北京時(shí)間6月21日，明晟公司將宣布是否將A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)MSCI，多家外資行紛紛發(fā)聲，主流聲音較為樂(lè)觀，認(rèn)為今年納入的可能性較去年有所提高。
這已經(jīng)是A股自2013年以來(lái)第四次沖擊MSCI國(guó)際指數(shù)。今年3月，MSCI在其官網(wǎng)上公布了將A股市場(chǎng)納入全球新興市場(chǎng)指數(shù)的新提案，并啟動(dòng)新一輪的市場(chǎng)征詢。
這份新方案的最大變化是，建議只納入可以通過(guò)滬股通和深股通買(mǎi)賣(mài)的大盤(pán)股，剔除了兩地聯(lián)合上市的公司中對(duì)應(yīng)H股已是MSCI中國(guó)指數(shù)成分股的A股，以及停牌超過(guò)50天的股票，新方案將可能被納入指數(shù)的A股數(shù)量從逾400只減少到了169只，據(jù)市場(chǎng)測(cè)算，若A股在MSCI全球新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重占到0.5%，也就有約120億美元資金流入中國(guó)股市。
高盛分析師劉勁津認(rèn)為，MSCI在今年決定納入A股的概率為60%，“如果A股和中國(guó)債券被納入國(guó)際指數(shù)，料將在未來(lái)5年分別給股票和債券市場(chǎng)帶來(lái)2100億美元和2500億美元的資金流入。”
劉勁津進(jìn)一步測(cè)算，5年后中國(guó)占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重或達(dá)34%，占其全球指數(shù)的權(quán)重達(dá)4%；而到2021年，中國(guó)債券可能分別占到新興市場(chǎng)/全球債券基準(zhǔn)指數(shù)的10%和6%。
摩根大通銀行董事總經(jīng)理、亞太地區(qū)副主席李晶也認(rèn)為，A股今年被納入MSCI指數(shù)的可能性進(jìn)一步增大，而初期權(quán)重可能較小，如果A股成功被納入MSCI指數(shù)，中國(guó)股市短期內(nèi)將會(huì)受到投資者對(duì)增量外部資金的進(jìn)入預(yù)期而展開(kāi)新一輪攻勢(shì)。
此外，還有多家外資機(jī)構(gòu)公開(kāi)表示支持A股納入MSCI。貝萊德在一份聲明中稱，對(duì)于將中國(guó)A股納入全球指數(shù)持“支持”態(tài)度，富蘭克林鄧普頓也表示支持。霸菱資產(chǎn)認(rèn)為A股被納入的幾率比去年大增，渣打則認(rèn)為被納入的幾率高于“闖關(guān)失敗”。
不過(guò)，MSCI首席執(zhí)行官近期在接受海外媒體采訪時(shí)表示，“MSCI認(rèn)為納入中國(guó)A股方面仍有許多問(wèn)題需要解決”，并“注意到MSCI與中國(guó)溝通的時(shí)間所剩不多”。
嗅覺(jué)靈敏的資金已經(jīng)做好了押注中國(guó)的準(zhǔn)備。路博邁集團(tuán)計(jì)劃于年底前在中國(guó)成立一只私募基金，而一周之前，美國(guó)資產(chǎn)管理公司Vanguard在上海成立了一家外商獨(dú)資企業(yè)。
對(duì)于A股而言，廣發(fā)證券分析師沐華認(rèn)為，國(guó)外投資者偏愛(ài)各行業(yè)領(lǐng)頭羊，帶來(lái)增量資金預(yù)期，但考慮到總體規(guī)模有限，影響也相對(duì)有限，而且當(dāng)前在金融去杠桿深化、利率上行、監(jiān)管加強(qiáng)的背景下，市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好難有大幅提升。但MSCI預(yù)期以及海外長(zhǎng)線資金的引入，對(duì)A股市場(chǎng)具有積極影響，對(duì)于納入MSCI帶來(lái)的增量資金催化，持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。
中信建投的研究報(bào)告指出，A股納入MSCI指數(shù)將進(jìn)一步增強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者的絕對(duì)收益性質(zhì)和低風(fēng)險(xiǎn)偏好屬性，助力市場(chǎng)風(fēng)格由公募和散戶主導(dǎo)的風(fēng)格向“絕對(duì)收益特征”切換。
該報(bào)告表示，A股納入MSCI依舊利好價(jià)值藍(lán)籌板塊，包括大金融、大消費(fèi)以及傳媒、計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域的科技龍頭。在周期下行、利率進(jìn)入上升通道、監(jiān)管加強(qiáng)的背景下，價(jià)值回歸與抱團(tuán)取暖依然是A股的趨勢(shì)。配置上，繼續(xù)堅(jiān)定大消費(fèi)主線，盡管市場(chǎng)對(duì)追高有所顧慮，但消費(fèi)龍頭的確定性溢價(jià)和防御性依然有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。另一方面，前期諸如傳媒等新興消費(fèi)成長(zhǎng)板塊，估值已經(jīng)接近歷史低位，其出色的成長(zhǎng)性或?qū)⒁l(fā)市場(chǎng)對(duì)“價(jià)值”的再定義。
“對(duì)于納入MSCI事件的分析側(cè)重點(diǎn)應(yīng)該更多地放在長(zhǎng)期影響上。”沐華表示，從海外市場(chǎng)納入MSCI指數(shù)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，伴隨納入MSCI指數(shù)系列進(jìn)程的是股市投資者結(jié)構(gòu)的改善與散戶平均換手率的下降。（程丹）
轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
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