下游企業(yè)原料庫(kù)存回升，焦煤缺乏深跌動(dòng)力

　　焦煤現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)已經(jīng)有兩個(gè)多月，和現(xiàn)貨市場(chǎng)相比，期貨價(jià)格除8月漲勢(shì)較猛之外，后期一直處于振蕩調(diào)整中。

　　下游企業(yè)原料庫(kù)存回升

　　鋼廠和獨(dú)立焦化廠是焦煤的直接下游，鋼廠和獨(dú)立焦化廠自今年春節(jié)過后基本沒有進(jìn)行過大規(guī)模的補(bǔ)庫(kù)，大多以消耗前期庫(kù)存為主，其中鋼廠的焦煤庫(kù)存一度從19天回落至15天。從7月中下旬開始，鋼廠的焦煤庫(kù)存開始回升，目前已經(jīng)達(dá)到19天，接近去年春節(jié)時(shí)的水平。正常情況下，鋼廠焦煤庫(kù)存在20—30天之間，冬季鋼廠會(huì)加大焦煤的儲(chǔ)備量。由于目前焦煤市場(chǎng)價(jià)比去年春節(jié)時(shí)低13%，鋼廠此時(shí)儲(chǔ)備焦煤比較合算。據(jù)調(diào)研，鋼廠原材料庫(kù)存仍然存在一定的上升空間，受冬季運(yùn)輸因素影響較大的部分北方鋼廠打算在未來1—2個(gè)月內(nèi)加大對(duì)原材料的補(bǔ)庫(kù)。

　　同樣，獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存7月底出現(xiàn)拐點(diǎn)后開始回升，現(xiàn)在達(dá)到420萬(wàn)噸，下游企業(yè)對(duì)于焦煤的補(bǔ)庫(kù)一直在繼續(xù)，且后期補(bǔ)庫(kù)仍有一定潛力，這對(duì)焦煤價(jià)格有一定的提振作用。

　　下游開工率維持高位

　　對(duì)焦煤有直接需求的是國(guó)內(nèi)的焦化廠，焦化廠的開工情況也就直接影響到了焦煤的需求情況。在市場(chǎng)氛圍最低迷的6月份，國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠開工率僅為71.33%，目前開工率已經(jīng)回升至83.67%，其中西北地區(qū)和華中地區(qū)焦化企業(yè)已經(jīng)接近滿負(fù)荷，目前開工率較低的是東北地區(qū)和西南地區(qū)，其開工率在70%左右。全國(guó)各地區(qū)焦化廠開工較前期均有很大的提升，截至9月底，83%以上的高開工率已經(jīng)維持了1個(gè)月時(shí)間，開工率維持高位增加了對(duì)煉焦煤的需求。

　　另外，從統(tǒng)計(jì)局公布的國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)我們可以看出，今年3月份到現(xiàn)在，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量一直維持在高位，8月份產(chǎn)量為6628萬(wàn)噸，較7月增長(zhǎng)1.23%。10月份國(guó)內(nèi)鋼廠檢修計(jì)劃較少，目前沒有聽到鋼廠要主動(dòng)減產(chǎn)的消息，所以未來粗鋼產(chǎn)量仍將會(huì)維持高位，這會(huì)相應(yīng)增加焦煤焦炭1555， 23.00， 1.50%的需求量。

　　現(xiàn)貨穩(wěn)定支撐焦煤期價(jià)

　　近期煤焦產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)氣氛有所回落，但是市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，并沒有和鋼材3589， 26.00，0.73%價(jià)格一樣下跌。起初市場(chǎng)認(rèn)為鋼價(jià)反彈以及鋼廠利潤(rùn)的小幅回升不具有持續(xù)性，但真實(shí)情況是在原料刺激下，過去兩個(gè)多月時(shí)間內(nèi)鋼價(jià)持續(xù)走高，超過鋼廠預(yù)期，鋼廠也在9月初上調(diào)了焦煤的采購(gòu)價(jià)。并且從鋼廠的原料庫(kù)存來看，鋼廠已經(jīng)開始補(bǔ)充原料庫(kù)存，表明已經(jīng)開始接受上游焦煤焦炭的漲價(jià)，沒有打壓上游原料價(jià)格的情況。

　　相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格，期貨價(jià)格前期上漲過猛。從7月初的低點(diǎn)到前期高點(diǎn)，焦煤焦炭主力合約均已經(jīng)上漲近20%，因此近期焦煤期貨價(jià)格振蕩調(diào)整也在情理之中，后期如果現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)維穩(wěn)，將會(huì)對(duì)期貨價(jià)格形成支撐。

　　港口庫(kù)存仍處高位

　　煤焦產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期處于一個(gè)供應(yīng)大于需求的格局中，當(dāng)前各環(huán)節(jié)都積累了不少庫(kù)存，過去的兩個(gè)多月去庫(kù)存緩慢，市場(chǎng)環(huán)境還沒有完全逆轉(zhuǎn)，庫(kù)存問題一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　煉焦煤四港口庫(kù)存在6月下旬創(chuàng)出兩年以來的高位，當(dāng)時(shí)庫(kù)存為846萬(wàn)噸，盡管近期有所回落，但仍在兩年以來的高位運(yùn)行。由于長(zhǎng)期的高開工率，焦炭港口庫(kù)存在8月底反彈并超過6月份的高位，目前為229萬(wàn)噸。焦炭高庫(kù)存對(duì)焦煤需求具有不利影響。

　　總之，盡管現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格整體穩(wěn)定，但是焦煤焦炭庫(kù)存仍處于高位，并且去庫(kù)存進(jìn)展緩慢，這將制約未來焦煤價(jià)格的上漲幅度。從盤面上看，焦煤期價(jià)目前進(jìn)入箱體振蕩平臺(tái)，根據(jù)基本面分析，后期振蕩上行的概率較大，振蕩下沿位于前期低點(diǎn)1120附近，建議盤面企穩(wěn)后做多。

來源：中電新聞網(wǎng)

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