精煉銅需求減緩，出口稅取消提振銅企外銷

　　最新海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月中國出口精煉銅為21.48萬噸，已超過去年全年的15.7萬噸，增幅達(dá)39.85%，業(yè)內(nèi)預(yù)計全年出口增幅至少在50%以上。作為占全球精煉銅消費(fèi)比例近40%的經(jīng)濟(jì)體，中國對全球銅供需平衡的影響足以左右市場走向。

　　一家國內(nèi)大型銅冶煉企業(yè)高管接受證券時報記者采訪時表示，該公司簽署銅出口年度合約的“可能性”是存在的，在當(dāng)前市場條件下，出口在利潤率上比國內(nèi)銷售更合算。

　　瑞銀證券分析師林浩祥指出，出口數(shù)據(jù)相對于精煉銅進(jìn)口數(shù)據(jù)占比較小，但隨著滬銅、倫銅比價的走低和退稅的上升，出口精銅變得有利可圖。新的傳導(dǎo)機(jī)制，有可能使中國銅企加大精煉銅出口，通過出口緩解中國銅市場過剩的現(xiàn)狀。

　　出口數(shù)量猛增

　　隨著中國經(jīng)濟(jì)在今年早些時候放緩，中國的銅出口有所加快，在5月份達(dá)到10.2萬噸的峰值。據(jù)中國海關(guān)2012年精銅出口數(shù)據(jù)來看，截至今年9月，出口累計達(dá)到21.48萬噸，同比增幅為39.85%。

　　這一現(xiàn)狀，使中國冶煉企業(yè)近日首次在商議按照年度合約出口銅的事宜，按照年度合約出口銅的舉動。這在一定程度上說明中國冶煉企業(yè)對國內(nèi)需求的前景缺乏信心。

　　從精煉銅出口數(shù)據(jù)看，2011年全年總共出口精煉銅僅為15.7萬噸，相當(dāng)于同時期進(jìn)口總量約4%。但從同比數(shù)據(jù)看，2011年出口總量已經(jīng)同比增長了304%。同時，從安泰科Antaike的預(yù)測數(shù)據(jù)看，2012年中國精煉銅出口預(yù)計達(dá)到26.2萬噸，同比增長67%。林浩祥認(rèn)為，考慮到目前的內(nèi)外比價關(guān)系，2012年出口同比增長50%是可以實(shí)現(xiàn)的。

　　中國過去幾年保持了大規(guī)模的精煉銅和銅精礦的進(jìn)口，在經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，銅需求減緩導(dǎo)致中國國內(nèi)市場囤積了一定規(guī)模的精煉銅庫存。前幾年由于中國滬銅、倫銅比價相對較高、出口沒有退稅或較低等原因，中國企業(yè)出口精銅積極性不高；但隨著滬銅、倫銅比價的走低和退稅的上升，出口精銅變得有利可圖。

　　過剩局面得到緩解

　　中國稅務(wù)局自7月1日以來取消3%的銅出口稅率。新的傳導(dǎo)機(jī)制，有可能使中國銅企加大出口，從而完成市場的自我修復(fù)。因此中長期看，出口有可能緩解中國過剩的銅市場現(xiàn)狀，同時有可能加強(qiáng)滬銅、倫銅的價格聯(lián)動，部分程度上提升滬倫比，有利于國內(nèi)銅礦企業(yè)。

　　從目前國內(nèi)幾大上市銅企的存貨情況來看，銅資源上游的庫存規(guī)模已經(jīng)有所上升，但銅加工行業(yè)中下游的庫存略有下降，但兩項指標(biāo)均處于2006年以來的均值以上。

　　林浩祥指出，從數(shù)據(jù)看，2008年~2011年中國銅冶煉產(chǎn)能保持了快速增長，中國前期銅冶煉產(chǎn)能增速已經(jīng)較快，未來的冶煉產(chǎn)能增速將顯著下降或逐步停止擴(kuò)產(chǎn)。

　　上述銅企高管告訴證券時報記者，中國是銅的全球最大消費(fèi)國，占全球需求的40%，即便能夠達(dá)成出口銅的事宜，這些出口合同相對于中國每年大約300萬噸的銅進(jìn)口規(guī)模來說也將是較小的，預(yù)計中國明年的銅出口可能達(dá)到這一水平的大約十分之一，即20萬至40萬噸之間。畢竟，目前銅的定價權(quán)并不在國內(nèi)。

　　林浩祥表示，滬銅、倫銅比價對于中國銅進(jìn)口有很好的領(lǐng)先指示意義。對于過多的進(jìn)口，正常的市場自我調(diào)節(jié)機(jī)制是有傳導(dǎo)性的，若進(jìn)口銅沒有得到下游積極消化，過剩的供需格局將壓制滬銅、倫銅比價的上行，由此抑制進(jìn)口。

來源：證券時報

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