維持較高增速業(yè)績不乏亮點 家電利潤向巨頭集中

　　盡管宏觀經濟下滑背景下，上市公司尤其強周期行業(yè)業(yè)績增速普遍失速，但制造業(yè)的部分行業(yè)依然不乏亮點?？傮w來看，家電、電子制造、家具等數個行業(yè)依然維持較高增速。

　　分析同花順iFind數據發(fā)現(xiàn)，2014年前三季度A股150家電子企業(yè)實現(xiàn)收入合計2172億元，同比增長24.07%，與過去7年歷史平均水平相差無幾。而第三季度單季度實現(xiàn)收入824.92億元，同比增長30.33%，高于歷史上三季度平均水平27.41%。歐菲光、華燦光電等近10家公司營收增速超過100%。從凈利潤來看，全行業(yè)前三季度可比合計凈利潤130億，同比增長25%，150家企業(yè)中凈利增長的有101家，利達光電等3家企業(yè)凈利增長超5倍，另有9家企業(yè)凈利增幅超過100%。海通證券的研報認為，電子行業(yè)目前景氣度保持高企，主要受益下游產品終端的持續(xù)放量。

　　此外，被認為是房地產下游行業(yè)的家電、家具行業(yè)，似乎并未受到地產行業(yè)入冬的影響。據統(tǒng)計，A股上市的53家家電企業(yè)前三季合計實現(xiàn)營收5500億元，同比去年三季報的5022億增長9.53%，這一增速比2013年同期略微落后。但從凈利潤來看，53家企業(yè)合計凈利320億元，比去年同期的242億大增32.12%。從增長企業(yè)家數來看，53家企業(yè)中營收錄得增長的為38家，占比71%，凈利增長的有34家，占比64%。具體來看，有12家企業(yè)凈利增速超過50%，占比超過20%,萬家樂、老板電器兩家廚電企業(yè)及東方電熱凈利增速超過100%。

　　除了業(yè)績維持高增長外，家電、家具類公司的毛利率也在回升，凸顯行業(yè)景氣度較高。

　　前三季度來看，家電行業(yè)綜合毛利率同比提升1.83個百分點至24.99%，一至三季度單季毛利率分別為24.05%、24.88%、25.96%，呈穩(wěn)步上揚態(tài)勢，單季同比則分別提升1.44、2.31、1.71個百分點。

　　其中白電、黑電、廚電、上游配件和照明的毛利率分別同比提升2.81、-0.56、1.31、1.06、1.13個百分點。

　　對此現(xiàn)象，行業(yè)資深觀察人士表示，白電和廚電行業(yè)利潤高很正常，“相對于消費電子，白電和廚電的研發(fā)投入并不高，所以毛利率本來就比電視好;另一方面，近兩年廚電企業(yè)和白電企業(yè)都在朝高端化方向發(fā)展，這也進一步拉升了利潤率”。

　　行業(yè)景氣度高企的同時，家電等行業(yè)也出現(xiàn)了利潤加速向少數巨頭集中的現(xiàn)象。

　　觀察近三年數據，2012年前三季度A股53家家電企業(yè)共實現(xiàn)營業(yè)收入4346億元，2013年和2014年前三季度分別增長到5022億和5504億元，而格力電器、美的集團、青島海爾、TCL集團、海信電器前五大巨頭同期營收合計為2841億、3299億和3682億元，占比分別為65.37%、65.69%和66.96%，占比穩(wěn)中趨升。而格力、美的、海爾三巨頭營收合計分別為2189億、2481億和2779億元，占比分別為50.37%、49.41%和50.54%,也是基本保持穩(wěn)定。

　　但從凈利潤來看，行業(yè)利潤在加速向巨頭聚集。2012至2014年前三季度53家家電企業(yè)合計凈利潤分別為176億、243億和320億元，而前三大巨頭凈利合計分別是120億、174億和261億元，占比分別為68.37%、71.94%和81.57%，占比快速攀升。而前三大巨頭格力、美的、海爾近三年三季報利潤之和分別是106億、150億和230億元，占比從60.46%升至62.08%，再升至今年的71.77%。

　　有券商研究員表示，家電業(yè)凈利潤集中程度較高有行業(yè)集中度上升方面的因素，“但也受到毛利率上升及資產注入等因素的影響，比如美的集團去年整體上市并表后帶來上市公司利潤的快速增加”。不過，觀察人士表示，就行業(yè)格局而言，雖然從上市公司的層面來看似乎是行業(yè)在走向集中，但是實際上行業(yè)不是集中了而是分散了，“因為前幾年的刺激政策造成了一大批雜牌的誕生，這些雜牌在區(qū)域市場上仍然有市場空間”。觀察人士分析，從未來來看，隨著家電行業(yè)整體市場需求的減少，企業(yè)要么走出去到國際市場上尋找空間，要么更加徹底地轉型，“做不到這些的就只能死掉”。（海飛鵬坤）

來源：消費日報

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