四大功能凸顯，動(dòng)力煤期貨成電力企業(yè)救命稻草

　　“動(dòng)力煤期貨簡直就是我們企業(yè)的救命‘稻草’！”

　　“自打有了動(dòng)力煤期貨，我們就可以將‘煤電無法完全聯(lián)動(dòng)’的壓力通過期貨市場轉(zhuǎn)移出去，從而有效規(guī)避企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)電力行業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定健康地發(fā)展。要是沒有這個(gè)期貨新品種，今年我還真不知道怎么辦才好！”

　　這是中國證券報(bào)記者在赴鄭州市調(diào)研時(shí)所聽到的電力企業(yè)的心聲。此前國內(nèi)五大發(fā)電集團(tuán)均對上市動(dòng)力煤期貨表示認(rèn)同。他們認(rèn)為，相對于當(dāng)前推進(jìn)“煤電聯(lián)動(dòng)”所存在的較大社會成本和現(xiàn)實(shí)困難，發(fā)展動(dòng)力煤期貨，在以市場化手段解決市場問題的同時(shí)，更大的作用在于優(yōu)化了“煤電談判”機(jī)制。

　　四大功能凸顯

　　首先是規(guī)避煤電企業(yè)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，煤炭市場已經(jīng)完全放開，煤炭、電力等相關(guān)企業(yè)經(jīng)營模式將由“重點(diǎn)合同+市場合同”轉(zhuǎn)變?yōu)椤半S行就市”。在沒有重點(diǎn)合同煤價(jià)格作為參考的情況下，煤、電企業(yè)如何確定貿(mào)易價(jià)格，成為擺在產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面前的難題。

　　通常情況下，價(jià)格波動(dòng)劇烈的大宗商品最需推出相應(yīng)的期貨品種。隨著我國煤電價(jià)格改革進(jìn)程的逐漸深化，動(dòng)力煤期貨便會自然而然地浮出水面。

　　接受調(diào)研的企業(yè)告訴記者，動(dòng)力煤期貨自2013年9月26日上市后，電力企業(yè)可以在充分測算成本的情況下，在低價(jià)區(qū)鎖定全年的煤炭需求和價(jià)格，緩解煤炭價(jià)格波動(dòng)對電力企業(yè)的沖擊。

　　目前，很多現(xiàn)貨企業(yè)都能夠積極依據(jù)期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，對市場形勢的發(fā)展變化趨勢提前做出預(yù)判，提前采取有效應(yīng)對措施，減少盲目性。

　　充分利用動(dòng)力煤期貨市場，在賣出（或買入）現(xiàn)貨煤炭時(shí)，在期貨市場進(jìn)行相應(yīng)的套期保值操作，也可最大限度規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營和健康發(fā)展。

　　一位煤炭企業(yè)負(fù)責(zé)人向記者舉例說明，當(dāng)動(dòng)力煤期貨顯示未來動(dòng)力煤需求旺盛、價(jià)格高企時(shí)，煤炭生產(chǎn)企業(yè)可以擴(kuò)大產(chǎn)量，增加供給，煤炭消費(fèi)企業(yè)則可以采取節(jié)能降耗，減少庫存等措施；期貨市場預(yù)期未來動(dòng)力煤需求疲軟、價(jià)格低迷時(shí)，煤炭生產(chǎn)企業(yè)可以縮減產(chǎn)量、減少供給，煤炭消費(fèi)企業(yè)則可以增加庫存，增加消費(fèi)，或減少其他能源的使用等。通過有效發(fā)揮動(dòng)力煤期貨市場功能，形成充分反映供求關(guān)系等影響因素的市場價(jià)格，在當(dāng)前我國一次能源相對缺乏的現(xiàn)實(shí)情況下，充分體現(xiàn)環(huán)境成本、社會成本，實(shí)現(xiàn)以市場手段引導(dǎo)和優(yōu)化資源配置，促進(jìn)我國能源的可持續(xù)發(fā)展。

　　其次，有利于緩解“煤電聯(lián)動(dòng)”壓力?！懊弘娐?lián)動(dòng)”是指在某一約定時(shí)間周期內(nèi)，如果煤炭價(jià)格上漲超過某一既定比例，國家便對電價(jià)做出相應(yīng)調(diào)整。由于電價(jià)調(diào)整涉及面廣、影響較大，因此，國家對電價(jià)的調(diào)整往往滯后于市場。

　　隨著我國煤炭市場全面放開，“煤電聯(lián)動(dòng)”的壓力更大，火電企業(yè)需要較高的價(jià)格管理能力和水平，以應(yīng)對煤炭市場化后給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來的影響。

　　但自從我國動(dòng)力煤期貨上市交易后，通過各月份形成的系列動(dòng)力煤期貨價(jià)格體系，為煤炭、電力等上下游企業(yè)簽訂長、短期協(xié)議提供有效參考，可以有效減少定價(jià)分歧、降低交易成本、提高市場效率，有利于緩解“煤電聯(lián)動(dòng)”壓力。這也是煤炭市場化改革的重要配套措施和煤炭市場體系進(jìn)一步完善的重要內(nèi)容。

　　電力企業(yè)也可以利用期貨市場的實(shí)物交割機(jī)制

　　，實(shí)現(xiàn)部分動(dòng)力煤的采購，對其生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性和連續(xù)性起到一定保障作用。從國際實(shí)踐來看，電力行業(yè)市場化改革是大勢所趨，動(dòng)力煤作為目前占比最大的火電原料，通過期貨市場的實(shí)踐摸索，能夠?yàn)槲磥黼娏π袠I(yè)市場化改革積累有益經(jīng)驗(yàn)。

　　再次，推動(dòng)“煤電一體化”的發(fā)展方向?！懊弘娨惑w化”一直是近年國家推動(dòng)煤電市場改革發(fā)展的新路子，開展動(dòng)力煤期貨交易與煤電一體化的政策出發(fā)點(diǎn)相一致。一方面，上市動(dòng)力煤期貨通過提供有效規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，豐富企業(yè)經(jīng)營模式，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營，為進(jìn)一步推動(dòng)煤電一體化夯實(shí)現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)；另一方面，動(dòng)力煤期貨設(shè)計(jì)了車（船）板與廠庫相結(jié)合的交割制度，在廠庫交割中，選擇大型煤電企業(yè)集團(tuán)作為指定交割廠庫，有利于這些企業(yè)更為便利地利用期貨市場，做大做強(qiáng)，這與國家推行煤電一體化、集團(tuán)化的產(chǎn)業(yè)政策完全一致。

　　最后，有望形成國際動(dòng)力煤定價(jià)中心，逐步發(fā)揮保障國家能源安全的作用。目前，國際市場上有三家交易所推出了煤炭期貨，分別是美國芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)（CMEGroup）所屬紐約商業(yè)交易所（Nymex）推出的中部阿巴拉契亞CAPP煤炭期貨；洲際交易所集團(tuán)（ICE）所屬歐洲期貨市場（ICEFuturesEurope）的荷蘭鹿特丹煤炭期貨、南非理查茲灣煤炭期貨和紐卡斯?fàn)柮禾科谪?；澳大利亞證券交易所（ASX）的紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤期貨。除紐約商業(yè)交易所的中部阿巴拉契亞CAPP煤炭期貨是實(shí)物交割外，其他期貨交易均以指數(shù)為標(biāo)的，現(xiàn)金交割。另外，ICE的紐卡斯?fàn)柮禾科谪浐虯SX的紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤期貨均以澳大利亞紐卡斯?fàn)柛勖禾繛閳?bào)價(jià)基準(zhǔn)，意在確立亞太地區(qū)煤炭期貨的定價(jià)權(quán)。

　　我國作為全球第一大煤炭生產(chǎn)國和消費(fèi)國，產(chǎn)量和消費(fèi)量占全球的40%以上,每年都要從澳大利亞、印尼、俄羅斯、蒙古等國進(jìn)口大量的煤炭，且進(jìn)口量逐年增加。目前進(jìn)口煤炭的國際定價(jià)一般以國際市場的幾個(gè)指數(shù)為主，如阿格斯/麥?zhǔn)厦禾績r(jià)格指數(shù)等，我國并沒有國際煤炭市場的定價(jià)權(quán)，這與產(chǎn)銷第一大國的市場地位極不相稱。

　　鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，發(fā)展動(dòng)力煤期貨，可依托現(xiàn)貨市場的巨大規(guī)模，逐步實(shí)現(xiàn)發(fā)現(xiàn)價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，在國際市場上形成具有影響力的動(dòng)力煤“中國價(jià)格”。同時(shí)，隨著我國期貨市場逐步加大對外開放，國外大型煤炭生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)企業(yè)也可以逐漸參與到我國的動(dòng)力煤期貨市場中來，這將是我國積極、有效參與國際煤炭定價(jià)權(quán)競爭的重要籌碼，對形成有利于我國的國際煤炭市場定價(jià)格局、改善大宗商品對外貿(mào)易環(huán)境、保障國家能源安全具有積極作用。

來源：中電新聞網(wǎng)

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