上市一周年 基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs穩(wěn)中求進(jìn)

　　自首批REITs上市以來，已帶動(dòng)3000億元的新增基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。

　　截至2022年6月17日，基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目共上市12單，平均漲幅約22.18%。

　　平穩(wěn)上市、平穩(wěn)交易、平穩(wěn)運(yùn)行、平穩(wěn)預(yù)期，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs在“穩(wěn)字訣”中走過探索、完善、創(chuàng)新的一年。

　　自2021年6月21日首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs產(chǎn)品在滬深交易所上市以來，已帶動(dòng)3000億元的新增基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。REITs試點(diǎn)工作整體呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)初顯、市場運(yùn)行平穩(wěn)有序、基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，隨著政策環(huán)境的不斷優(yōu)化、各方認(rèn)知的逐步加深，REITs在降低企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、盤活存量資產(chǎn)、形成投融資良性循環(huán)等方面的作用愈發(fā)凸顯。

　　多方合力，穩(wěn)中求進(jìn)。多名資深市場人士表示，鼓勵(lì)更多優(yōu)質(zhì)成熟、資產(chǎn)類型豐富的項(xiàng)目入市，擴(kuò)大市場規(guī)模，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，將是公募REITs下一階段的行進(jìn)目標(biāo)。

　　完善市場生態(tài)

　　“運(yùn)行基本符合市場預(yù)期，制度建設(shè)方面穩(wěn)扎穩(wěn)打、不斷完善。”對(duì)于首批公募REITs的表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士如是評(píng)價(jià)。

　　截至2022年6月17日，基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目共上市12單，平均漲幅約22.18%，日均換手率整體高于境外成熟市場。同時(shí)，從首批REITs產(chǎn)品交出的首份年報(bào)來看，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，實(shí)際可供分配金額合計(jì)約17.8億元。

　　良好開局的背后，離不開政策“鋪路”。2021年6月29日，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)工作的通知》，將試點(diǎn)區(qū)域放開全國范圍，資產(chǎn)范圍擴(kuò)大，完善首發(fā)和擴(kuò)募規(guī)模要求等，促進(jìn)了項(xiàng)目資產(chǎn)的擴(kuò)容；2021年11月17日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》，引保險(xiǎn)資金入市，提高REITs二級(jí)市場流動(dòng)性；2022年1月29日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)稅收政策的公告》，明確稅收優(yōu)惠政策。

　　由面及點(diǎn)，當(dāng)前全國十余個(gè)城市地方政府或發(fā)展改革部門已專門發(fā)布REITs政策文件，覆蓋京津冀、長三角、粵港澳、成渝經(jīng)濟(jì)圈等區(qū)域，鼓勵(lì)地方企業(yè)參與試點(diǎn)。滬深交易所也與各級(jí)政府部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng)，于2022年5月31日發(fā)布實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施REITs擴(kuò)募規(guī)則，同步優(yōu)化擴(kuò)募機(jī)制，支持盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資。

　　以上交所為例，由于REITs產(chǎn)品較新，原始權(quán)益人和基金管理人操作經(jīng)驗(yàn)有限，上交所聯(lián)合各省市發(fā)展改革委及其他機(jī)構(gòu)在31個(gè)省區(qū)市開展了REITs規(guī)則培訓(xùn)，為發(fā)行人講解REITs產(chǎn)品及相關(guān)規(guī)則、市場情況，并服務(wù)REITs意向發(fā)行企業(yè)。

　　擴(kuò)容資產(chǎn)類型

　　首批項(xiàng)目的上市，拉開了公募REITs探索發(fā)展路徑的序幕。受益于政策導(dǎo)向，越來越多的優(yōu)質(zhì)成熟項(xiàng)目相繼入市，底層資產(chǎn)類型也日漸豐富。

　　目前，我國共有12只上市公募REITs，項(xiàng)目分布在京津冀、長三角、粵港澳等地，原始權(quán)益人涵蓋央企、地方國企以及外資企業(yè)等；項(xiàng)目合計(jì)募資458億元，主要投向科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和民生等基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板重點(diǎn)領(lǐng)域，有效助力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　記者了解到，繼首批項(xiàng)目平穩(wěn)上市運(yùn)行后，上交所推動(dòng)建信中關(guān)村REIT、華夏中國交建REIT順利上市，并圍繞能源、生態(tài)環(huán)保、市政建設(shè)、保障性租賃住房、新型基礎(chǔ)設(shè)施等資產(chǎn)領(lǐng)域持續(xù)展開座談?wù){(diào)研、市場組織等工作。日前，首單保障性住房租賃REITs廈門安居正式申報(bào)，該項(xiàng)目是全市場首批保障性住房租賃REITs。

　　此外，還有不少公募REITs項(xiàng)目“在路上”。數(shù)據(jù)顯示，除了6月21日發(fā)售的國金鐵建重慶渝遂高速公路封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金外，目前還有5單項(xiàng)目在排隊(duì)審核。示范項(xiàng)目的成功上市，進(jìn)一步提升了各區(qū)域、各領(lǐng)域持有優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)企業(yè)的積極性，另有百余單儲(chǔ)備項(xiàng)目正在推進(jìn)中。

　　而作為REITs產(chǎn)品的重要特性，擴(kuò)募機(jī)制當(dāng)屬市場建設(shè)中不可缺少的環(huán)節(jié)。支持運(yùn)作良好的REITs通過擴(kuò)募機(jī)制做大做強(qiáng)，不僅有利于其增發(fā)份額收購資產(chǎn)，優(yōu)化投資組合，促進(jìn)并購活動(dòng)，真正實(shí)現(xiàn)作為“資產(chǎn)上市平臺(tái)”的長期戰(zhàn)略價(jià)值和持續(xù)發(fā)展能力，也是形成市場化優(yōu)勝劣汰、促進(jìn)投融資良性循環(huán)、提升REITs整體市場表現(xiàn)的重要途徑。

　　在此共識(shí)下，REITs擴(kuò)募也被更多機(jī)構(gòu)提上議程。如中金基金相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)表示，未來將在滿足政策法規(guī)的前提下，選取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，扎實(shí)推進(jìn)REITs擴(kuò)募工作。

　　助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　國務(wù)院辦公廳在今年5月印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見》，其中明確要探索建立多層次基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場。這既是資本市場深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、加快構(gòu)建新發(fā)展格局的重要舉措，也是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略的重大創(chuàng)新。

　　據(jù)上述中金基金負(fù)責(zé)人介紹，公募REITs的風(fēng)險(xiǎn)收益特征介于股票和債券之間，是國際通行的資產(chǎn)配置品類。其推出能夠拓寬我國社會(huì)資金投資的渠道，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的有效配置。具體來看：首先，基礎(chǔ)設(shè)施REITs有助于基礎(chǔ)設(shè)施市場化運(yùn)行，提高運(yùn)營管理效率。REITs通過對(duì)提升資產(chǎn)運(yùn)營水平的內(nèi)在要求，倒逼運(yùn)營企業(yè)建立精細(xì)化、市場化和長期化的經(jīng)營管理機(jī)制，引入充分市場化競爭力量，助力企業(yè)在新形勢(shì)下打造核心競爭力。

　　其次，REITs有助于實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施的高質(zhì)量發(fā)展，為5G、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供融資支持。REITs通過所有權(quán)轉(zhuǎn)移和上市可以有效解決社會(huì)資本退出問題，相當(dāng)程度上滿足新型基礎(chǔ)設(shè)施投融資需求，并調(diào)動(dòng)各方資源，推動(dòng)新基建發(fā)展的同時(shí)防止局部領(lǐng)域壟斷發(fā)生。

　　另外，REITs還有助于降低政府和企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。地方國企以基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)發(fā)行REITs，可以在不增加債務(wù)的情況下提前收回投資，從而在整體上降低宏觀杠桿率。

　　如何進(jìn)一步推動(dòng)REITs市場的健康發(fā)展？在具體路徑的探索上，上交所提出從四個(gè)方面努力：一是大力拓展REITs項(xiàng)目儲(chǔ)備，拓寬基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)類型，加緊推出面向民間投資的項(xiàng)目；二是加快租賃住房REITs試點(diǎn)落地，支持我國保障性住房體系建設(shè)；三是盡快推動(dòng)首批REITs擴(kuò)募項(xiàng)目落地，進(jìn)一步發(fā)揮其作為資產(chǎn)上市平臺(tái)的長期戰(zhàn)略價(jià)值和持續(xù)發(fā)展能力；四是進(jìn)一步完善REITs配套規(guī)則，完善信息披露要求，提升業(yè)務(wù)流程效率，穩(wěn)定市場預(yù)期。

　　“發(fā)展REITs市場不僅是短期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的迫切需求，也是服務(wù)我國經(jīng)濟(jì)長期高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需求?！痹跇I(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前正值經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期，公募REITs使命在肩、未來可期。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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