油價漲跌左右油氣資產博弈 油企海外收購窗口期漸顯

近一個月來，國際油價圍繞60美元/桶的價格打響了"爭奪戰(zhàn)"。油價后市走勢陡生分歧，也令油氣行業(yè)公司的神經繃得更緊。油價低位徘徊，一方面令手握高成本油氣資產的公司擔憂"錢景"；另一方面，也給覬覦上游資產已久的資本開啟了收購窗口期，增加了談判的籌碼。

　　業(yè)內人士認為，油價后市謹慎樂觀，長期看，恢復到100美元/桶不甚樂觀。面對低價油氣資產的誘惑，企業(yè)需精心判斷油價走勢，合理選擇并購時機和并購資產。而對已有高成本油氣資產在手的企業(yè)，此時較佳的策略還是收縮成本，等待"冬天"的過去。

高成本項目面臨轉讓

半年內油價"腰斬"，無疑令開發(fā)成本較高的油氣項目面臨盈利前景不明的困擾，不少項目處于被股東轉讓或者停產的境地。

　　北京產權交易所信息顯示，山東海右石化集團有限公司和山東恒祥化工有限公司擬以7.36億元聯合轉讓所持陜西歐賽利新能源開發(fā)有限公司100%的股權。而這家新能源公司的主業(yè)即為在陜西開發(fā)油頁巖項目的。

　　無獨有偶，山東昌華集團也欲將其子公司擁有的加拿大阿爾伯塔省卡爾加里油田項目通過產權交易所進行融資轉讓。盡管該油田項目每天出油約500桶左右，并擁有頁巖油氣儲量價值57.21億美元，但不斷下跌的油價影響了該項目的開發(fā)前景，大股東也萌生了退意。

　　曾豪擲數十億元開發(fā)油頁巖項目的上市公司遼寧成大也正在遭遇低油價危機。公司近日公告，由于國際油價下跌，無法覆蓋生產運營成本，決定近期停止公司頁巖油開發(fā)生產平臺---成大弘晟的生產運營活動。公司稱，由于油價持續(xù)低位，成大弘晟2014年虧損44524萬元，2015年第一季度虧損9678萬元。為最大限度降低虧損，公司決定停產。此后，公司再發(fā)公告，除停產止損，還首次提出尋求出售成大弘晟股權或資產。

　　值得注意的是，除了成大弘晟的樺甸油頁巖項目外，遼寧成大還在2013年通過定向增發(fā)，斥巨資在新疆開發(fā)油頁巖項目。今年年初，遼寧成大發(fā)布風險提示公告，由于油價下跌，該項目將處于微利甚至虧損的情況。盡管在上述公告中，公司表示，新疆寶明油頁巖項目對頁巖油價格波動的承受能力優(yōu)于樺甸油頁巖項目，但業(yè)內人士認為，短期內難見反彈的油價仍將為新疆寶明項目的前景蒙上陰影。

海外收購窗口期漸顯

另一方面，低迷的油價也為企業(yè)出海并購打開了較好的窗口期。自去年下半年以來，我國企業(yè)出海收購油氣資產的案例頻頻見諸于報端，且民企扮演了重要角色。5月30日，新潮實業(yè)公告，擬非公開發(fā)行股票約2.35億股，購買浙江寶100%股權，從而獲得浙江寶位于美國得克薩斯州Crosby郡的Permian盆地的油田資產。該油氣資產為海外成熟油氣資產，已證實儲量2445.62萬桶，擁有資質完備的外包服務供應商和銷售客戶資源，周邊運輸管線和配套設施齊全。新潮實業(yè)同時擬以每股10.19元價格配套融資21億元，其中13億元用于油田開發(fā)項目，包括勘探井部署及水平開發(fā)井建設。這也意味著，本來以房地產和電纜為主營業(yè)務的新潮實業(yè)進軍油氣開發(fā)業(yè)務戰(zhàn)略得到落地。

　　今年4月完成中天能源借殼重組、由百貨零售業(yè)變身為能源企業(yè)的長百集團5月20日公告，擬與產業(yè)并購基金共同出資設立公司，并購加拿大油氣田資產，長百集團出資額不超過1000萬美元（約合6200萬元人民幣）。長百集團表示，本次擬收購的加拿大油氣田資產對于公司的長期發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義，盡管此次并購公司出資額偏低，但根據該項目運營情況，當其發(fā)展?jié)撃茱@現時，公司不排除進一步收購權益的可能性。

　　從房地產業(yè)變身能源企業(yè)以來，洲際油氣便頻頻開展海外油氣收購。2014年，洲際油氣以5.25億美元收購馬騰石油公司95%股權，是迄今為止我國民營企業(yè)對哈薩克斯坦油氣領域投資規(guī)模最大的項目。今年年初，洲際油氣又以3.5億美元的價格通過在哈薩克斯坦證券交易所公開交易方式，購買克山公司（KoZhan）100%股份。此外，公司2014年牽手能源領域的私募股權投資基金---第一儲備已在北美、中亞和我國境內開展投融資、新技術應用、基金運營等合作。

　　該公司董事長姜亮近日在接受媒體采訪時稱，雖然國際油價下跌，對以石油開采為主要業(yè)務的企業(yè)的直接盈利影響相對較大，但這也給我國企業(yè)的并購擴張?zhí)峁┝艘粋€良好的戰(zhàn)略機遇：可利用低油價推進與供應商的談判和內部管理制度的改革，通過這些措施更好地控制公司的運營成本，將來油價回升后，給股東帶來更大的收益。此外，低油價也利于公司提升人力資源使用效率，為將來的擴張做好較為充分的人才儲備。

油價迷途進退謹慎

去年下半年以來，原油價格一度從110美元/桶的高位跳水到今年最低的40多美元/桶，近期則在60美元/桶左右徘徊。有觀點認為，今年四季度至明年年初，國際油價有望企穩(wěn)回升至70美元/桶至80美元/桶；但亦有悲觀論調認為，油價回暖動力不足。"長期來看，油價恢復到100美元/桶不樂觀。"一位石油公司高管對記者指出，從需求方面看，我國等新興國家的經濟處于調整期，美國等國家的可替代能源占比也在上升，導致需求不夠旺盛；從供應上看，頁巖油氣等非常規(guī)能源的大規(guī)模開發(fā)使得供應上沒有后顧之憂，因此對長期油市保持謹慎樂觀態(tài)度。"以北美為例，一些獨立能源公司借過去高油價時機大舉負債擴張，目前靠套保等對沖手段還能撐一段時間。待套保到期，一些公司就可能出現現金不足、債務違約等情況，估計屆時會有一些好資產甩賣。"該人士稱。

　　不過在他看來，由于目前對后市油價存在分歧，因此目前很多油氣資產交易還處在商談之中，買賣雙方也在觀望。"賣方會認為，萬一未來油價回暖，所以不愿賣低價；買方則會覺得，萬一未來油價繼續(xù)下跌，也不愿意出高價買。"他說。

　　此輪油價下跌也讓不少油公司吸取了教訓。上述石油公司人士指出，若未來公司收購油氣資產，一定會選擇優(yōu)質、低價資產。比如，桶油成本在50美元以下的才會考慮。

業(yè)內專家指出，在并購油氣資源方面，企業(yè)要把握好兩個時機：一是何時并購；二是何時開采。由于并購活動要經歷一個復雜的過程，涉及確定標的、估值、談判、交割等方方面面，需要很長時間，現在不失為著手調查和接觸談判的好時機。

來源：中國礦業(yè)報

　　轉自：

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業(yè)經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀