央行今日2590億MLF操作 三季度降準(zhǔn)可能性增大

　　最近，金融市場對于降準(zhǔn)的呼聲又起。

　　7月13日，央行宣布對13家金融機(jī)構(gòu)開展2590億元MLF中期借貸便利操作。其中3個(gè)月1010億元、6個(gè)月1015億元、1年期565億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%、3.0%。央行相關(guān)人士稱，此舉在于引導(dǎo)加大對國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

　　多名接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者采訪的人士認(rèn)為，本輪MLF操作旨在對到期規(guī)模的續(xù)作。亦有觀點(diǎn)稱，公開市場操作不能完全替代全面降準(zhǔn)，鑒于目前我國準(zhǔn)備金相對較高，非銀機(jī)構(gòu)資金面相對緊缺，所以不排除下半年降準(zhǔn)的可能。

　　MLF操作常態(tài)化

　　“應(yīng)該說下半年貨幣投放的缺口還是比較大，我們測算的缺口在2.5萬億元左右，所以央行加大公開市場操作力度并不奇怪?！闭猩毯暧^劉東亮對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示。

　　“主要是本周有2000多億元MLF到期，央行出于維護(hù)市場流動性角度考慮進(jìn)行技術(shù)上的操作，政策意圖并不是特別明顯。”摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對本報(bào)記者表示，最近人民幣匯率機(jī)制對市場預(yù)期的效果還不錯(cuò)，持續(xù)貶值并沒有引起市場恐慌情緒，所以近期資本外流壓力不大，因此沒有特別釋放流動性對沖的需要。

　　雖然本次MLF只是對到期規(guī)模的續(xù)作，但今年以來，央行對MLF操作確實(shí)越來越常態(tài)化，釋放市場流動性逾萬億元。

　　今年第一季度，央行通過MLF向金融機(jī)構(gòu)凈投放中期基礎(chǔ)貨幣6655億元，3月末中期借貸便利余額為13313億元。為豐富中期借貸便利期限結(jié)構(gòu)，央行將其期限由6個(gè)月增加為3個(gè)月、6個(gè)月、1年期。

　　4月，央行開展MLF操作共7150億元，同時(shí)收回到期5510億元，當(dāng)月末余額為14953億元。5月，央行對21家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共2900億元，收回到期1478億元，當(dāng)月末余額為16375億元。6月，央行對14家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共2080億元，同時(shí)收回到期1000億元，當(dāng)月末余額為17455億元。

　　全面降準(zhǔn)仍有必要

　　目前央行在執(zhí)行貨幣調(diào)控政策上，始終盯住兩個(gè)目標(biāo)，一方面要保持銀行體系流動性合理充裕，另一方面又要關(guān)注到流動性太過寬松會對人民幣匯率造成較大壓力，形成負(fù)面沖擊。

　　“雖然央行加大了公開市場操作的頻率，但貨幣缺口依然在，公開市場操作是否能替代全面降準(zhǔn)仍有待研究。我國準(zhǔn)備金依然處在非常高額水平，預(yù)計(jì)今年下半年央行會進(jìn)行一兩次全面降準(zhǔn)。”劉東亮對本報(bào)記者表示，“目前的市場流動性靠公開市場滾動來維持，而且資金利率下行也需要降準(zhǔn)，之前MPA考核，資金面著實(shí)緊張了一陣子，流動性寬松更多體現(xiàn)在銀行間，非銀沒有那么松?！?/br>

　　章俊對本報(bào)記者稱，暫時(shí)看不到降準(zhǔn)的跡象，“但真降的話也不意外，畢竟目前來看全球央行都在寬松，美聯(lián)儲年內(nèi)加息概率下降，人民幣貶值雖然幅度較大，但市場預(yù)期比較穩(wěn)定，如果出于配合下半年穩(wěn)增長政策考慮，三季度降準(zhǔn)也在情理之中?！?/br>

　　實(shí)際上，央行在今年《一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》里對MLF和貨幣政策操作也有著明確的表述：“建立公開市場每日操作常態(tài)化機(jī)制，加強(qiáng)對貨幣市場利率的引導(dǎo)和調(diào)節(jié)，注重維護(hù)短期利率平穩(wěn)，適時(shí)下調(diào)中期借貸便利利率，探索常備借貸便利利率發(fā)揮利率走廊上限作用，充分運(yùn)用價(jià)格杠桿穩(wěn)定市場預(yù)期，引導(dǎo)融資成本下行?！?/br>

來源：一財(cái)網(wǎng)

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