傳媒業(yè)并購頻受挫 產(chǎn)業(yè)整合大勢不改

從萬豐奧威終止收購奧特佳，到威遠生化收購新能礦業(yè)流產(chǎn)，再到藍色光標并購分時傳媒受挫，近期上市公司并購屢屢未能成行，其中既有因資本市場低迷而打破并購相關方原有估值這個基本因素，也有公司自身特殊因素。就傳媒行業(yè)近期幾個并購案失敗因素分析，也各有不同。

　　11月28日，遭遇并購失敗打擊的藍色光標在連續(xù)三日下挫之后終于企穩(wěn)，在11月26日傳出收購分時傳媒終止的消息之后，公司股價從當日開盤時的21.68元最低跌至28日的16.7元，最大跌幅達22%。此前，博瑞傳播收購吉比特夭折、阿里巴巴入股新浪微博“談不攏”、香港上市公司壹傳媒出售臺灣板塊業(yè)務的事件也幾經(jīng)波折。細究這些企業(yè)并購遇阻的原因，各有千秋，但不改整合大勢。

　　主營公關業(yè)務的藍色光標為典型的以同業(yè)收購為擴張手段的傳媒企業(yè)，公司上市近三年來，連續(xù)收購今久廣告、思恩客廣告、美廣互動廣告及精準陽光傳媒四家企業(yè)，參股及投資等五家公司，實現(xiàn)了業(yè)務超速拓展及業(yè)績迅猛提升，受到機構追捧一路走高。自今年1月17日公告收購今久廣告獲審核通過，到本次公布并購失敗消息前，公司從最低價22.4元最高漲至除權后的最高價50.64元，漲幅高達126%。

　　而分時傳媒并購受挫成為公司大舉擴張過程中首次“撞墻”。據(jù)公司反映，終止收購的主要原因是分時不愿根據(jù)并購進程將三年的業(yè)績對賭期順延至2013-2015年，雙方無法就此達成一致。細究背后原因，則與被收購方在業(yè)績上缺乏長遠信心有關。“分時傳媒作為戶外廣告企業(yè)，其大多數(shù)收入來自戶外廣告代理，對于三年后廣告位的存留和運營狀況很難做出承諾。”一位戶外廣告從業(yè)人士告訴記者。公司向多家機構宣布，將不會改變并購擴張策略。

　　而博瑞傳播收購網(wǎng)游公司廈門吉比特的原因則是被收購方的意見不一致。10月25日公司公告稱，因“吉比特內(nèi)部骨干員工股東強烈反對，導致談判終止”。不過，在網(wǎng)游公司收購上經(jīng)驗豐富的博瑞傳播在與吉比特談判的同時物色了另外一個收購對象——北京漫游谷，在公布吉比特收購失敗的同時，宣布10億元轉購漫游谷七成股權。盡管市場走弱，公司股價堅挺。

　　香港主板公司壹傳媒也在10月17日宣布，擬將其在臺灣地區(qū)的印刷、電視業(yè)務及資產(chǎn)，以175億元新臺幣約合37.35億人民幣的價格出售給“中國信托慈善基金會”董事長辜仲諒的消息，引發(fā)18日股價暴漲41.07%。這一交易同樣幾經(jīng)波折。據(jù)報道，辜仲諒原定持股比例受到相關部門否決，導致28日簽訂的并購協(xié)議變?yōu)榕_塑集團、旺中集團以及辜仲諒等人共同參與并購，控股方改為臺塑集團。

　　“文化傳媒行業(yè)并購存在估值難、盈利波動大、政策門檻多的問題，”上海文化產(chǎn)業(yè)股權投資基金一位管理人表示，“不過，我國文化傳媒企業(yè)數(shù)量多，規(guī)模小，并購事件在文化傳媒領域肯定會越來越頻繁?！保ㄠ嵟嘣矗?/p>

來源：上海證券報

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