手里的項目再好，但如不能馬上盈利，也別想拿到投資，這讓不少急需資金的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)深感無奈。
“國內(nèi)的風(fēng)投大都是問我財務(wù)狀況怎么樣、預(yù)計什么時候能盈利，國外的風(fēng)投對這些沒有要求，而是更加關(guān)注公司創(chuàng)新體現(xiàn)在哪里，長遠發(fā)展空間有多大。”北京一家原創(chuàng)動畫公司咔咔動畫創(chuàng)始人劉宏對《中國企業(yè)報》記者說。
為了融資，劉宏4年時間先后接觸30多家中國風(fēng)投機構(gòu)，始終拿不到投資；3個月之前，劉宏聯(lián)系到了一家外資風(fēng)投機構(gòu)，迅速達成了200萬美元的初步投資協(xié)議。
不注重創(chuàng)新和成長性
2005年，劉宏從工作了12年的某外資企業(yè)離職，成立了中國較早的原創(chuàng)動畫公司咔咔動畫。此時日本動畫片、美國動畫片已經(jīng)在中國電視屏幕壟斷了多年，正值國產(chǎn)動畫產(chǎn)業(yè)剛剛起步的時候，而企業(yè)要發(fā)展，則需要大筆資金投入。然而，缺錢，卻是這些公司難以逃避的尷尬的現(xiàn)實。
“第二年，包括咔咔動畫一共100家企業(yè)加入了中關(guān)村動漫游戲產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。過了一年，聽到消息說，聯(lián)盟里80%的企業(yè)都已倒閉。又過了三年，竟然只剩下我一家原創(chuàng)動漫公司了?！眲⒑杲榻B說，2010年開始，他先后找過30多家風(fēng)投公司，仍然沒有一家肯投資。
不只是咔咔動畫一家，整個中國原創(chuàng)動畫行業(yè)在風(fēng)投面前都缺乏吸引力。反觀與動畫同期發(fā)展的游戲行業(yè)，明顯更容易拿到投資，并且迅速誕生了一批明星企業(yè)如盛大游戲、巨人網(wǎng)絡(luò)、第九城市等，游戲也成為中國最早打破國外壟斷的少數(shù)行業(yè)之一。
究其原因，劉宏認為，原創(chuàng)動畫是長效收益行業(yè)，持續(xù)投入才能建立品牌形象，進而通過產(chǎn)品銷售獲得后續(xù)的回報，游戲卻是賺錢更快的行業(yè)，有了產(chǎn)品、有了用戶，馬上就可以開始計算收入，甚至可以在賺錢的過程中建立品牌形象。
“中國的風(fēng)投過于急功近利，幾乎是想今天投了，明天就IPO，后天就退出套現(xiàn)；美國的風(fēng)投則更加注重長期發(fā)展，在他們看來，真正重要的不是盈利，而是增長速度和市場份額。這也是為什么在國內(nèi)，風(fēng)投更加傾向游戲；而在美國，風(fēng)投則更加傾向原創(chuàng)動畫?！眲⒑暾f。
外資風(fēng)投最早是隨著互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)登陸中國的，可以說，一筆風(fēng)險投資在華史就是一部中國互聯(lián)網(wǎng)史。在投資了新浪、網(wǎng)易等第一批中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之后，即使經(jīng)歷了2000年的大蕭條，多數(shù)外資風(fēng)投仍然沒有放棄，最終促成了攜程、盛大等更多公司的成功上市。
大筆撒錢，跟風(fēng)投資
當然，本土風(fēng)投在中國的發(fā)展速度和貢獻是不容否認的。數(shù)據(jù)顯示，在已經(jīng)過去的一年，中國風(fēng)險投資機構(gòu)環(huán)比增加82家，增幅8.5%；所有風(fēng)投管理的資金增加了114.9億元，增幅3.6%，成為有統(tǒng)計以來最高的一年。
那么這么多投資機構(gòu)和風(fēng)投基金，他們都投到哪里了呢？
“中國的風(fēng)投更多是錦上添花，而不是雪中送炭。當你能賺錢、前景很明朗的時候，會有一堆的風(fēng)投搶著投你；當你前景不明朗的時候、需要錢的時候，卻沒有一個風(fēng)投搭理你?！眲⒑陮Α吨袊髽I(yè)報》記者說。
截至目前，中國105家國家級高新區(qū)中登記的中小企業(yè)已經(jīng)超過50萬家，有大量處于成長早期階段的小企業(yè)尤其是科技型成長企業(yè)由于規(guī)模小、盈利能力不穩(wěn)定、風(fēng)險很難識別，難以被風(fēng)投機構(gòu)認可和接受。
而近兩年來，已不止一次出現(xiàn)過風(fēng)投大手筆“撒錢”的時候。
尤其是2011年的團購網(wǎng)站，幾乎是個風(fēng)投公司都想投團購網(wǎng)站，而全然不顧團購網(wǎng)站已經(jīng)達到了五六千家的飽和狀態(tài)。當時業(yè)內(nèi)流傳的情況是，團購企業(yè)憑借一紙潦草的商業(yè)計劃書，就能輕易拿到風(fēng)投的資金。
與團購網(wǎng)站爆發(fā)式發(fā)展同一時間，移動互聯(lián)網(wǎng)也迎來了風(fēng)投融資黃金期，電商更是一直被資本市場視為香餑餑。這些行業(yè)雖然沒有像團購那樣出現(xiàn)銳減現(xiàn)象，卻也相繼開始了大規(guī)模的倒閉、洗牌，很多風(fēng)投不得不流血退出。
“風(fēng)投，本意是風(fēng)險投資，中國的風(fēng)投發(fā)展現(xiàn)狀，儼然成了跟風(fēng)投資。一個創(chuàng)業(yè)公司，只要有一家風(fēng)投投了，很容易就會有別的風(fēng)投找來。如果找不到第一家風(fēng)投，那可能就一直找不到風(fēng)投了?！眲⒑瓯硎?。
對于這種跟風(fēng)投資的局面，劉宏認為，主要還是風(fēng)投擔(dān)心創(chuàng)業(yè)公司的前景，不愿意做第一個吃螃蟹的人，跟進其它風(fēng)投的投資項目，一旦失敗可以一起分擔(dān)損失。
下滑近半，步入調(diào)整期
盲目跟風(fēng)投資已經(jīng)為風(fēng)投埋下了定時炸彈，缺少退出渠道則成為引爆這顆炸彈的導(dǎo)火索。
據(jù)悉，風(fēng)投退出的主要方式有兩種，一個是上市，一個是并購。
北極光創(chuàng)投合伙人鄧鋒認為，投資行業(yè)選擇退出很難，無論是在海外退出，還是國內(nèi)退出。目前，A股排隊上市的企業(yè)有七八百家，國外方面，2010年有38家中國企業(yè)赴美上市，次年只有15家，而去年則驟降至2家，上市的渠道日益緊張。
創(chuàng)新工場董事長李開復(fù)透露，因為巨頭舍不得并購，國內(nèi)倒下了很多天使基金。2012年9月，包括北極光創(chuàng)投等三家風(fēng)投將花了近8000萬美元的紅孩子以6600萬美元賤賣，很多企業(yè)甚至找不到買家只能關(guān)門大吉。
研究機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2012年，中國風(fēng)投活躍度則明顯降低，國內(nèi)外風(fēng)險投資機構(gòu)共投資了987個項目，較2011年下降39.6%。
深圳創(chuàng)投集團總裁孫東升認為，經(jīng)過十幾年發(fā)展，風(fēng)險投資過去的同質(zhì)化競爭與粗放式增長方式已無法適應(yīng)新形勢的需要，應(yīng)當以集約式增長模式，調(diào)整現(xiàn)有業(yè)務(wù)，創(chuàng)新VCPE發(fā)展模式。
還有專家表示，中國風(fēng)投正在進入一個調(diào)整期，除了需要逐步完善風(fēng)投的退出渠道、法律法規(guī)和融資短板等政策因素之外，風(fēng)投企業(yè)本身也應(yīng)當從原來更加注重企業(yè)盈利，轉(zhuǎn)變?yōu)楦幼⒅貏?chuàng)業(yè)公司的創(chuàng)新能力，甚至需要主動幫助中小企業(yè)提升創(chuàng)新能力。（本報記者郭奎濤）
來源：中國企業(yè)報
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