目前部分煤礦政策性停產(chǎn)，煤價(jià)回升空間不大

雖然近期沿海動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)了連續(xù)小幅回升，但從煤炭實(shí)際需求仍然不振、電廠煤炭庫(kù)存處于較高水平等多方面因素來看，未來煤價(jià)持續(xù)回升仍然乏力。

　　8月底以來，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格連續(xù)4周小幅回升。8月22日~9月19日的4周內(nèi)，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格分別報(bào)627元/噸、628元/噸、630元/噸和633元/噸，周環(huán)比分別上漲0.16%、0.16%、0.32%和0.48%。

　　目前，雖然環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)了連續(xù)小幅反彈，但筆者認(rèn)為，未來反彈動(dòng)力依然不足，持續(xù)反彈幅度將非常有限。

　　多重利好推動(dòng)煤價(jià)反彈回升

　　近期沿海煤價(jià)反彈回升的原因主要有以下幾點(diǎn)：

　　一是受主動(dòng)或被動(dòng)限產(chǎn)、減產(chǎn)影響，8月份以來國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)原煤產(chǎn)量繼續(xù)回落。數(shù)據(jù)顯示，8月份內(nèi)蒙古和山西分別完成原煤產(chǎn)量7950萬噸和6909萬噸，環(huán)比分別減少447萬噸和289萬噸，分別下降5.3%和4.0%。主產(chǎn)區(qū)原煤產(chǎn)量下降促使動(dòng)力煤坑口價(jià)逐步止跌企穩(wěn)，為近期沿海煤價(jià)反彈回升奠定了基礎(chǔ)。

　　二是7、8月份煤炭進(jìn)口下降使得沿海煤市之前供大于求的局面有所改善。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月份我國(guó)煤炭進(jìn)口總量2044萬噸，環(huán)比減少383萬噸，下降15.8%，是7月份以來連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比回落。由于進(jìn)口煤減少，部分用煤企業(yè)國(guó)內(nèi)海運(yùn)煤炭采購(gòu)需求相應(yīng)增加。

　　三是夏季用煤高峰過后，冬季用煤高峰來臨之前，電廠補(bǔ)庫(kù)需求增加。盡管今夏發(fā)電用煤需求持續(xù)疲軟，但用電高峰過后電廠電煤庫(kù)存還是出現(xiàn)了一定程度的下滑，特別是華東地區(qū)電廠煤炭庫(kù)存下降較為明顯。8月末華東電網(wǎng)電廠煤炭庫(kù)存合計(jì)1380萬噸，較6月末減少421萬噸。

　　四是8月份以來沿海煤價(jià)連續(xù)企穩(wěn)在一定程度上穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，加之大秦鐵路檢修即將啟動(dòng)，電廠等用煤企業(yè)冬儲(chǔ)煤采購(gòu)陸續(xù)啟動(dòng)。受此影響，9月份以來環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運(yùn)量明顯回升。

　　煤價(jià)持續(xù)回升空間不大

　　雖然在多種因素影響下，近期沿海動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)了連續(xù)小幅回升，但從多方面因素來看，筆者預(yù)計(jì)未來煤價(jià)持續(xù)回升仍然乏力。原因如下：

　　第一，煤炭實(shí)際需求仍然不振。因固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)放緩，出口增長(zhǎng)乏力，工業(yè)生產(chǎn)增速不斷回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力始終不減。受此影響，8月份火電和粗鋼兩大主要下游產(chǎn)品產(chǎn)量雙雙同比下降。8月份，作為重要經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI時(shí)隔9個(gè)月之后再度降至50%榮枯分界線以下，顯示短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大。雖然9月初有關(guān)部門又集中審批核準(zhǔn)了一批基建項(xiàng)目，但受融資難度加大、天氣轉(zhuǎn)涼等因素影響，短期內(nèi)項(xiàng)目或難以取得切實(shí)進(jìn)展。因此，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間內(nèi)電力、鋼材、水泥等下游產(chǎn)品需求整體仍呈疲軟態(tài)勢(shì)，煤炭實(shí)際需求仍然不振，煤價(jià)回升缺乏基礎(chǔ)。

　　第二，電廠煤炭庫(kù)存處于較高水平。雖然迎峰度夏過后，電廠煤炭庫(kù)存出現(xiàn)了一定回落，但整體仍處于歷史較高水平。數(shù)據(jù)顯示，8月末，全國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存合計(jì)8464萬噸，同比增加2296萬噸，增長(zhǎng)37.2%，平均可用25天，較去年同期增加10天。另有數(shù)據(jù)顯示，8月末，浙電、上電、粵電、國(guó)電、大唐和華能等6大集團(tuán)下屬華東、華南區(qū)域電廠電煤庫(kù)存合計(jì)1341萬噸，較去年同期增加176萬噸，增長(zhǎng)15.1%，平均可用天數(shù)超過20天。電廠較高的電煤庫(kù)存，一方面會(huì)影響其煤炭采購(gòu)積極性，另一方面會(huì)增強(qiáng)電廠的議價(jià)能力。

　　第三，煤炭進(jìn)口或?qū)⒅沟蠓€(wěn)，甚至逐步回升。一方面，由于8月份以來環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格已經(jīng)止跌企穩(wěn)并有所回升，貿(mào)易商的市場(chǎng)信心有望逐步恢復(fù)，促使煤炭進(jìn)口量逐步止跌企穩(wěn)；另一方面，夏季用電高峰過后，電廠補(bǔ)庫(kù)需求增加，但由于大秦鐵路檢修、主產(chǎn)省區(qū)煤礦停產(chǎn)、限產(chǎn)，這種情況下，華東、華南部分用煤企業(yè)為了避免煤炭供應(yīng)受到一定影響，從而增加進(jìn)口煤采購(gòu)。同時(shí)，預(yù)計(jì)部分貿(mào)易商也會(huì)抓住冬儲(chǔ)煤機(jī)會(huì)，增加煤炭進(jìn)口。而煤炭進(jìn)口增加之后，沿海市場(chǎng)煤炭供應(yīng)將相應(yīng)增加，進(jìn)而抑制煤價(jià)反彈回升。

　　第四，目前部分煤礦停產(chǎn)屬于政策性停產(chǎn)。另外需要注意的是，雖然部分煤礦政策性停產(chǎn)，但截止到8月末，全國(guó)國(guó)有重點(diǎn)煤礦煤炭庫(kù)存高達(dá)4433萬噸，較去年同期幾乎增加1倍，高企的重點(diǎn)煤礦庫(kù)存將在一定程度上對(duì)沖部分煤礦停產(chǎn)給煤市所帶來的影響。此外，隨著冬儲(chǔ)煤需求增加和煤市企穩(wěn)回升，之前部分主動(dòng)停產(chǎn)、限產(chǎn)的企業(yè)或?qū)⒁矔?huì)適當(dāng)增加產(chǎn)量，進(jìn)而對(duì)煤價(jià)反彈回升構(gòu)成一定制約。

　　第五，大秦鐵路秋季檢修對(duì)煤市支撐有限。按計(jì)劃，大秦鐵路將于10月8日啟動(dòng)為期10天~15天的秋季檢修。由于今年煤炭運(yùn)輸需求下降，1月~8月份大秦鐵路運(yùn)量不增反降，運(yùn)力并未得到充分利用。8月份大秦鐵路發(fā)運(yùn)量3129萬噸，較去年同期減少565萬噸，較去年檢修所在的9月份甚至都減少200萬噸以上。因此，即使是在檢修期間，10月份鐵路運(yùn)力較目前仍有一定增長(zhǎng)空間，市場(chǎng)炒作空間將被大大壓縮，秋季檢修對(duì)鐵路正常煤炭運(yùn)輸?shù)挠绊懟究梢院雎浴?/p>

　　第六，水電出力季節(jié)性回落短期內(nèi)尚不足以支撐煤價(jià)。受來水情況較好和水電裝機(jī)容量增加兩方面因素影響，今年5月~9月份水電發(fā)電量持續(xù)大幅增長(zhǎng)，并在一定程度上抑制了火電需求。9月份開始，由于來水減少，水電出力將季節(jié)性逐步減弱，但是由于天氣轉(zhuǎn)涼，9、10月份空調(diào)負(fù)荷降低，用電量也將同步回落。因此，短期內(nèi)水電出力減弱尚不會(huì)帶動(dòng)火電出力增加，也不足以對(duì)煤價(jià)構(gòu)成明顯支撐。

　　綜合以上分析可知，未來一段時(shí)間沿海煤價(jià)回升仍然乏力。以目前環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格來看，預(yù)計(jì)回升幅度不會(huì)超過20元/噸。

來源：國(guó)際商報(bào)

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀