精煉銅需求減緩嚴重過剩 全年出口或增五成

最新海關進口數據顯示，今年前9個月中國出口精煉銅為21.48萬噸，已超過去年全年的15.7萬噸，增幅達39.85%，業(yè)內預計全年出口增幅至少在50%以上。作為占全球精煉銅消費比例近40%的經濟體，中國對全球銅供需平衡的影響足以左右市場走向。

　　據證券時報報道，一家國內大型銅冶煉企業(yè)高管接受證券時報記者采訪時表示，該公司簽署銅出口年度合約的“可能性”是存在的，在當前市場條件下，出口在利潤率上比國內銷售更合算。

　　瑞銀證券分析師林浩祥指出，出口數據相對于精煉銅進口數據占比較小，但隨著滬銅、倫銅比價的走低和退稅的上升，出口精銅變得有利可圖。新的傳導機制，有可能使中國銅企加大精煉銅出口，通過出口緩解中國銅市場過剩的現狀。

　　出口數量猛增

　　隨著中國經濟在今年早些時候放緩，中國的銅出口有所加快，在5月份達到10.2萬噸的峰值。據中國海關2012年精銅出口數據來看，截至今年9月，出口累計達到21.48萬噸，同比增幅為39.85%。

　　這一現狀，使中國冶煉企業(yè)近日首次在商議按照年度合約出口銅的事宜，按照年度合約出口銅的舉動。這在一定程度上說明中國冶煉企業(yè)對國內需求的前景缺乏信心。

　　從精煉銅出口數據看，2011年全年總共出口精煉銅僅為15.7萬噸，相當于同時期進口總量約4%。但從同比數據看，2011年出口總量已經同比增長了304%。同時，從安泰科Antaike的預測數據看，2012年中國精煉銅出口預計達到26.2萬噸，同比增長67%。林浩祥認為，考慮到目前的內外比價關系，2012年出口同比增長50%是可以實現的。

　　中國過去幾年保持了大規(guī)模的精煉銅和銅精礦的進口，在經濟放緩的背景下，銅需求減緩導致中國國內市場囤積了一定規(guī)模的精煉銅庫存。前幾年由于中國滬銅、倫銅比價相對較高、出口沒有退稅或較低等原因，中國企業(yè)出口精銅積極性不高；但隨著滬銅、倫銅比價的走低和退稅的上升，出口精銅變得有利可圖。

　　過剩局面得到緩解

　　中國稅務局自7月1日以來取消3%的銅出口稅率。新的傳導機制，有可能使中國銅企加大出口，從而完成市場的自我修復。因此中長期看，出口有可能緩解中國過剩的銅市場現狀，同時有可能加強滬銅、倫銅的價格聯動，部分程度上提升滬倫比，有利于國內銅礦企業(yè)。

　　從目前國內幾大上市銅企的存貨情況來看，銅資源上游的庫存規(guī)模已經有所上升，但銅加工行業(yè)中下游的庫存略有下降，但二項指標均均處于2006年以來的均值以上。

　　林浩祥指出，從數據看，2008年~2011年中國銅冶煉產能保持了快速增長，中國前期銅冶煉產能增速已經較快，未來的冶煉產能增速將顯著下降或逐步停止擴產。

　　上述銅企高管告訴證券時報記者，中國是銅的全球最大消費國，占全球需求的40%，即便能夠達成出口銅的事宜，這些出口合同相對于中國每年大約300萬噸的銅進口規(guī)模來說也將是較小的，預計中國明年的銅出口可能達到這一水平的大約十分之一，即20萬至40萬噸之間。畢竟，目前銅的定價權并不在國內。

　　林浩祥表示，滬銅、倫銅比價對于中國銅進口有很好的領先指示意義。對于過多的進口，正常的市場的自我調節(jié)機制是是有傳導性的，若進口銅沒有得到下游積極消化，過剩的供需格局將壓制滬銅、倫銅比價的上行，由此抑制進口。

來源：證券時報網

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