人民幣有史以來首觸“1%跌?！?上半年貶值0.18%

7月20日即期市場上，人民幣對美元走出了有史以來的首次1%跌停，這也是4月中旬人民幣日內(nèi)波動區(qū)間擴(kuò)大1%后的首次跌停。

　　貶值的上半年

　　20日，即期市場上人民幣的最低價為6.3743，較當(dāng)日中間價6.3112相差631個基點(diǎn)，觸及1%交易幅度的下限；隨后匯價小幅回升，最終收在6.3735。此前的6月22日，人民幣曾經(jīng)在即期市場上逼近“跌?！眱r位，當(dāng)時只差11個基點(diǎn)。

　　其實，人民幣的貶值預(yù)期在市場上已經(jīng)存在相當(dāng)長一段時間。

　　人民幣在啟動重要的“7·21匯改”后，除了2008年金融危機(jī)后兩年多的“暫時停歇”，大部分時間相當(dāng)于“匯改即升值”，七年來累計升值近30%。但以2012年以后的走勢來看的話，人民幣在這一年開始出現(xiàn)新的變化：年初至今，人民幣中間價累計貶值達(dá)到0.18%，單看數(shù)字，這個貶值的幅度并不大，但重要的是這是人民幣七年來首次半年期內(nèi)出現(xiàn)貶值。

　　除了中間價外，人民幣在其他多個市場表現(xiàn)更進(jìn)一步鞏固了其貶值預(yù)期。香港NDF市場多日來人民幣對美元報價都已超過6.4水平。另外，7月20日，境內(nèi)市場美元對人民幣一年期掉期最新成交為升水775點(diǎn)，相當(dāng)于市場認(rèn)為一年后人民幣對美元將達(dá)到6.4510元。

　　招商銀行高級金融分析師劉東亮稱，目前對人民幣中間價的制定機(jī)制，以及如何引導(dǎo)匯率方向，出現(xiàn)了明顯的市場化傾向，這有利于銀行與企業(yè)對匯率市場的預(yù)測與判斷，有利于操作交易行為的開展；但是從市場層面，無論是境內(nèi)的即期匯率，還是境內(nèi)外的遠(yuǎn)期匯率，都表現(xiàn)出較中間價更為疲軟的特征，這表明市場對中間價不能完全認(rèn)可，市場或許認(rèn)為人民幣的匯率表現(xiàn)應(yīng)當(dāng)更加疲軟。

　　保留美元意愿增強(qiáng)

　　當(dāng)人民幣變化規(guī)律出現(xiàn)改變的時候，市場上結(jié)匯意愿下降，在美元升值的預(yù)期下，人們手里保留美元的意愿增強(qiáng)。

　　“人民幣適度貶值不會存在什么問題，它目前的貶值幅度不大，就不會對整個宏觀經(jīng)濟(jì)帶來太多負(fù)面影響?！币患覈秀y行金融中心的人士對《第一財經(jīng)日報》記者說。

　　交通銀行的一份報告也指出，人民幣匯率市場化改革對增強(qiáng)匯率彈性、改變?nèi)嗣駧艈芜吙焖偕祽B(tài)勢有利，我國在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在下行壓力、外需較為低迷的情況下，匯率改革是進(jìn)行政策預(yù)調(diào)、微調(diào)，努力保持對外貿(mào)易和國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的舉措之一。

　　接下來對于人民幣的走勢，市場分析認(rèn)為，其與美元指數(shù)的相關(guān)性將會增強(qiáng)，但是人民幣的貶值幅度將不會超出預(yù)期，“人民幣匯率貶值會在相對穩(wěn)定的范圍內(nèi)，這是在幾次危機(jī)中我們所看到的，我們也有這樣的信心?！币晃煌赓Y銀行的分析師對記者說。

　　劉東亮認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷戰(zhàn)后最緩慢的復(fù)蘇，但是與歐洲相比較，美國的復(fù)蘇仍然是理想的，“預(yù)計美聯(lián)儲中期內(nèi)推出新QE3的概率較低”，由此預(yù)計美元將繼續(xù)保持強(qiáng)勢，非美貨幣在年內(nèi)余下的時間內(nèi)有較大可能繼續(xù)保持弱勢，歐元有跌向1.20 的風(fēng)險。在歐元走弱、美元走強(qiáng)的背景下，人民幣在市場化增強(qiáng)的情況下，自然“關(guān)聯(lián)”走弱。他認(rèn)為在年內(nèi)余下的時間里，人民幣很難再有升值空間，上半年創(chuàng)下的高點(diǎn)也許就是年內(nèi)的高點(diǎn)，而適度貶值的空間則相對寬松，年內(nèi)的波動性將進(jìn)一步上升，波幅將主要集中在6.30~6.40，且不排除跌破6.40 的可能。

　　中國外匯研究院院長譚雅玲指出，人民幣不再單邊升值，出現(xiàn)貶值是一個正常的現(xiàn)象，人民幣從年初至今，已經(jīng)超出了過去完全不同的周期和規(guī)律，這種現(xiàn)象對此時此刻的中國經(jīng)濟(jì)、對中國金融市場的風(fēng)險規(guī)避有好處。

中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱21日在CMRC中國經(jīng)濟(jì)觀察第30次季度報告會上表示，人民幣已非常接近均衡匯率水平。隨著中國人均GDP超過5000美元，中國企業(yè)對外投資將大規(guī)模擴(kuò)張，這個階段可能延續(xù)20年。

　　易綱表示，外匯儲備數(shù)量過去一年非常平穩(wěn)，說明央行大幅減少市場干預(yù)，市場供給和需求大致匹配，跨境資金流入和流出大致平衡。長期來看，人民幣對美元匯率水平取決于中美兩國勞動生產(chǎn)率變化和貨幣政策松緊程度。

　　他表示，改革開放以來，中國企業(yè)“走出去”經(jīng)歷三個階段，2008年以來進(jìn)入大規(guī)?！白叱鋈ァ睍r期，當(dāng)前正處于擴(kuò)張新時期。正是由于有這樣一個長期、快速的發(fā)展階段，中國企業(yè)應(yīng)調(diào)整思路，以平常心對待“走出去”，更重要的是產(chǎn)權(quán)明晰、責(zé)任明確，建立有效的激勵約束機(jī)制。企業(yè)對外投資應(yīng)堅持市場化原則，“走出去”項目應(yīng)能承擔(dān)合理融資成本，確?，F(xiàn)金流覆蓋成本。中國企業(yè)“走出去”還需注意社會責(zé)任和環(huán)境保護(hù)，特別要注意對外投資安全問題?！翱梢哉f，中國企業(yè)‘走出去’正逢時機(jī)，但在看到時機(jī)的同時，應(yīng)把防范風(fēng)險放在第一位，以平常心看待‘走出去’，不溫不火，穩(wěn)健經(jīng)營，按照市場規(guī)律‘走出去’，而不應(yīng)急于求成?！?/p>

來源：第一財經(jīng)日報

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀