央行首次開展28天逆回購(gòu)詢量

意在打造市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系

　　□28天逆回購(gòu)可投放更長(zhǎng)期限資金，減輕機(jī)構(gòu)的季末資金壓力

　　□同時(shí)可與7天、14天逆回購(gòu)利率一起，構(gòu)建一個(gè)更為完善的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系

　　昨日，央行首次對(duì)公開市場(chǎng)一級(jí)交易商開展28天期逆回購(gòu)的詢量。這意味著，除了7天和14天逆回購(gòu)?fù)猓_市場(chǎng)有望新添目前最長(zhǎng)期限的逆回購(gòu)品種。

　　但記者從銀行交易員處了解到，由于28天期限品種并不跨越9月底這一季末特殊時(shí)點(diǎn)，因此昨日市場(chǎng)對(duì)該期限品種的需求并不多，但央行此舉卻向市場(chǎng)傳遞出一種信號(hào)，即央行意欲在完善各期限品種逆回購(gòu)的同時(shí)，進(jìn)一步通過公開市場(chǎng)打造市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系。

　　以往公開市場(chǎng)工具中，只有28天期正回購(gòu)，逆回購(gòu)的品種主要為7天和14天，而逆回購(gòu)的用途也主要為短期資金面緊張紓困，盡管公開市場(chǎng)常有詢而不發(fā)的先例，但若逆回購(gòu)周四“出山”，市場(chǎng)分析指出原因有二。一方面，臨近9月底的季末資金緊張時(shí)點(diǎn)，在目前市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期資金需求漸多之時(shí)，28天逆回購(gòu)可投放更長(zhǎng)期限資金，減輕機(jī)構(gòu)的季末資金壓力。

　　另一方面，由于逆回購(gòu)已常態(tài)化，且其利率的市場(chǎng)風(fēng)向曜饔糜⒚饗裕諳抻?xùn)V諧∽式鵠式銜ヅ洌28天期逆回購(gòu)可與7天、14天逆回購(gòu)利率一起，構(gòu)建一個(gè)更為完善的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系。

　　近日，在央行研究局局長(zhǎng)張健華等人出版的新書《利率市場(chǎng)化的全球經(jīng)驗(yàn)》中稱，將進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，初步考慮是逐步實(shí)現(xiàn)政策利率由存貸款基準(zhǔn)利率向公開市場(chǎng)操作利率轉(zhuǎn)化。

　　該報(bào)告稱，我國(guó)進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的初步考慮是，確立央行公開市場(chǎng)操作目標(biāo)利率，通過逐步擴(kuò)大貸款利率下浮幅度和存款利率上浮幅度，尋找均衡利率水平，逐步實(shí)現(xiàn)政策利率由存貸款基準(zhǔn)利率向央行公開市場(chǎng)操作利率轉(zhuǎn)化。

　　從目前市場(chǎng)資金面來看，在央行“滾雪球”式的逆回購(gòu)操作下，市場(chǎng)資金緊張狀況已大幅緩解。昨日銀行間市場(chǎng)繼續(xù)寬松，各期限供給充裕。其中，隔夜品種利率下跌了10個(gè)基點(diǎn)，7天品種則受開市價(jià)3.60%的影響，利率最后穩(wěn)定在3.52%附近，雖較昨日高出40個(gè)基點(diǎn)，但成交量卻也有所減少。

　　周四，公開市場(chǎng)將有1000億逆回購(gòu)到期，但可用于對(duì)沖的正回購(gòu)量?jī)H為300億，仍有700億資金缺口，因此，預(yù)計(jì)今日央行仍將開展大量逆回購(gòu)。

來源：上海證券報(bào)

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