發(fā)電行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)改善，走上“復(fù)興”之路

　　2013年，對(duì)于以五大發(fā)電集團(tuán)為代表的發(fā)電行業(yè)而言，在上年迎來(lái)“重大轉(zhuǎn)機(jī)”的基礎(chǔ)上，是抓機(jī)遇、穩(wěn)發(fā)展、強(qiáng)管理、求突破，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)改善、再創(chuàng)佳績(jī)的一年，是政策環(huán)境改善、行業(yè)地位進(jìn)一步提升、走上“復(fù)興”之路的一年，同時(shí)，也是更加注重綠色、低碳、清潔發(fā)展，著力調(diào)整電源結(jié)構(gòu)、區(qū)域布局，爭(zhēng)創(chuàng)世界一流企業(yè)的一年。在今年全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)景氣指數(shù)不高、部分行業(yè)效益出現(xiàn)下滑的形勢(shì)下，發(fā)電行業(yè)再度成為實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增幅較大的行業(yè)之一，成為央企板塊新的“價(jià)值高地”，發(fā)電類(lèi)股票也受到資本市場(chǎng)投資者的熱捧。

　　近年來(lái)，發(fā)電行業(yè)特別是五大發(fā)電集團(tuán)已告別電改之初跑馬圈地、搶占資源、規(guī)模擴(kuò)張、大干快上的時(shí)代，進(jìn)入了一個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、綠色發(fā)展、穩(wěn)定增長(zhǎng)、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的發(fā)展階段，努力提高清潔能源裝機(jī)比重和大型高效機(jī)組比重，電源結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化成為發(fā)電行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。

　　2013年1~11月，全國(guó)電源投資略增，其中核電投資下降幅度較大，電源項(xiàng)目在建規(guī)模同比減小。但是，由于近期西南清潔水電和江蘇等省大型高效火電的集中投產(chǎn)，不僅帶動(dòng)水電新增規(guī)模創(chuàng)同期新高，電源結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新增發(fā)電裝機(jī)容量也較上年同期增加。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，1~11月份，全國(guó)基建新增發(fā)電容量6931萬(wàn)千瓦，比上年同期增加1201萬(wàn)千瓦。其中，清潔能源裝機(jī)3976萬(wàn)千瓦 （水電2471萬(wàn)千瓦、核電221萬(wàn)千瓦、風(fēng)電881萬(wàn)千瓦、太陽(yáng)能發(fā)電403萬(wàn)千瓦），占新增容量的57%；火電新增2956萬(wàn)千瓦，比上年同期減少602萬(wàn)千瓦。而且，電源發(fā)展呈現(xiàn)出“投產(chǎn)區(qū)域集中、大型清潔水電和高效火電比重高”的特點(diǎn)。例如，10~11月份新投產(chǎn)重點(diǎn)電源項(xiàng)目有：水電站三峽溪洛渡3臺(tái)77萬(wàn)千瓦、向家壩1臺(tái)80萬(wàn)千瓦、國(guó)投錦屏二級(jí)3臺(tái)60萬(wàn)千瓦、華能龍開(kāi)口1臺(tái)36萬(wàn)千瓦、大唐龍灘1臺(tái)30萬(wàn)千瓦、國(guó)網(wǎng)新源仙游抽水蓄能1臺(tái)30萬(wàn)千瓦；火電站華電句容1臺(tái)100萬(wàn)千瓦、華電塘寨、榆橫各1臺(tái)60萬(wàn)千瓦、大唐虎山1臺(tái)66萬(wàn)千瓦。新投產(chǎn)電源項(xiàng)目主要集中在云、川、蘇三省，約占全國(guó)新增容量的41%。

　　截至11月底，全國(guó)6000千瓦及以上電廠(chǎng)裝機(jī)容量11.8億千瓦。其中，水電2.38億千瓦，火電8.48億千瓦，核電1461萬(wàn)千瓦，并網(wǎng)風(fēng)電7160萬(wàn)千瓦，增長(zhǎng)10%，低于2003~2010年14%左右的平均增長(zhǎng)速度。其中，五大發(fā)電集團(tuán)裝機(jī)容量57063萬(wàn)千瓦，比同期增長(zhǎng)約7%，占全國(guó)總裝機(jī)的比重48.4%，基本持平。據(jù)中電聯(lián)預(yù)計(jì)，我國(guó)今年新增發(fā)電裝機(jī)容量9100萬(wàn)千瓦，年末全國(guó)發(fā)電設(shè)備總?cè)萘繉⑦_(dá)到12.4億千瓦，有望超越美國(guó)成為世界上發(fā)電裝機(jī)規(guī)模最大的國(guó)家。

　　2012年發(fā)電行業(yè)受煤價(jià)下降、水電超發(fā)“雙重利好”影響，以及電價(jià)調(diào)增翹尾影響，再加上發(fā)電企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，降本增效，經(jīng)營(yíng)狀況明顯改善，特別是火電板塊扭虧為盈，全年總體財(cái)務(wù)績(jī)效達(dá)到良好水平，超額完成了國(guó)資委年度考核指標(biāo)，五大發(fā)電集團(tuán)罕見(jiàn)地、無(wú)一例外地被評(píng)為業(yè)績(jī)考核A級(jí)企業(yè)，而且在2013年《財(cái)富》世界500強(qiáng)整體排名中名次提高，華電集團(tuán)提高幅度最大（44個(gè)位次）。

　　2013年1~9月由于電煤價(jià)格繼續(xù)深度下跌，使得火電企業(yè)營(yíng)業(yè)成本大幅度下降，再加上持續(xù)高溫天氣的出現(xiàn)、第三季度下游用電需求回暖，發(fā)電行業(yè)呈現(xiàn)出“火電業(yè)績(jī)分外耀眼、新能源效益貢獻(xiàn)度提高、水電利潤(rùn)出現(xiàn)跳水、煤炭等非電產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)下降、整體業(yè)績(jī)持續(xù)向好的經(jīng)營(yíng)勢(shì)頭”。從發(fā)電類(lèi)上市公司發(fā)布的三季報(bào)來(lái)看，業(yè)績(jī)普遍超預(yù)期，特別是火電板塊業(yè)績(jī)格外耀眼。由于今年水電來(lái)水大幅下滑，對(duì)火電發(fā)電擠壓減小，火電毛利率同比迅速上升，凈利潤(rùn)增速基本在100%以上。例如，大唐發(fā)電實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)36.74億元，同比增長(zhǎng)103.56%；華能?chē)?guó)際歸屬于母公司凈利潤(rùn)91.87億元，同比增長(zhǎng)119.01%。風(fēng)電、太陽(yáng)能等新能源由于國(guó)家有關(guān)部門(mén)加強(qiáng)監(jiān)管，電網(wǎng)又加強(qiáng)配套設(shè)施建設(shè)和調(diào)度力度，限電損失有所減少，利用小時(shí)開(kāi)始上升，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)小幅攀升。隨著國(guó)家決定提高可再生能源電價(jià)附加征收標(biāo)準(zhǔn)（由每千瓦時(shí)0.8分提高至1.5分），預(yù)計(jì)新能源效益貢獻(xiàn)度將有所提高。但是，水電沒(méi)有延續(xù)去年“水豐大發(fā)”的好勢(shì)頭，汛期來(lái)水不如去年，導(dǎo)致水電企業(yè)收入下降、贏利萎縮，1~11月某發(fā)電集團(tuán)水電企業(yè)利潤(rùn)比去年同期下降14.2%。非電產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域由于市場(chǎng)變化快，盈虧分化明顯，除金融、環(huán)保、科技等產(chǎn)業(yè)保持利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)外，煤業(yè)、鋁業(yè)、煤化工贏利普遍下降甚至虧損。即便如此，由于發(fā)電主業(yè)贏利，截至11月底，五大發(fā)電集團(tuán)無(wú)論是利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、EVA值，還是凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、保值增值率，仍創(chuàng)成立以來(lái)歷史最好水平。五大發(fā)電集團(tuán)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額達(dá)到648億元，已超過(guò)去年全年的利潤(rùn)總額，預(yù)計(jì)全年有可能超過(guò)700億元。

　　不過(guò)，發(fā)電行業(yè)并沒(méi)有如個(gè)別媒體報(bào)道的一樣，進(jìn)入一個(gè)“暴利”期，只是恢復(fù)到正常合理水平，在央企板塊中居于中上游水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)，五大發(fā)電集團(tuán)1~9月成本費(fèi)用利潤(rùn)率7.29%，近年來(lái)首次高于央企平均5.9%的水平，但仍低于同為能源行業(yè)央企的石油石化7.7%、煤炭22.94%的水平。而且，從9月25日起，國(guó)家發(fā)展改革委普遍下調(diào)各省燃煤發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)（降幅在0.6~2.5分/千瓦時(shí)之間，平均下降1.44分/千瓦時(shí)），即使有提高脫硝電價(jià)、增設(shè)除塵電價(jià)、疏導(dǎo)燃機(jī)上網(wǎng)電價(jià)等增收因素，仍構(gòu)成發(fā)電集團(tuán)的一個(gè)重要減收因素。

　　再加上四季度煤炭需求保持小幅增長(zhǎng)，加上前期供應(yīng)減少，短期內(nèi)供求矛盾有所緩解，煤價(jià)企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)對(duì)發(fā)電集團(tuán)全年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有一定的沖擊。11月，火電企業(yè)還有近30%的虧損面，預(yù)計(jì)12月還會(huì)有所擴(kuò)大。

　　2012年初以來(lái)，受需求下降、進(jìn)口增加、產(chǎn)能釋放等因素影響，煤炭總量過(guò)剩，煤價(jià)持續(xù)回落，電煤市場(chǎng)由賣(mài)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)為買(mǎi)方市場(chǎng)。

　　2012年度全國(guó)原煤產(chǎn)量36.5億噸，同比增長(zhǎng)3.7%；累計(jì)進(jìn)口煤炭2.89億噸，同比增長(zhǎng)28.9%；煤炭消費(fèi)量35.15億噸，僅增長(zhǎng)2.5%，為近5年來(lái)最低,導(dǎo)致年末庫(kù)存達(dá)到3.65億噸，較上年增長(zhǎng)15.6%。環(huán)渤海動(dòng)力煤均價(jià)（5500大卡）由年初的797元/噸下降到634元/噸，下降20.45%。

　　進(jìn)入2013年以來(lái)，盡管采取煤炭限產(chǎn)措施，但由于需求進(jìn)一步萎縮，進(jìn)口保持較快增長(zhǎng)，電煤市場(chǎng)仍沿襲供大于求的格局。1~9月，全國(guó)煤炭產(chǎn)量27.7億噸，同比下降1.4%；全國(guó)煤炭銷(xiāo)量26.4億噸，同比下降1%；累計(jì)進(jìn)口煤炭2.39億噸，同比增長(zhǎng)17.6%；全國(guó)煤炭消費(fèi)30.1億噸，同比增長(zhǎng)2.6%，增速比2012年、2011年分別回落0.2個(gè)百分點(diǎn)、7.7個(gè)百分點(diǎn)。9月末，煤炭企業(yè)庫(kù)存8500萬(wàn)噸，存煤仍處于較高水平；重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)存煤7326萬(wàn)噸，可用21天；主要港口煤炭庫(kù)存4416萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.9%，同比增長(zhǎng)8.3%。

　　環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)（5500大卡）一路下滑，6月后加速，由年初的634元/噸下降到9月末的530元/噸左右，下降16.4%。流通環(huán)節(jié)煤價(jià)的下降迅速傳導(dǎo)給了煤炭產(chǎn)區(qū)。例如，我國(guó)主產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古煤價(jià)在1月份短暫上漲后逐月下降，全區(qū)1~9月份動(dòng)力煤平均坑口結(jié)算價(jià)格為252.62元/噸，同比下降19.87%。

　　煤價(jià)的連月下跌，對(duì)發(fā)電集團(tuán)的影響是“雙刃劍”，一方面作為下游行業(yè)的火電企業(yè)燃料成本普遍下降，成為發(fā)電集團(tuán)業(yè)績(jī)持續(xù)改善最重要的一個(gè)原因；另一方面近幾年發(fā)展起來(lái)的煤炭板塊也受到牽連，利潤(rùn)大幅度縮水，前些年高價(jià)并購(gòu)的煤礦紛紛出現(xiàn)虧損。

　　但是，隨著第四季度北方供暖期備煤、火電企業(yè)補(bǔ)充庫(kù)存、大秦線(xiàn)開(kāi)始檢修等因素影 響，以及今年以來(lái)水電出力下行，火電依賴(lài)度提高，煤炭減產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)庫(kù)存相對(duì)較低，特別是國(guó)家不斷推進(jìn)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程，釋放改革紅利，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有升，煤炭采購(gòu)需求釋放，進(jìn)入9月后煤價(jià)降幅開(kāi)始收窄并逐步趨穩(wěn)，進(jìn)入10月后價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲。12月25日，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤綜合平均報(bào)價(jià)631元/噸，比9月末上漲了101元/噸，漲幅19%，預(yù)計(jì)明年春節(jié)后將企穩(wěn)。煤價(jià)四季度的企穩(wěn)反彈，直接影響了火電企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，也導(dǎo)致媒體一度熱議的明年初國(guó)家新一輪煤電聯(lián)動(dòng)、降低上網(wǎng)電價(jià)的可能性大大減小。

　　2011年全社會(huì)用電量增長(zhǎng)12%，2012年只增長(zhǎng)5.5%。2013年上半年，全國(guó)用電量延續(xù)去年的低迷走勢(shì)，一、二季度全社會(huì)用電量同比分別增長(zhǎng)4.3%、6.0%，導(dǎo)致上半年水電多發(fā)、火電出力不足。進(jìn)入第三季度，由于全國(guó)大范圍持續(xù)高溫天氣、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有升以及上年同期低基數(shù)，用電增速明顯加快，三季度全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)10.9%,其中，8月創(chuàng)全年新高，達(dá)13.7%。

　　11月份，全社會(huì)用電量達(dá)到4485億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.5%，延續(xù)7月份以來(lái)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。具體說(shuō)，1~11月，全國(guó)全社會(huì)用電量累計(jì)48310億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量935億千瓦時(shí)，同比下降0.1%；第二產(chǎn)業(yè)用電量35391億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)6.8%；第三產(chǎn)業(yè)用電量5731億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)10.8%；城鄉(xiāng)居民生活用電量6254億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)9.4%。1~11月，全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)為4132小時(shí)，同比減少46小時(shí)。其中，水電設(shè)備平均利用小時(shí)為3095小時(shí)，減少258小時(shí)；火電設(shè)備平均利用小時(shí)為4540小時(shí)，增加28小時(shí)。

　　總之，前11個(gè)月全國(guó)電力供需總體平衡，東北和西北區(qū)域電力供應(yīng)能力富余較多，華北和華中區(qū)域電力供需基本平衡，華東和南方區(qū)域部分省份在迎峰度冬用電高峰時(shí)段電力供需平衡偏緊。預(yù)計(jì)全社會(huì)用電量全年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)將超過(guò)7.5%。全年發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)4530小時(shí)左右，其中火電5000小時(shí)左右。

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