1月份新增信貸超預(yù)期，影子銀行風(fēng)險需警惕

　　1月份新增信貸數(shù)據(jù)再次迎來開門紅。

　　人民銀行2月15日公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月末，人民幣貸款余額達到73.21萬億元，同比增長14.3%，比去年末高0.2個百分點，比去年同期低1.1個百分點。當(dāng)月人民幣貸款增加1.32萬億元，同比多增2469億元。

　　盡管低于去年同期規(guī)模，但1月份的信貸數(shù)據(jù)還是超過市場預(yù)期。其中，中長期貸款增長明顯，非金融企業(yè)中長期貸款的強勢反彈成為1月信貸的主要增長點。同時，在1月信貸規(guī)模的推動下，1月份社會融資規(guī)模也在不斷攀升。業(yè)內(nèi)專家提醒，社會融資總量繼續(xù)較快速度擴張，金融風(fēng)險還在上升，特別是影子銀行風(fēng)險在持續(xù)累積，短期內(nèi)貨幣政策放松的可能性小，同時加強監(jiān)管的壓力也會增加。

　　新增信貸超預(yù)期

　　實際上，剛進入2014年，銀行信貸投放就開始快馬加鞭，呈現(xiàn)井噴之勢。據(jù)媒體報道，截至1月12日，僅四大行新增貸款就達3200億元，之后銀行信貸投放增勢不減。不過，進入下旬后，規(guī)模管控和流動性承壓之下，銀行信貸投放速度有所放緩，在月末時有些銀行甚至停貸。

　　不過即使銀行在月末“急剎車”，1月份信貸依然突破了萬億元，達到1.32萬億元，創(chuàng)下近四年來新高，也推動貸款余額同比增速較去年末小幅上升0.2個百分點至14.3%。

　　其實年初貸款投放力度大已經(jīng)成為中國銀行業(yè)的慣例。去年四季度，不少銀行的信貸額度都比較緊張，影響了信貸增速。受限于額度，銀行當(dāng)時將很大的精力放在了儲備項目方面，以便在開年之后集中投放。今年年初各行信貸計劃較為充裕，且一季度多投有利于提高利潤，銀行1月信貸投放動力較強。

　　除此之外，“1月份外貿(mào)狀況超預(yù)期改善，對外匯占款貢獻明顯，有利于改善銀行存款的約束，同時節(jié)前央行對市場流動性較大的支持力度也是1月份信貸超預(yù)期的重要原因?！苯恍薪鹧兄行难芯繂T徐博表示。

　　在央行2014年貨幣信貸工作會議上，監(jiān)管層也表示，1月份以來，在銀行體系流動性供應(yīng)較為寬裕和商業(yè)銀行追求“早投放、早收益”等影響下，貸款增長較快。

　　業(yè)內(nèi)人士也表示，目前銀行主要貸款領(lǐng)域是企業(yè)經(jīng)營貸款和個體工商戶信用貸款，年初銀行貸款擴大的規(guī)模部分來自于去年就已經(jīng)和銀行簽約的貸款。

　　中長期貸款反彈明顯

　　從結(jié)構(gòu)上看，中長期貸款明顯反彈。數(shù)據(jù)顯示，1月份住戶中長期貸款增加3121億元，非金融企業(yè)及其他部門中長期貸款增加5042億元。

　　據(jù)分析機構(gòu)測算，1月份信貸的主要增長點來源于非金融企業(yè)中長期貸款的強勢反彈，同比去年多增了2000億元。分析機構(gòu)認為，這主要是因為銀行在年底時傾向于投放短期貸款以匹配跨年度流動性需要；同時，會預(yù)留中長期貸款項目到年初集中投放?！斑@與11月、12月中長期貸款快速萎縮以及今年1月份以來回暖的投資增速數(shù)據(jù)相匹配?！?/p>

　　徐博表示，企業(yè)中長期貸款投放持續(xù)提速一方面是因為在經(jīng)濟總體穩(wěn)定的環(huán)境下，企業(yè)信貸狀況持續(xù)改善，另一方面也是銀行自身信貸投放策略的結(jié)果。

　　“企業(yè)債收益率高企推升了企業(yè)債券的發(fā)行利率，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)債大幅減少，轉(zhuǎn)而尋求銀行信貸融資?！敝薪鸸臼紫?jīng)濟學(xué)家彭文生表示，而這增加了銀行在貸款中的議價能力。由于目前中長期貸款利率較短期貸款利率高出近1個百分點，因此銀行傾向于增加中長期貸款。

　　值得關(guān)注的是，部分分析人士認為，中長期貸款大幅上升表明當(dāng)前企業(yè)固定資產(chǎn)投資需求旺盛。”對此，彭文生表示：“中長期貸款的大幅上升主要反映債務(wù)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，而非投資需求的擴張?！?/p>

　　一份研究報告統(tǒng)計：“從12月的數(shù)據(jù)看，短期固定資產(chǎn)投資走勢呈現(xiàn)向下的壓力”。彭文生認為，銀行處理地方政府債務(wù)的方式包括將部分到期融資平臺債務(wù)轉(zhuǎn)為中長期貸款，1月份中長期貸款的上升也可能部分反映了這種債務(wù)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。

　　“信貸規(guī)模及結(jié)構(gòu)改善應(yīng)該歸結(jié)為季節(jié)性的回暖?！睒I(yè)內(nèi)分析人士表示。

　　警惕影子銀行風(fēng)險

　　與此同時，在1月份新增人民幣貸款的帶動下，1月份社會融資規(guī)模也在不斷攀升，也達到2.58萬億元。

　　彭文生表示，社會融資總量繼續(xù)以較快速度擴張，金融風(fēng)險還在上升，意味著短期內(nèi)貨幣政策放松的可能性小，同時加強監(jiān)管的壓力增加。

　　央行貨幣工作會議上專門強調(diào)，1月份以來貸款增長較快，“貨幣信貸部門要及時提示風(fēng)險，引導(dǎo)金融機構(gòu)加強流動性和資產(chǎn)負債管理，合理安排貸款投放節(jié)奏，防止資產(chǎn)過快擴張?！痹谀瓿蹙歪槍ι虡I(yè)銀行貸款提示風(fēng)險，表明央行對此較為警惕。

　　尤其是，委托貸款增量明顯超過市場預(yù)期，根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，1月份委托貸款增加3965億元，同比多增1904億元，這說明表外業(yè)務(wù)仍然在快速擴張?！般y行目前雖然受到監(jiān)管對非標(biāo)的制約，但委托貸款的持續(xù)增長仍顯示銀行在進行主動的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)以及表內(nèi)外業(yè)務(wù)創(chuàng)新的騰挪?！逼桨沧C券的一份研究報告提醒，委托貸款或是2014年非標(biāo)創(chuàng)新的主要途徑。

　　“影子銀行的持續(xù)擴張意味著金融風(fēng)險仍在累積?！迸砦纳Q，1月份整體信用擴張較快，也使得監(jiān)管層有更加充分的理由加強金融監(jiān)管，將利率中位水平維持在較高的位置，以提高影子銀行的資金成本，抑制金融泡沫的擴張。

　　央行此前公布的《2013年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》就提到，“在市場深化和金融創(chuàng)新快速發(fā)展的背景下，流動性閘門的調(diào)控和引導(dǎo)作用更加重要?！边@也意味著貨幣政策尚未轉(zhuǎn)向放松。

來源：金融時報

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