價(jià)格延續(xù)下跌走勢(shì)，銅市“銀十”難有作為

10月11日，渤海商品交易所現(xiàn)貨銅主流成交價(jià)在51800~52100元/噸之間，較2月份最高值59000元/噸下跌7000元/噸左右。

有分析認(rèn)為，10月份，商品市場(chǎng)“金九”已過(guò)，銅價(jià)延續(xù)下跌走勢(shì)，“銀十”難有所作為，預(yù)計(jì)11月份將繼續(xù)縮窄波動(dòng)區(qū)間。

全球產(chǎn)量過(guò)剩 我國(guó)消費(fèi)提高

根據(jù)智利銅業(yè)委員會(huì)第三季度市場(chǎng)報(bào)告，2013年，全球銅產(chǎn)量將達(dá)1790萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.7%，預(yù)計(jì)全年銅過(guò)剩量將增加約40%。

實(shí)際上，1~7月，全球銅供給就已過(guò)剩20萬(wàn)噸，而2012年同期供給短缺28萬(wàn)噸。從全球來(lái)看，現(xiàn)貨銅供應(yīng)將日趨充裕，一方面，前些年礦業(yè)投資高峰時(shí)期的銅礦項(xiàng)目從下半年開(kāi)始逐步建成投產(chǎn)，使得全球銅礦供應(yīng)出現(xiàn)集中增長(zhǎng)。另一方面，在世界銅礦隧道坍塌、銅礦山體滑坡、銅礦發(fā)貨延遲、銅礦工人罷工等一系列供應(yīng)干擾事件逐步平息之后，銅礦山的產(chǎn)出開(kāi)始步入平穩(wěn)增長(zhǎng)的軌道，年底或?qū)⒂瓉?lái)供應(yīng)大潮。

從表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，全球及我國(guó)精煉銅需求均出現(xiàn)階段性小幅攀升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年前三個(gè)季度，全球精煉銅消費(fèi)增速基本平穩(wěn)，保持在3%左右。其中，在二三季度，銅消費(fèi)增速超越了產(chǎn)量增速，而且第二季度消費(fèi)需求為三個(gè)季度最高，達(dá)到513.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.8%。

我國(guó)銅供應(yīng)增長(zhǎng)保持著良好勢(shì)頭。1~8月，我國(guó)精煉銅產(chǎn)量為432.5471萬(wàn)噸，較2012年同期增長(zhǎng)12.26%。2013年，我國(guó)精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到630萬(wàn)噸。

“金九銀十”消費(fèi)旺季支撐著我國(guó)銅市場(chǎng)。從9月開(kāi)始，酷熱天氣逐漸消退，施工環(huán)境出現(xiàn)改善，電力工程有序推進(jìn)，前期的電纜訂單進(jìn)入交單集中期，銅桿的需求量得到提振。同時(shí)，家電企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)需求增加了對(duì)銅的需求。而且，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的開(kāi)工率有所提升，房地產(chǎn)建設(shè)和銷(xiāo)售的旺季共振，將進(jìn)一步加快銅消費(fèi)的節(jié)奏。2013年，我國(guó)精煉銅消費(fèi)量增速有望高于2012年水平，預(yù)計(jì)將達(dá)到830萬(wàn)噸。

“金九”行情提前 價(jià)格震蕩下行

2013年，我國(guó)銅價(jià)從年初的58500元/噸，下跌到10月初的52000元/噸附近，下跌約8%。根據(jù)分析，主導(dǎo)上半年銅價(jià)的因素有兩條半，一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)減速造成的悲觀預(yù)期；二是美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)帶來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)提前退出QE預(yù)期；還有一半是歐元區(qū)不時(shí)爆發(fā)的地區(qū)危機(jī)，如3、4月份的由救助計(jì)劃導(dǎo)致的塞浦路斯事件。

從下游需求方面，進(jìn)入夏季，天氣炎熱提振空調(diào)、冰箱等家電行業(yè)用銅管需求。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月份，我國(guó)空調(diào)、冰箱等家電等零售量同比增長(zhǎng)在15%左右。同時(shí)，占銅需求份額45%的電力線纜行業(yè)需求繼續(xù)維持穩(wěn)定，從需求面給銅價(jià)帶來(lái)支撐，我國(guó)銅市逐步走高，提前呈現(xiàn)了“金九”行情。截至9月5日，我國(guó)銅價(jià)為52150元/噸，漲4.50%，是進(jìn)入今年以來(lái)漲幅最大的一個(gè)月。

生意社銅分析師范艷霞認(rèn)為，7、8月份本該是市場(chǎng)的淡季，此時(shí)逆勢(shì)上行或極可能透支“金九”的漲幅，9月份，銅市場(chǎng)仍會(huì)延續(xù)上升行情，但上行勢(shì)頭會(huì)減弱。

我國(guó)銅市雖然充滿著對(duì)“金九銀十”的期待，但是缺乏實(shí)質(zhì)性的刺激。進(jìn)入9月份，全球宏觀層面風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，先有中東局勢(shì)導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒高漲，后有美聯(lián)儲(chǔ)減少購(gòu)債規(guī)模預(yù)期升溫，銅市在利好逐步消耗后開(kāi)始回跌，銅價(jià)因此震蕩下行。同時(shí)，我國(guó)現(xiàn)貨銅市場(chǎng)十分冷清，現(xiàn)貨銅價(jià)格基本持穩(wěn)在52000~53000元/噸窄小區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。但價(jià)格平穩(wěn)卻沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)更多的消費(fèi)，一方面，9月適逢中秋節(jié)假期，銅企業(yè)休假停工。另一方面，下游資金斷裂嚴(yán)重，銅企出現(xiàn)大面積倒閉現(xiàn)象。

從投資增速來(lái)看，我國(guó)房地產(chǎn)投資和制造業(yè)投資累計(jì)增速仍呈現(xiàn)緩慢下滑的趨勢(shì)，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速維持高位，表明近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈的動(dòng)力主要來(lái)自基礎(chǔ)設(shè)施投資的加強(qiáng)，未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不強(qiáng)。同時(shí)，我國(guó)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將在中長(zhǎng)期內(nèi)抑制銅需求的增長(zhǎng)，特別是隨著全球新開(kāi)發(fā)礦山的投產(chǎn)，未來(lái)2~3年銅精礦供應(yīng)仍將維持較高的增速，供求過(guò)剩局面的持續(xù)將中長(zhǎng)期利空銅價(jià)。

“銀十”難有突破 價(jià)格持續(xù)下跌

“十一”國(guó)慶長(zhǎng)假期間，海外市場(chǎng)主要圍繞美國(guó)政府關(guān)門(mén)及債務(wù)上限問(wèn)題波動(dòng)，在“喜憂參半”的數(shù)據(jù)及美國(guó)政治僵局不確定性增加的背景下，銅價(jià)走勢(shì)偏弱，但受庫(kù)存持續(xù)下行的支撐，價(jià)格并未明顯走低。雖然說(shuō)消費(fèi)“金九銀十”，但10月份并不是銅消費(fèi)很旺的季節(jié)，因此銅價(jià)很難有所突破。根據(jù)預(yù)計(jì)，未來(lái)銅價(jià)持續(xù)上行空間有限，后市可能維持寬幅振蕩，而需求景氣下降、資金面偏緊、補(bǔ)庫(kù)存重啟、可持續(xù)性不強(qiáng)是制約價(jià)格持續(xù)反彈的關(guān)鍵因素。

根據(jù)分析，10月份全球宏觀面主要風(fēng)險(xiǎn)有：美國(guó)退出QE的可能性在下降，但不排除在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期利好的情況下觸發(fā)這一行為；美國(guó)債務(wù)上限將到期，兩黨各不相讓?zhuān)芊衿椒€(wěn)過(guò)度對(duì)基本金屬市場(chǎng)影響很大；通脹危機(jī)新興經(jīng)濟(jì)體，新興經(jīng)濟(jì)體或?qū)⒗^續(xù)加息；國(guó)慶節(jié)拉動(dòng)我國(guó)需求，但銅下游“銀十”好轉(zhuǎn)可能性低；希臘、西班牙面臨援助風(fēng)險(xiǎn)、日本提高消費(fèi)稅的預(yù)期以及年度銅精礦TC/RC會(huì)議的召開(kāi)，預(yù)計(jì)將加劇銅價(jià)格的波動(dòng)。生意社分析師范艷霞認(rèn)為，10月份上半月，銅會(huì)維持一波小幅上升行情，但上行勢(shì)頭不會(huì)太強(qiáng)，下半月兩極分化現(xiàn)象會(huì)減弱。

但我國(guó)消費(fèi)旺季對(duì)銅價(jià)的支撐作用仍在，將限制銅價(jià)的跌幅，銅價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行的可能性較大，預(yù)計(jì)價(jià)格高點(diǎn)或出現(xiàn)在11月中下旬。11月份，我國(guó)將召開(kāi)十八屆三中全會(huì)，會(huì)議將對(duì)未來(lái)幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策定調(diào)，市場(chǎng)對(duì)利多政策的期望短期將促進(jìn)銅價(jià)反彈。但三中全會(huì)出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)政策更多是長(zhǎng)期的、方向性的，政策效果很難在短期顯現(xiàn)，短期炒作過(guò)后銅價(jià)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

渣打銀行報(bào)告認(rèn)為，全球銅市正在進(jìn)入“持續(xù)的過(guò)度供給期”，2015年前銅價(jià)將持續(xù)下跌。預(yù)計(jì)2013年、2014年、2015年銅每噸平均價(jià)格分別為7400美元、7200美元和6900美元，2016年則可能回到7400美元。（作者：孟凡君）

來(lái)源：中國(guó)工業(yè)報(bào)

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