“融資旺復(fù)蘇慢” 專家稱信貸投放提速憂大于喜

　　中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，前三季度人民幣貸款增加7.28萬(wàn)億元，比去年同期激增5570億元。在沉寂了3年后，今年以來我國(guó)貸款增速呈現(xiàn)提速跡象。

　　新增貸款的加速投放，將給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來怎樣的影響，巨量資金流動(dòng)又呈現(xiàn)怎樣的軌跡，種種疑問亟待解答。

　　對(duì)于當(dāng)前信貸投放的快速增長(zhǎng)，有專家認(rèn)為，信貸的大幅度超預(yù)期，顯示出社會(huì)信貸需求正在增加，宏觀經(jīng)濟(jì)正逐步復(fù)蘇。

　　不過，貸款的快速增長(zhǎng)雖為經(jīng)濟(jì)增速的企穩(wěn)回升提供重要的資金支撐，但也易引發(fā)一系列風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，物價(jià)上漲與貨幣投放間存在著一定的聯(lián)系，往往容易帶來物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格的高企。

　　一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，當(dāng)前信貸投放不可謂不高，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并沒有呈現(xiàn)出明顯加速的態(tài)勢(shì)，微觀領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)活躍度依然不高，顯現(xiàn)出“融資旺復(fù)蘇慢”的現(xiàn)象。這背后隱藏著怎樣的隱憂，成為當(dāng)前業(yè)界關(guān)注的又一焦點(diǎn)。

　　對(duì)于這樣的疑惑，中國(guó)社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝認(rèn)為，這是由于當(dāng)前相當(dāng)一部分信貸資源進(jìn)入到了無(wú)法產(chǎn)生盈利的“僵尸企業(yè)”，這些企業(yè)借新還舊，資金僅維持原有債務(wù)的存續(xù)，而沒有投放到生產(chǎn)領(lǐng)域中。

　　專家認(rèn)為，在大部分資金進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也有相當(dāng)一部分資金在實(shí)體經(jīng)濟(jì)面前“按兵不動(dòng)”：沒有進(jìn)入到有盈利能力的實(shí)業(yè)領(lǐng)域，而是“暗度陳倉(cāng)”轉(zhuǎn)道銀行間市場(chǎng)，從相互拆借的“錢生錢”游戲中獲取利差收入。

　　“國(guó)有大企業(yè)往往能獲得大部分低成本的信貸資源，其中一些企業(yè)會(huì)通過委托或者信托貸款的形式通過銀行進(jìn)行跨企業(yè)的信貸活動(dòng)，從中獲得利差收入。這些資金最終主要流向地方政府融資平臺(tái)和房地產(chǎn)市場(chǎng)。另外也有一部分被用于高利拆借，上演‘錢生錢’游戲?！眲㈧陷x判斷。

　　作為一個(gè)佐證，三個(gè)月前金融機(jī)構(gòu)發(fā)生的“錢荒”以及最近在一些銀行機(jī)構(gòu)上演的“房貸荒”，一定程度上顯露出一些信貸資金“脫實(shí)向虛、暗度陳倉(cāng)”的真實(shí)軌跡。當(dāng)銀行利潤(rùn)增速?gòu)囊郧暗膬晌粩?shù)回落到一位數(shù)以內(nèi)后，為優(yōu)化資產(chǎn)配置，一些銀行正把信貸資金投入到“錢生錢”的高收益領(lǐng)域中去，導(dǎo)致了實(shí)體領(lǐng)域的資金緊張。

　　對(duì)此專家認(rèn)為，應(yīng)從控制信貸資金流向和實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)化改革兩個(gè)方面標(biāo)本兼治，引導(dǎo)銀行資金的合理使用。

　　“一方面要控制貸款增量，另一方面，也要清理和終止一部分‘僵尸企業(yè)’的融資需求，讓它們不再無(wú)謂消耗增量信用資源?！眲㈧陷x建議。

　　“突破口是走利率市場(chǎng)化道路，讓資金價(jià)格由市場(chǎng)供求雙方共同決定，使市場(chǎng)機(jī)制所決定的供需關(guān)系在金融體系中起到配置資源的基礎(chǔ)作用?！必?cái)經(jīng)評(píng)論人士余豐慧認(rèn)為。

來源：中華工商時(shí)報(bào)

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