數(shù)據(jù)也創(chuàng)下2009年12月之后的新低。縱觀2012年，全年共投放貸款8.2萬億元，占社會(huì)融資總量比重下滑至52.1%。分析顯示，造成12月信貸偏低的原因是多方面的，不排除監(jiān)管部門對(duì)貸款額度的控制。展望今年，1月份新增貸款或會(huì)出現(xiàn)沖規(guī)模式的大幅增長，全年信貸約9萬億左右。專家預(yù)計(jì)，流動(dòng)性管理政策不會(huì)大幅放松。

　　1月信貸投放或現(xiàn)大幅增長

　　央行10日公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月份，人民幣貸款增加4543億元，同比少增1863億元，環(huán)比少增686億元。其中，對(duì)公貸款增量僅為2397億元，中長期貸款減少154億元。

　　國際金融問題專家趙慶明表示，一方面，12月是銀行信貸業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)淡季，再加上年末開工項(xiàng)目較少，信貸的需求不強(qiáng)；另一方面，年底時(shí)銀行已經(jīng)完成年初制定的計(jì)劃，放貸動(dòng)力不強(qiáng)，不排除“鉚足勁”積攢項(xiàng)目和資金，在今年年初時(shí)沖規(guī)模。

　　交行金研中心認(rèn)為，12月對(duì)公中長期貸款進(jìn)一步減少了154億元，連續(xù)兩個(gè)月下降，企業(yè)更多地通過發(fā)行債券、信托貸款和委托貸款融入中長期資金，從而對(duì)銀行貸款形成替代，可能是主要原因。而從銀行得到的消息則顯示，信貸額度受限也是12月信貸投放偏少的原因之一。

　　在中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生眼中看來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在年末對(duì)于信貸節(jié)奏的控制也為2013 年貨幣政策預(yù)留了一定的放松空間。他預(yù)計(jì)2013 年新增貸款將達(dá)到9 萬億元，非金融企業(yè)債券凈發(fā)行量進(jìn)一步擴(kuò)大至2.1 萬億元，以確保實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長”目標(biāo)的資金來源。為了實(shí)現(xiàn)“切實(shí)降低企業(yè)融資成本”的目標(biāo)，央行今年上半年仍有降低基準(zhǔn)利率1 次、降低存款準(zhǔn)備金率1-2 次的政策空間。

　　交行金研中心也預(yù)測(cè)，2012年12月信貸偏緊，可能有很多項(xiàng)目推遲到2013年1月份，加之銀行也愿意在年初多放貸，2013年1月新增貸款有明顯增加，企業(yè)中長期貸款也會(huì)恢復(fù)增長。

　　而從近七年的歷史數(shù)據(jù)看，除卻2012年以外的其他年份，1月份的新增貸款在當(dāng)年年內(nèi)均屬于高位，甚至2009-2011年這三年1月份單月貸款均突破1萬億元。

　　對(duì)于2013年全年，交行金研中心預(yù)計(jì)，綜合考慮供需兩方面因素，2013年信貸投放適度增加，全年新增貸款在9至9.5萬億元左右。

　　流動(dòng)性管理政策難大幅放松

　　去年12月貨幣和信貸增長弱于預(yù)期，但信托和委托貸款等其他融資供應(yīng)充足，這反映出較為謹(jǐn)慎的貨幣政策立場(chǎng)、以及并不太緊張的整體流動(dòng)性狀況。市場(chǎng)預(yù)計(jì)2013年穩(wěn)健的貨幣政策將偏向中性，把握好度和增量靈活性的同時(shí)，總體上仍將傾向于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長。

　　盡管目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)2013年1月信貸會(huì)大幅增長，但就2013年整體而言，銀行信貸環(huán)境或許并不會(huì)過于寬松。交通銀行金研中心鄂永健認(rèn)為，為防止投資過熱、避免房價(jià)大幅反彈，銀行總體信貸環(huán)境不會(huì)過于寬松，準(zhǔn)備金率不會(huì)大幅下調(diào)也對(duì)銀行信貸投放構(gòu)成一定限制。高盛·高華中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇也表示，當(dāng)前央行發(fā)出的信號(hào)仍相對(duì)謹(jǐn)慎。

　　就2013年整體流動(dòng)性管理的政策預(yù)判而言，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2013年穩(wěn)健的貨幣政策將偏向中性，在把握好度和增量靈活性的同時(shí)，總體上仍將傾向于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長。

　　鄂永健預(yù)計(jì)，基準(zhǔn)利率保持基本穩(wěn)定的可能性較大，由于存在進(jìn)一步降低融資成本的需求，不排除在上半年物價(jià)漲幅不高時(shí)小幅降息1次0.25%的可能，也可能進(jìn)一步實(shí)施利率市場(chǎng)化舉措，擴(kuò)大存貸款利率的浮動(dòng)空間。

　　他還表示，考慮到年初信貸需求較大、一季度公開市場(chǎng)有逆回購到期以及物價(jià)漲幅年初尚不明顯，預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金率在年初可能下調(diào)1-2次，每次0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　“在所有融資渠道中，許多都不是可以像控制人民幣貸款規(guī)模那樣管理的，而當(dāng)商業(yè)銀行和企業(yè)面臨貸款限制時(shí)，它們往往會(huì)借助這些方式?！彼斡钫J(rèn)為，當(dāng)前社會(huì)融資規(guī)模高企表明整體金融狀況并不像貸款數(shù)據(jù)顯示的那樣緊張。不過，包括貨幣、信貸和社會(huì)融資規(guī)模在內(nèi)的單一衡量指標(biāo)都無法精準(zhǔn)全面地體現(xiàn)流動(dòng)性狀況的全貌。

　　宋宇預(yù)計(jì)，2013 年的貨幣和財(cái)政政策立場(chǎng)將繼續(xù)給經(jīng)濟(jì)增長帶來整體支撐，但不會(huì)大幅放松。央行發(fā)出的信號(hào)仍相對(duì)謹(jǐn)慎，但隨著CPI上升以及經(jīng)濟(jì)增長保持穩(wěn)健，政策立場(chǎng)應(yīng)該不會(huì)再像2012年三季度那樣出現(xiàn)顯著放松。

來源：上海證券報(bào)

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀