人民幣納入SDR或漸行漸近 國(guó)際化進(jìn)程再提速

　　國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)言人賴斯日前表示，IMF將在2015年下半年審議特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子構(gòu)成，屆時(shí)將綜合考慮人民幣市場(chǎng)2010年以來(lái)的發(fā)展情況。此消息隨即得到了中方的證實(shí)。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱在本周四的兩會(huì)記者會(huì)上表示，中國(guó)正與IMF積極溝通，就此事展開(kāi)評(píng)估。“中國(guó)希望IMF充分考慮人民幣的國(guó)際化進(jìn)程，在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)把人民幣納入SDR籃子?！币拙V表示。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，審查第一步是今年5月的IMF非正式會(huì)議，之后是秋季的正式審查。如果一切順利，人民幣最早將在明年1月正式成為SDR的成分貨幣。

　　2015年是重要窗口期

　　“特別提款權(quán)”又稱“紙黃金”，是IMF于1969年年會(huì)上正式通過(guò)決議創(chuàng)設(shè)的一種賬面資產(chǎn)，旨在增加國(guó)際儲(chǔ)備手段，調(diào)節(jié)國(guó)際收支逆差。會(huì)員國(guó)可用它向IMF指定的其他會(huì)員國(guó)換取外匯，以償付國(guó)際收支逆差或償還貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備。SDR創(chuàng)設(shè)初期是用黃金定價(jià)的，而在布雷頓森林體系瓦解后，SDR共經(jīng)歷三次調(diào)整，目前以美元（41.9%）、歐元（37.4%）、英鎊（11.3%）和日元（9.4%）四種貨幣綜合為“一籃子”計(jì)價(jià)單位。

　　值得注意的是，SDR在創(chuàng)設(shè)之后的40多年里沒(méi)能很好地發(fā)揮其作用，特別在2008年全球金融危機(jī)之后暴露出越來(lái)越多的局限性。這種局限性主要體現(xiàn)在以下三方面。第一，SDR的供給缺乏持續(xù)性，迄今只動(dòng)用過(guò)四次，根本無(wú)法滿足各國(guó)對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)的需求；第二，由于SDR的分配仍取決于會(huì)員國(guó)在IMF中的份額，長(zhǎng)期以來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家的份額明顯大于發(fā)展中國(guó)家；第三，在現(xiàn)有的四種定值貨幣中，美元占據(jù)絕對(duì)權(quán)重，這在本質(zhì)上沒(méi)有改變國(guó)際貨幣體系依賴主權(quán)貨幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的局面。由此可見(jiàn)，SDR改革的關(guān)鍵就在于通過(guò)將貨幣籃子擴(kuò)容和增加SDR的適用范圍等方法，增加新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的代表性和發(fā)言權(quán)。

　　作為新興市場(chǎng)國(guó)家的代表，和僅次于美國(guó)的全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)理應(yīng)積極參與相關(guān)的國(guó)際規(guī)則制定，積極推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革，提升話語(yǔ)權(quán)。特別是隨著近年來(lái)人民幣國(guó)際化快速發(fā)展、匯率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大、資本項(xiàng)目可自由兌換提速和利率市場(chǎng)化加速推進(jìn)，人民幣現(xiàn)已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第六大交易貨幣，并在許多國(guó)家和地區(qū)充當(dāng)儲(chǔ)備貨幣，已具備入選貨幣籃子的資質(zhì)。鑒于SDR籃子貨幣的調(diào)整每五年一次，即在2015年底之前，IMF將完成對(duì)籃子貨幣幣種和權(quán)重的調(diào)整，今年是一個(gè)重要的窗口期。

　　一切乃“水到渠成、瓜熟蒂落”

　　在2010年審議時(shí)IMF曾以“人民幣遠(yuǎn)未被自由使用或兌換”為由拒絕人民幣納入SDR。在今年稍后的審議中，中國(guó)與IMF將展開(kāi)一系列協(xié)商，同時(shí)，爭(zhēng)取G20其他成員國(guó)的支持也十分重要。當(dāng)然，最終人民幣能否納入SDR需要得到IMF絕大多數(shù)執(zhí)董的支持，最關(guān)鍵的是獲得美國(guó)的贊成票。對(duì)此，美國(guó)方面的態(tài)度依舊模棱兩可，稱“要等IMF今年稍后就此事發(fā)布文件后再發(fā)表看法”，但亞洲及G20其他成員國(guó)的態(tài)度卻與五年前有明顯不同，大多數(shù)國(guó)家表示愿意對(duì)該問(wèn)題展開(kāi)積極討論，韓國(guó)、法國(guó)等國(guó)已明確表示歡迎。

　　對(duì)此，易綱在回答記者相關(guān)提問(wèn)時(shí)說(shuō)了這樣一句話：“人民幣是否加入SDR的問(wèn)題，我們要有一顆平常心，這是水到渠成、瓜熟蒂落的過(guò)程?！边@代表了中方的姿態(tài)。

　　一方面，中國(guó)政府定當(dāng)全力促成此事，因?yàn)檫@不僅有利于推動(dòng)國(guó)際貨幣體系的改革，也能助力人民幣國(guó)際化進(jìn)程。從貨幣職能角度看，人民幣國(guó)際化正在主推從結(jié)算貨幣到投資貨幣再到儲(chǔ)備貨幣的“三步走”戰(zhàn)略，而加入一籃子貨幣就意味著國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位得到了官方認(rèn)可，IMF所有成員國(guó)央行都將通過(guò)持有的SDR自動(dòng)獲得人民幣敞口，這將極大地?cái)U(kuò)展人民幣在支付結(jié)算、金融交易、儲(chǔ)備貨幣這三個(gè)維度的使用；另一方面，這一進(jìn)程也面臨著挑戰(zhàn)。很顯然，一國(guó)貨幣的加入勢(shì)必?cái)D占現(xiàn)有成分貨幣的份額，加上“中國(guó)威脅論”仍然甚囂塵上，因此與IMF份額改革一樣，SDR籃子貨幣調(diào)整的最大阻力仍來(lái)自美國(guó)。此外，在保持資本管制的情況下，人民幣加入SDR籃子也存在技術(shù)性問(wèn)題。并且從嚴(yán)格意義上來(lái)講，中國(guó)在儲(chǔ)備貨幣中的份額和外匯交易中的規(guī)模還有待提高，而要充分?jǐn)U大人民幣交易規(guī)模，資本賬戶開(kāi)放必須先行。由此可見(jiàn)，在國(guó)際化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)之時(shí)，人民幣加入SDR籃子雖志在必得，但也不可操之過(guò)急。

來(lái)源：金融時(shí)報(bào)

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