利潤(rùn)受多方擠壓 一季度VC募資創(chuàng)新低

受資本市場(chǎng)IPO退出難度加大，上市企業(yè)估值下滑等影響，中國(guó)創(chuàng)業(yè)股權(quán)投資回報(bào)已受到嚴(yán)重?cái)D壓?，F(xiàn)在正是2009年前后投資高峰期企業(yè)上市的時(shí)點(diǎn)，但受到國(guó)內(nèi)國(guó)際資本市場(chǎng)的影響，很多企業(yè)上市通道尚未打開，有的投資基金則力推企業(yè)低價(jià)上市，賠本退出。

　　此外，今年初爆出的“征收PE融資浮盈稅收”事件也備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。國(guó)內(nèi)股權(quán)投資火熱，頻繁的股權(quán)交易及高溢價(jià)投資，都使得稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)股權(quán)交易和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的敏感度大大提升。對(duì)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，因額外的投資成本增加，也很可能抑制其投資熱情。

　　清科研究中心4月發(fā)布《2012年第一季度中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資研究報(bào)告》：2012年一季度，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)基金募集一落千丈，新募基金數(shù)量及募集金額均大幅下滑；其中，人民幣基金占募資市場(chǎng)主導(dǎo)，然而單支基金規(guī)模偏?。煌顿Y方面，投資案例數(shù)和投資金額達(dá)到近兩年季度低點(diǎn)，“互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、機(jī)械制造”占前三甲；從投資地域分布來(lái)看，北京投資依舊居首，中西部地區(qū)投資熱度上升；退出方面，單季度退出交易數(shù)略有下滑，創(chuàng)投支持IPO退出開局不利。

　　清科研究中心自2001年創(chuàng)立起，對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)進(jìn)行季度和年度全國(guó)范圍含外資調(diào)研與排名，并推出季度和年度研究報(bào)告，已成為中國(guó)最專業(yè)權(quán)威的研究機(jī)構(gòu)之一。

　　人民幣基金單筆規(guī)模偏小

　　2012年一季度，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)募資一落千丈，新募基金29只，新增可投資于中國(guó)大陸的資本量9.58億美元，同比分別下降66.7%和83.8%。根據(jù)清科研究中心對(duì)近幾年創(chuàng)投市場(chǎng)募資情況的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年，創(chuàng)投市場(chǎng)滑落谷底，其中一季度募資不足10億美元，此后隨著市場(chǎng)回暖，募資不斷增加，然而在今年一季度，新募基金總額再次滑落到10億美元以下，是2009年以來(lái)募資最低點(diǎn)。

　　VC投資急剎車

　　2012年一季度，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)同樣表現(xiàn)冷清，共發(fā)生投資案例168起，其中130起投資披露金額，投資總額為8.66億美元。環(huán)比2011年四季度，投資案例數(shù)和投資金額分別降低49.9和70.5個(gè)百分點(diǎn)。與去年同期相比，投資案例數(shù)和投資金額分別下降54.2和75.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　一方面，由于投資環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，隨著VC機(jī)構(gòu)隊(duì)伍的日益壯大，以及一些機(jī)構(gòu)“野蠻生長(zhǎng)”的投資戰(zhàn)略，VC投資儼然已從賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)加劇直接導(dǎo)致投資難度的增加；另一方面，募資的不景氣也促使VC機(jī)構(gòu)不得不放緩腳步，轉(zhuǎn)求量為求質(zhì)，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)內(nèi)功修煉。

　　互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)療、機(jī)械制造投資居前

　　2012年一季度，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)投資分布于19個(gè)一級(jí)行業(yè)。其中，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)獲最多投資，共發(fā)生34起投資案例，獲投總額2.04億美元。其次是生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)，發(fā)生21起投資，投資總額1.32億美元。獲投案例數(shù)居第三位的是機(jī)械制造行業(yè)，共發(fā)生16起投資，投資金額為3907.43萬(wàn)美元。在國(guó)家將高端裝備制造行業(yè)列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之后，機(jī)械制造行業(yè)的投資活躍度不斷提升，IPO退出低迷的情況下，并購(gòu)?fù)顺鰹闄C(jī)械制造行業(yè)投資提供了良好的退出渠道，受到投資者關(guān)注。

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