三類電企受益新版“煤電聯(lián)動”

　　12 月25 日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于深化電煤市場化改革的指導(dǎo)意見》下稱《指導(dǎo)意見》，與之前21 日發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于解除發(fā)電用煤臨時價格干預(yù)措施的通知》下稱《通知》僅僅相隔一個工作日。煤電聯(lián)動的政策進(jìn)展十分迅速，已為市場廣泛認(rèn)知。從長遠(yuǎn)看，有三類電企將受益于煤電聯(lián)電的新政策。

　　2011年以來臨時煤價干預(yù)措施終止

　　《通知》取消了11年政府臨時煤價干預(yù)措施，《指導(dǎo)意見》中取消了電煤重點合同，取消電煤價格雙軌制；由煤、電雙方自主協(xié)商定價，鼓勵雙方簽訂中長期合同；完善煤電價格聯(lián)動機制，當(dāng)電煤市場價格波動幅度超過5%時，以年度為周期，相應(yīng)調(diào)整上網(wǎng)電價，電力企業(yè)消納10%煤價波動的成本；推進(jìn)電力市場化改革，試行競價上網(wǎng)；推進(jìn)電煤運輸市場化改革，不再下達(dá)鐵路運力配置意向框架；完善調(diào)控監(jiān)管體系，加強組織協(xié)調(diào)。

　　可以看出《指導(dǎo)意見》和《通知》的核心都在于理順煤價、運價、電價的關(guān)系，管理部門的職能從“指導(dǎo)、安排”轉(zhuǎn)為“監(jiān)管、協(xié)調(diào)”，全面推動電煤價格市場化改革。

　　新政有利火電企業(yè)

　　2004年12月，發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于建立煤電價格聯(lián)動機制的意見》的通知，首次推出了煤電聯(lián)動政策，對火電在隨后幾年間煤價不斷上漲情況下的盈利能力提供了一定保障。8年之后《指導(dǎo)意見》對這一政策進(jìn)行了完善。

　　煤電聯(lián)動2.0 相對于煤電聯(lián)動1.0的改進(jìn)主要有以下幾點：取消重點合同煤，將電煤市場化，掃除了電價市場化的障礙；監(jiān)控調(diào)價周期由原來不少于6個月調(diào)整為一年，延長了周期；電力企業(yè)消納煤價波動的比例由30%調(diào)整為10%，減輕了火電企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

　　三類火電更受益

　　如《指導(dǎo)意見》政策落實，則以后電煤市場價漲幅超過5%時，發(fā)改委將上調(diào)火電企業(yè)的上網(wǎng)電價，這將在煤炭成本上升的情況下對火電企業(yè)的利潤率上了一道保險。

　　而當(dāng)上調(diào)上網(wǎng)電價的情況發(fā)生時，有3類火電企業(yè)更受益。

　　首先更高參數(shù)電機、更好技術(shù)水平、更低供電煤耗、電煤定價更大話語權(quán)和所在地區(qū)煤價與煤價漲幅低于其他地區(qū)的火電企業(yè)將獲得更強的競爭力，如華能國際、內(nèi)蒙華電等，他們可以用更低的生產(chǎn)成本，得到更高的毛利率。

　　其次，產(chǎn)能即將釋放的火電企業(yè)，如皖能電力等，新增產(chǎn)能有穩(wěn)定的利潤率保障，更多的營業(yè)收入帶來了更多的凈利潤，可以增厚其業(yè)績。

　　最后，發(fā)電燃料中使用長協(xié)煤比例高的火電企業(yè)，在上網(wǎng)電價上調(diào)的情況下，憑借價格較低的長協(xié)煤，可以有效的控制成本，獲得更多收益。

　　此外，政策的落實情況還有待考驗。在一些細(xì)節(jié)方面，如煤電聯(lián)動1.0中規(guī)定以2004年5月底煤炭企業(yè)銷售電煤的車板價為基礎(chǔ)，根據(jù) 6-11月電煤車板價的平均漲幅來調(diào)整火電的上網(wǎng)價格，并公布了上網(wǎng)電價調(diào)價公式：調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)=煤價變動量×1-消化比例×供電標(biāo)準(zhǔn)煤耗×7000/天然煤發(fā)熱量×1+17%/1+13%。而在煤電聯(lián)動2.0中這些具體措施還需要后續(xù)政策的落實和完善。同時，《指導(dǎo)意見》稱鑒于當(dāng)前重點合同電煤與市場煤價格接近，此次電煤價格并軌后上網(wǎng)電價總體暫不作調(diào)整，煤電聯(lián)動對火電的影響可能將在2013年體現(xiàn)。

來源：上海證券報

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