業(yè)內(nèi)稱白酒業(yè)持續(xù)高速增長(zhǎng)或難維系

　上周，酒鬼酒塑化劑事件引起的白酒股下跌，引發(fā)了資本市場(chǎng)對(duì)白酒行業(yè)的熱議。證券時(shí)報(bào)記者就此采訪了翼虎投資總經(jīng)理余定恒。他表示，塑化劑只是白酒行業(yè)調(diào)整的導(dǎo)火索，本質(zhì)上是白酒行業(yè)面臨高速發(fā)展后所面臨的全行業(yè)調(diào)整。他認(rèn)為，即使沒有塑化劑事件，在經(jīng)歷十年快速擴(kuò)張后，一個(gè)行業(yè)的調(diào)整也遲早會(huì)發(fā)生。

　　余定恒表示，按照過往經(jīng)驗(yàn)來講，白酒作為熊市的防御性品種如果出現(xiàn)回調(diào)，表明市場(chǎng)往往階段性見底。因此，只要白酒行業(yè)的基本面沒出現(xiàn)問題，出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)對(duì)白酒股的長(zhǎng)期持有者來說問題不大。不過，今年雖然這種規(guī)律仍然在一定范圍內(nèi)起作用，但已經(jīng)不如過去明顯。導(dǎo)致出現(xiàn)這一信號(hào)發(fā)生轉(zhuǎn)變的根源在于，過去十年，白酒行業(yè)尤其是中高端白酒快速增長(zhǎng)的黃金十年，已經(jīng)導(dǎo)致行業(yè)面臨著結(jié)構(gòu)性調(diào)整。余定恒認(rèn)為，由于過去十年行業(yè)整體產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，加上投資對(duì)白酒的消費(fèi)帶動(dòng)難以持續(xù)、經(jīng)銷商囤貨也耗盡了部分增長(zhǎng)的潛力，白酒行業(yè)持續(xù)的高速增長(zhǎng)恐難維系。

　　余定恒表示，具體來看，白酒所面臨的整個(gè)行業(yè)的背景是和過去完全不同。今年中秋節(jié)茅臺(tái)的銷量也只有去年同期的34%左右，從一個(gè)側(cè)面反映了高端白酒的景氣度發(fā)生變化。上周，五糧液的經(jīng)銷商銀基集團(tuán)曝出首次虧損，余定恒認(rèn)為，可能是因?yàn)槭袌?chǎng)需求不旺導(dǎo)致經(jīng)銷商資金面臨壓力，面臨清庫存而導(dǎo)致虧損。他認(rèn)為，這一輪調(diào)整，主要是白酒行業(yè)本身面臨產(chǎn)能及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的問題，未來甚至可能面臨幾年時(shí)間的調(diào)整消化。

　　不過，余定恒認(rèn)為，塑化劑對(duì)白酒行業(yè)的影響不會(huì)是本質(zhì)或長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。首先，白酒不算傳統(tǒng)健康飲品，飲酒者也不會(huì)太在意塑化劑的影響。飲酒者一般也是成年人，不會(huì)像三聚氰胺對(duì)嬰幼兒構(gòu)成威脅。其次，酒廠也有應(yīng)對(duì)，通過置換相關(guān)的塑料制品就可以降低塑化劑含量，不存在故意添加企圖。他也表示，由塑化劑事件是否會(huì)演化為行業(yè)危機(jī)，還需要時(shí)間來驗(yàn)證。

　　此外，對(duì)于市場(chǎng)盛傳的針對(duì)酒鬼酒做空，而故意拋出塑化劑事件的說法，余定恒表示，不排除有機(jī)構(gòu)借機(jī)做空，但酒鬼酒下跌的主要概率不在于融券做空，但市場(chǎng)上如果有不同的聲音就會(huì)讓投資者更理性。據(jù)余定恒推測(cè)，真正想做空的可能是行業(yè)本身的力量，不排除是白酒行業(yè)的同行所為。他認(rèn)為，從上周五酒鬼酒開盤8755萬的封單來看，未來可能還會(huì)面臨1至2個(gè)跌停。

來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

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