個(gè)人養(yǎng)老金市場助力 保險(xiǎn)資管迎發(fā)展新機(jī)遇

近年來保險(xiǎn)資管公司資產(chǎn)管理規(guī)模 數(shù)據(jù)來源：保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)

　　2018年，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）發(fā)布，作為資產(chǎn)管理行業(yè)的首部統(tǒng)一監(jiān)管、全面監(jiān)管的綱領(lǐng)性文件，指導(dǎo)行業(yè)從高速發(fā)展階段向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)型。目前為止，資管新規(guī)出臺(tái)即將迎來五周年，我們系統(tǒng)回顧銀行、保險(xiǎn)、信托行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展歷程，總結(jié)行業(yè)發(fā)展新特征，并站在新的歷史時(shí)點(diǎn)展望行業(yè)未來發(fā)展趨勢。

　　2022年是資管新規(guī)落地元年，保險(xiǎn)行業(yè)在制度層面也有一系列調(diào)整。從《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》（下稱“償二代二期工程”）正式落地，到《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》（下稱“《規(guī)定》”）的出臺(tái)，均為保險(xiǎn)資管行業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。業(yè)內(nèi)人士指出，面對快速增長的財(cái)富管理需求，保險(xiǎn)資管公司應(yīng)盡早行動(dòng)，補(bǔ)齊獨(dú)立性及市場化的短板，練好內(nèi)功，迎接發(fā)展新機(jī)遇。而保險(xiǎn)行業(yè)參與個(gè)人養(yǎng)老金相關(guān)政策的落地，將為保險(xiǎn)產(chǎn)品帶來增量資金，亦將助力保險(xiǎn)資管行業(yè)發(fā)展。

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)有序推進(jìn)優(yōu)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用

　　銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)24.5萬億元，同比增長8.67%。其中，銀行存款2.85萬億元，債券10.10萬億元，股票和證券投資基金2.91萬億元。

　　近年來，監(jiān)管層面持續(xù)鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金穩(wěn)步增加權(quán)益類資產(chǎn)配置規(guī)模，充分發(fā)揮在優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定資本市場等方面的積極作用。銀保監(jiān)會(huì)12月23日發(fā)文透露，將有序推進(jìn)優(yōu)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用。

　　自2020年以來，涉及保險(xiǎn)資管業(yè)務(wù)的一系列政策陸續(xù)發(fā)布，行業(yè)監(jiān)管框架已經(jīng)基本確立。今年初，償二代二期工程落地，保險(xiǎn)資管新規(guī)元年正式啟幕。監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過完善利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法，細(xì)化投資端各類資產(chǎn)的計(jì)量準(zhǔn)則，引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)回歸保障本源。2022年7月，《規(guī)定》出臺(tái)，則從監(jiān)管目的及定義上將保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司納入大資管市場。

　　長城證券認(rèn)為，雖然《規(guī)定》將保險(xiǎn)資管公司從保險(xiǎn)公司中剝離，但從長遠(yuǎn)來看，此舉對兩類公司都有利，在為保險(xiǎn)資管公司樹立長期價(jià)值投資導(dǎo)向的同時(shí)，對保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)行了簡化，讓保險(xiǎn)公司更加注重于對產(chǎn)品的開發(fā)和維護(hù)，讓保險(xiǎn)行業(yè)回歸保障本源。普華永道指出，保險(xiǎn)資管公司的明顯優(yōu)勢是管理長期資金，資管新規(guī)及《規(guī)定》的出臺(tái)消除了諸多行業(yè)壁壘，為保險(xiǎn)資管進(jìn)入大資管市場開“綠燈”。

　　上述政策也進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了受托管理人的主動(dòng)管理責(zé)任。保險(xiǎn)資管公司正在力爭發(fā)揮傳統(tǒng)能力優(yōu)勢，在服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)的基礎(chǔ)上拓展業(yè)務(wù)邊界，搭建綜合型資產(chǎn)管理服務(wù)體系。對此，工銀安盛資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理單凌表示，保險(xiǎn)資管公司在專戶管理模式下，通過專業(yè)的資產(chǎn)配置能力為客戶獲取長期穩(wěn)健的投資回報(bào)，充分發(fā)揮其長期以來在信用風(fēng)險(xiǎn)能力、股票能力和股權(quán)能力方面積累的優(yōu)勢；同時(shí)，借助保險(xiǎn)資管產(chǎn)品推陳出新，通過組合類產(chǎn)品、債權(quán)計(jì)劃與股權(quán)計(jì)劃提升投資者資產(chǎn)配置效率，并通過在養(yǎng)老產(chǎn)品與ESG產(chǎn)品的創(chuàng)新進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)外延與能力邊界。業(yè)內(nèi)人士指出，面對快速增長的財(cái)富管理需求，保險(xiǎn)資管公司應(yīng)盡早行動(dòng)，補(bǔ)齊獨(dú)立性及市場化的短板，練好“內(nèi)功”，迎接發(fā)展新機(jī)遇。

　　保險(xiǎn)資管將成個(gè)人養(yǎng)老金融體系支撐力量

　　根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，目前，我國保險(xiǎn)資管公司已達(dá)33家；截至今年8月，各保險(xiǎn)資管公司通過發(fā)行保險(xiǎn)資管產(chǎn)品、受托管理資金等方式，管理總資產(chǎn)超過20萬億元。

　　保險(xiǎn)資金規(guī)模長期穩(wěn)健擴(kuò)張，推動(dòng)保險(xiǎn)資管公司的資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長。保險(xiǎn)資管公司在長期資金管理、大類資產(chǎn)配置、長久期資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)和絕對收益獲取等方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)成為保險(xiǎn)資金等長期資金的核心管理人、資本市場的主要機(jī)構(gòu)投資者和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要力量。

　　11月22日，銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)公司開展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，補(bǔ)齊了產(chǎn)品端主體監(jiān)管制度，并對參與經(jīng)營個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的險(xiǎn)企提出所有者權(quán)益、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、償付能力充足率等方面要求。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，保險(xiǎn)行業(yè)參與個(gè)人養(yǎng)老金相關(guān)政策的落地，將為保險(xiǎn)產(chǎn)品帶來增量資金，亦將助力保險(xiǎn)資管行業(yè)發(fā)展。

　　從產(chǎn)品端來看，開源證券表示，頭部險(xiǎn)企資本較強(qiáng)且風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)較高，有望于早期布局個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)后續(xù)上市險(xiǎn)企將深化參與，不斷豐富個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品供給；興業(yè)證券認(rèn)為，隨著個(gè)人養(yǎng)老金體系建設(shè)進(jìn)程加快，面向養(yǎng)老、傳承和理財(cái)需求的增額終身壽險(xiǎn)將迎來廣闊發(fā)展空間。

　　從投資端來看，保險(xiǎn)資金具有規(guī)模大、期限長、穩(wěn)定性強(qiáng)等特性，與養(yǎng)老資金等長期資金高度契合?！氨ｋU(xiǎn)公司一般會(huì)通過資管子公司來管理養(yǎng)老產(chǎn)品帶來的增量資金。而保險(xiǎn)資管公司具備產(chǎn)品組合創(chuàng)設(shè)和長久期優(yōu)勢，可以在一定程度上克服市場波動(dòng)，從負(fù)債端需求、絕對收益等方面著手，以實(shí)現(xiàn)投資收益。這與養(yǎng)老金這種長期資金的屬性是相匹配的?！币晃皇煜けｋU(xiǎn)行業(yè)的投行人士對記者表示。

　　中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長兼秘書長曹德云認(rèn)為，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品具備長期資金管理、規(guī)范投資運(yùn)作、多元投資選擇及產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建等能力，是完善個(gè)人養(yǎng)老金融體系不可或缺的支撐力量。（記者 胡恩燕）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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