流動性充裕疊加資產(chǎn)荒 貨基收益率全面進入“1時代”

　　貨幣基金的生存狀態(tài)有些尷尬，作為其替代品的短債基金、同業(yè)存單基金備受青睞，貨幣基金自身的收益率節(jié)節(jié)下滑，全面進入“1時代”，最新平均7日年化收益率僅為1.71%。

　　多位貨幣基金經(jīng)理認為，市場流動性充裕，貨基收益率下行是正?，F(xiàn)象。

　　貨幣基金收益率進入“1時代”

　　貨幣基金收益率正逐步下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年底時，貨基收益率為2.43%，今年前3月也保持在2%以上。而4月份以來，貨基7日年化收益率就進入“1%”區(qū)間。4月和5月底的7日年化收益率平均值為1.93%和1.78%。到6月10日，納入統(tǒng)計的716只貨幣基金(證監(jiān)會基金分類標準，各類型分開算)算術(shù)平均7日年化收益率為1.71%，157只產(chǎn)品的7日年化收益率低于1.5%。

　　貨幣基金的代表產(chǎn)品天弘余額寶的收益率也是如此，從今年1月6日最高2.175%的收益一路下滑，6月10日的7日年化收益率僅為1.67%，而余額寶最風(fēng)光時收益率超過6%。

　　貨幣基金收益率進入“1時代”，對此，博時基金董事總經(jīng)理兼固定收益投資二部投資總監(jiān)、基金經(jīng)理魏楨表示，今年貨幣市場的資金利率維持低位，貨幣基金再投資收益率較去年大幅下行。同時，權(quán)益市場調(diào)整較大，投資者的風(fēng)險偏好較弱，現(xiàn)金管理類理財收益率都不高。

　　光大保德信基金固收低風(fēng)險投資部聯(lián)席總監(jiān)沈榮認為，貨幣基金剩余期限較短，前期配置的高收益資產(chǎn)不斷到期，收益率也逐步下滑。

　　長城基金固定收益投資部總經(jīng)理鄒德立直言，在經(jīng)濟下行以及貨幣政策處于降準降息通道的背景下，市場流動性充裕，安全資產(chǎn)荒，貨幣基金收益率下行是正常現(xiàn)象?！柏泿呕鹗找媛识嘣?.5%~3.0%區(qū)間波動，未來幾年貨基收益率差異不會太大?！?/p>

　　不過，雖然貨幣基金收益率下滑，但規(guī)模卻在攀升?；饦I(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，貨幣市場基金規(guī)模達到10.84萬億元，占公募基金整體規(guī)模的42.51%，較去年底增長近1.37萬億元。

　　短期流動性仍保持充裕偏高

　　貨幣基金在“1%”時代里會如何走？

　　鄒德立表示，下半年，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，貨幣基金的收益有望企穩(wěn)并逐步回升，三季度可能是一個企穩(wěn)的過程，四季度和明年可能輕微回升。

　　富榮基金固定收益部總經(jīng)理助理王丹表示，貨幣基金主要投資于短久期固定收益類資產(chǎn)，受貨幣政策影響明顯，階段性地看，貨幣基金收益率中樞短期仍難以大幅抬升。進入下半年，尤其是四季度，如果經(jīng)濟基本面明顯恢復(fù)，貨幣政策從當(dāng)前中性略偏寬松回歸到更為中性適度的水平，貨幣基金中樞利率可能會出現(xiàn)明顯抬升。在此之前，貨基仍將保持在中樞利率略偏低的水平震蕩。

　　王丹強調(diào)，6月中下旬，可能會面臨債券供給放量、復(fù)工復(fù)產(chǎn)下經(jīng)濟反彈、通脹預(yù)期、債券市場止盈等諸多因素影響，對貨幣基金來說，組合內(nèi)外部流動性都可能面臨短期收緊預(yù)期。這一階段，組合收益率可能會伴隨債券市場和資金利率的抬升而波動。

　　談及未來的貨幣政策，魏楨判斷貨幣政策走向仍將維持穩(wěn)中偏松基調(diào)。中國經(jīng)濟長期向好的基本方向沒有改變，但當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力較大，貨幣政策將會加大對實體經(jīng)濟支持力度，發(fā)揮好總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，用好用足各種政策工具，保持流動合理充裕，穩(wěn)市場主體保就業(yè)，穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤。6月地方債發(fā)行放量疊加半年末因素擾動，資金利率已較5月抬升了10BP，后續(xù)資金利率仍可能小幅上行，逐步向利率走廊中樞回歸，但整體仍維持寬松格局，短期內(nèi)無需過度擔(dān)憂資金面。

　　王丹表示，基本面仍較弱，貨幣政策考量中對穩(wěn)經(jīng)濟的權(quán)重會更多一些。“疫情這三年，央行對于貨幣政策的考量是在不斷微調(diào)的，從最開始的逆周期調(diào)節(jié)到近期的跨周期調(diào)節(jié)，說明央行已在考慮疫情后的貨幣政策安排。”王丹認為，貨幣政策會根據(jù)內(nèi)外部經(jīng)濟環(huán)境、基本面恢復(fù)情況動態(tài)調(diào)整。目前階段，資金面處于持續(xù)寬松狀態(tài)，資金的可得性和穩(wěn)定性都較好。利率絕對水平并不會特別極端，更多是保持在一個相較于中樞利率略低的水平。

　　轉(zhuǎn)自：中國基金報

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