家電行業(yè)高端化、智能化成為趨勢

截至12月25日，今年申萬家電行業(yè)指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)達(dá)11.10%。家電板塊連續(xù)6年跑贏大市已成定局。自2007年起，家電板塊累計(jì)跑贏滬深300指數(shù)幅度高達(dá)132.49%。其中申萬白電指數(shù)走勢更為耀眼，在過去6年中，其指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)幅度遠(yuǎn)超其他行業(yè)。

　　分析人士認(rèn)為，股價(jià)表現(xiàn)主要是基于業(yè)績推動。終端售價(jià)提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、政策刺激市場規(guī)模擴(kuò)大，都是推動白電行業(yè)業(yè)績穩(wěn)定增長的動力。不過，黑電方面研發(fā)技術(shù)缺失，或是行業(yè)未來需要重點(diǎn)解決的問題。

　　高端化轉(zhuǎn)型成為趨勢

　　作為傳統(tǒng)的加工制造產(chǎn)業(yè)，白電行業(yè)近年來整體盈利較為平穩(wěn)，企業(yè)的銷量、毛利率與凈利率均獲得穩(wěn)定增長。

　　受成本占比較高的銅大宗原材料價(jià)格持續(xù)上漲及“節(jié)能惠民”政策退出等因素影響，空調(diào)成為白電品類中均價(jià)上漲最為明顯的品種。長江證券認(rèn)為，由于其成本結(jié)構(gòu)特性，空調(diào)價(jià)格跟大宗原材料價(jià)格走勢較為相關(guān)。據(jù)中怡康統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) ，過去兩年空調(diào)終端市場平均價(jià)格漲幅為7.28%。

　　今年以來，家電行業(yè)高端化轉(zhuǎn)型成為趨勢，2013年結(jié)構(gòu)化調(diào)整或?qū)⒀永m(xù)。分析人士認(rèn)為，空調(diào)變頻化、洗衣機(jī)滾筒化、微波爐智能化以及冰箱多開門化都將使得白電均價(jià)進(jìn)一步提升。

　　雖然今年空調(diào)行業(yè)所面臨的大環(huán)境并不樂觀，具有渠道優(yōu)勢的白電龍頭出貨量仍得以維持。龍頭企業(yè)格力電器的股價(jià)創(chuàng)下年內(nèi)新高。而對比小天鵝的股價(jià)走勢可以發(fā)現(xiàn)，其股價(jià)的走勢與今年的出貨量增速保值一致。

　　分析人士表示，龍頭企業(yè)由于具有渠道優(yōu)勢，其業(yè)績主要靠銷售規(guī)模拉動。而二線企業(yè)維持業(yè)績增長要練好內(nèi)功。今年以來，ST科龍的產(chǎn)品毛利率從年初的18.41%提升到21.55%，公司借此實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。業(yè)績的改善帶來股價(jià)走高，四季度以來，ST科龍股價(jià)累計(jì)漲幅已達(dá)66.90%，昨日以漲停收盤。

　　智能電視迅速普及

　　我國黑電行業(yè)保有量已趨于飽和，銷量對于行業(yè)的拉動并不明顯。盈利能力的高低直接關(guān)系到企業(yè)的業(yè)績增速。

　　長江證券認(rèn)為，黑電行業(yè)目前整體盈利能力較低、產(chǎn)業(yè)鏈不完善、企業(yè)定價(jià)權(quán)較弱，同時(shí)行業(yè)還面臨研發(fā)能力不足。雖然近年來國產(chǎn)電視的銷量遠(yuǎn)超外國企業(yè)，但在研發(fā)技術(shù)上仍有一定差距。

　　智能電視成為今年黑電行業(yè)一個(gè)亮點(diǎn)。今年以來，智能電視得到迅速普及。樂視、聯(lián)想、小米等多家業(yè)外企業(yè)今年也在跑馬圈地以求分得一塊香餑餑。在國內(nèi)彩電廠商及IT企業(yè)共同推動下，國內(nèi)智能電視普及率得到持續(xù)提升。據(jù)奧維咨詢統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)城鎮(zhèn)市場智能電視銷量滲透率已上升至42.5%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，雖然2013年上游行業(yè)面板的價(jià)格仍居高不下，但節(jié)能補(bǔ)貼政策的推進(jìn)將在一定程度上對沖成本上漲及終端價(jià)格下滑帶來的盈利下行風(fēng)險(xiǎn)。

來源：中國證券報(bào)

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