農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上行 通脹壓力回升

雖然7月份CPI“破2”，但是8月以來(lái)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)反彈；外圍方面，國(guó)際大宗商品價(jià)格也延續(xù)了7月的反彈走勢(shì)，不過(guò)期貨價(jià)格有所回落。8月已經(jīng)過(guò)半，就當(dāng)前的物價(jià)形勢(shì)來(lái)看，8月CPI增速重回“2時(shí)代”已基本確立，這也使得市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策放松的預(yù)期出現(xiàn)搖擺。

　　根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總指數(shù)8月以來(lái)持續(xù)上行。截至8月16日，該指數(shù)收?qǐng)?bào)203.70點(diǎn)，相較7月31日的195.90上漲了3.98%。至此，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總指數(shù)突破了200點(diǎn)大關(guān)，開(kāi)始向年內(nèi)高點(diǎn)逼近。與此同時(shí)，7月份重回下行通道的豬肉價(jià)格上周出現(xiàn)反彈。截至8月10日，22個(gè)升勢(shì)生豬平均價(jià)格收?qǐng)?bào)14.08元/千克，較前一周的13.85元/千克回升。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)上行以及生豬價(jià)格的反彈苗頭，都意味著8月份物價(jià)易漲難跌。

　　國(guó)際大宗商品價(jià)格方面，CRB現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)和期貨價(jià)格指數(shù)在7月份集體反彈之后，8月份有所分化。具體來(lái)看，截至8月15日，CRB現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)收?qǐng)?bào)488.44點(diǎn)，較7月底的480.83點(diǎn)上漲1.58%，其中上周后半周出現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)；而CRB期貨價(jià)格指數(shù)收?qǐng)?bào)554.46點(diǎn)，較7月底的560.88點(diǎn)下降1.14%?？梢?jiàn)，雖然大宗商品價(jià)格整體仍在上漲，但期貨價(jià)格指數(shù)的回落可能反映出短期上漲空間不大。

　　綜合國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格總指數(shù)以及大宗商品價(jià)格的表現(xiàn)，8月以來(lái)通脹壓力正在回升。這其中，惡劣天氣以及國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大漲對(duì)國(guó)內(nèi)的傳導(dǎo)成為關(guān)鍵影響因素。與此同時(shí)，除了新漲價(jià)因素，8月CPI翹尾因素為0.68%，雖較7月有所回落，但也是下半年的次高水平。因此，8月份CPI增速重回“二時(shí)代”已基本確立。進(jìn)一步來(lái)看，由于四季度進(jìn)入消費(fèi)旺季，因此7月份CPI增速很可能就是全年的最低點(diǎn)，未來(lái)或穩(wěn)中趨升。在此背景下，貨幣政策放松空間將受到壓制，近期降準(zhǔn)頻頻失約或許正是緣于管理層對(duì)于潛在通脹壓力的考量。在經(jīng)濟(jì)底尚不明朗的背景下，寬松政策的缺失使得市場(chǎng)缺乏反彈動(dòng)力，因此，短期市場(chǎng)可能將考驗(yàn)2100點(diǎn)支撐。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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