隨著配套政策的逐步完善，ＩＰＯ重啟已指日可待，資產(chǎn)優(yōu)良的內(nèi)地企業(yè)可望順利通關(guān)上市，但仍有一些企業(yè)主動放棄這一機會轉(zhuǎn)道海外上市。內(nèi)地房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)及部分科技企業(yè)熱衷于海外上市的現(xiàn)象，引起市場人士的疑惑和擔憂。
美股市場可能迎來新一輪中國股融資潮
從事主題產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)和運營的光谷聯(lián)合控股有限公司近日在港交所主板掛牌上市，成為近兩年內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)赴港上市潮中的第三家。光谷聯(lián)合此次全球招股共發(fā)行１０億股，以底價０．８３港元／股價格發(fā)售，集資額８．３億港元。光谷聯(lián)合赴港上市只是近些年眾多海外上市房企中的一個。除此之外，陽光１００置業(yè)、綠景地產(chǎn)、青建發(fā)展等內(nèi)地房企都通過各種方式在海外上市。中原地產(chǎn)統(tǒng)計顯示，今年以來已有超過２０家企業(yè)發(fā)布海外融資計劃或意向計劃，合計融資額逾６５０億元人民幣。
比房企更加熱衷海外融資的是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和科技企業(yè)。阿里巴巴集團近日對外宣布，擬首次公開募股地點確定為美國。市場人士預(yù)計，阿里巴巴融資規(guī)模將比較大，可能創(chuàng)下全球互聯(lián)網(wǎng)公司融資規(guī)模之最，超過目前最大融資規(guī)模的臉譜網(wǎng)。此前，京東商城、新浪微博也提交了赴美ＩＰＯ申請，京東商城擬融資１５億美元，新浪微博計劃籌資５億美元。
更早上市的去哪兒網(wǎng)、５８同城等ＩＴ企業(yè)分別登陸納斯達克，紐約證券交易所。一些中小科技公司也積極將上市眼光投向海外，總部位于上海的芯片制造商瀾起科技去年９月在納斯達克上市，融資額為７１００萬美元，開盤后便股價大漲。
值得關(guān)注的一個現(xiàn)象是，上周，河南藍天燃氣等３家企業(yè)被終止審查。投行人士分析，除業(yè)績下滑外，不排除一些企業(yè)自愿分流去海外上市融資。其實，今年以來，已經(jīng)有２１家企業(yè)終止審查。證監(jiān)會也發(fā)布消息表示，首發(fā)企業(yè)可以自愿選擇上市地，鼓勵企業(yè)選擇在新三板掛牌、到境外上市等多種方式融資。
清科研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，２０１４年第一季度，共有６３家中國企業(yè)實現(xiàn)ＩＰＯ，其中，１５家企業(yè)在境外上市，融資額合計２７．２６億美元，主要分布于中國香港、德國和美國等市場。分析人士認為，美股市場有望在今年迎來聲勢浩大的新一輪中國股融資潮。
多因素推企業(yè)“出?！?/strong>
針對新股發(fā)行重啟過程中出現(xiàn)的一些問題，證監(jiān)會日前公布《中國證監(jiān)會完善新股發(fā)行改革相關(guān)措施》，開出一個綜合“藥方”，就老股東惡意套現(xiàn)、不合理定價等問題“對癥下藥”，體現(xiàn)市場化導(dǎo)向。隨著配套文件的制定完善，ＩＰＯ開閘在即，但仍未能阻止企業(yè)赴海外上市的步伐。首先在于國內(nèi)上市的高門檻嚇跑了企業(yè)。最受中小科技企業(yè)歡迎的創(chuàng)業(yè)板，修改后的ＩＰＯ準入條件降低了對首發(fā)公司的財務(wù)要求，很多科技、互聯(lián)網(wǎng)等“輕資產(chǎn)”企業(yè)都難以達到創(chuàng)業(yè)板上市標準。
其次，相對國內(nèi)，海外上市手續(xù)更加簡單快捷，門檻更低。我國Ａ股實行審核制，企業(yè)首次公開發(fā)行股票并上市要經(jīng)過材料受理、反饋會、見面會、問核、預(yù)先披露、初審會、發(fā)審會、封卷、會后事項審核、核準發(fā)行等十多道主要環(huán)節(jié)，分別由不同處室負責，相互配合、相互制約，以及證券公司、律師機構(gòu)、財務(wù)會計等中介機構(gòu)參與。
武漢一家計劃上市的企業(yè)老總李勇對記者說，在國內(nèi)上市，程序相當復(fù)雜，排隊時間很長，對于企業(yè)而言各種成本很高。而美國是注冊制，其步驟只包括組建顧問團隊、完成盡職調(diào)查、注冊審批、促銷路演和定價上市，非常受科技企業(yè)歡迎。
李勇說，相對于歐美國家，我國創(chuàng)投、風投起步較晚，海外ＰＥ等投融資中介很早就進入中國市場，在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的起步階段就給予支持，從創(chuàng)業(yè)融資到上市的全程都有海外資本的參與，選擇海外上市是必然選擇。
ＩＰＯ改革步伐還需加快
目前，ＩＰＯ財務(wù)自查已基本完成，然后要進行核查，為新股發(fā)行“開閘”打通最后關(guān)節(jié)。市場預(yù)期ＩＰＯ最快將于４月重啟。申請ＩＰＯ排隊候?qū)彽钠髽I(yè)已有近６００家，積壓現(xiàn)象較為嚴重，在較長時間內(nèi)難以輪到新申報企業(yè)，受此影響，企業(yè)到全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌或海外發(fā)行上市仍將更為常見。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，中國股市的市場化、法制化程度仍較低，可以借鑒美國注冊制的長處和優(yōu)勢，介入中國式的適當行政干預(yù)，以確保向完全注冊制的逐漸轉(zhuǎn)軌，監(jiān)管層不再對發(fā)行人的盈利性、成長性及投資價值進行實質(zhì)性判斷，也將不干預(yù)ＩＰＯ定價及ＩＰＯ節(jié)奏。
董登新表示，過去對ＩＰＯ企業(yè)發(fā)行地采用行政手段配置，而投資者有炒小、炒新的特點，不利于市場的健康發(fā)展。市場人士呼吁，既要鼓勵企業(yè)赴海外上市，也要創(chuàng)造更好的市場環(huán)境讓企業(yè)安心在國內(nèi)融資發(fā)展。
來源：中國信息報
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