白酒行業(yè)增速趨緩，行業(yè)變革暗流涌動

近期，53度茅臺飛天酒、五糧液 、國窖1573等千元以上的一線名酒終端零售價不斷回調(diào)。今年以來國內(nèi)尚無白酒廠家公開宣布提價……一系列的跡象表明白酒行業(yè)已經(jīng)揮別了2011年的黃金一年，進入了一個相對平穩(wěn)的發(fā)展時期。多位行業(yè)分析師更傾向于用“增速放緩”來描述這個行業(yè)的現(xiàn)狀，但仍然謹慎看好。

　　平靜之下暗流涌動。在行業(yè)格局發(fā)展方面，一方面是茅臺這樣一線酒企決心加強對終端市場價格的控制權(quán)，避免“曲高和寡”的遭遇；另一方面，單價在300元-800元間的三線白酒次高端白酒正在復制二線品牌的神話，等待著屬于它們的爆發(fā)期。

　　指標酒沖高回落

　　一二線白酒調(diào)價預期落空

　　數(shù)月之前， 53度飛天茅臺酒零售價一度上沖至1800-2200元/瓶，而目前該酒市場價已回落至1519元/瓶。以“國酒”著稱的茅臺酒也是白酒市場的風向標。隨著53度飛天茅臺酒零售價的回調(diào)，五糧液以及去年底才大幅提價的國窖1573等千元以上的一線白酒價格近期也有所松動，零售價下調(diào)幅度從100-300元不等。據(jù)媒體報道，一線白酒的一批價經(jīng)銷商價近日也下調(diào)200元/瓶。由于白酒存在“買漲不買跌”的消費心理，酒價下滑的同時銷量也平平，已經(jīng)有經(jīng)銷商感覺到利潤空間被明顯擠壓，進入了緩慢去庫存期。

　　相對于終端市場的感受，白酒行業(yè)人士更關(guān)心的則是茅臺酒今年上調(diào)出廠價的期望落空。今年4月，外界一直盛傳茅臺酒將在公布年報期間大幅上調(diào)出廠價格。然而直到目前為止，包括貴州茅臺在內(nèi)的全國主要酒廠均沒有公開宣布過上調(diào)價格的消息。這與去年的一季度酒廠紛紛漲價的盛況迥然不同。

　　招商證券 、日信證券等研究機構(gòu)認為，白酒行業(yè)產(chǎn)量增長與固定資產(chǎn)投資增速存在高度相關(guān)性，而自2011年始的固定資產(chǎn)投資增速放緩可能預示著白酒行業(yè)未來景氣將回歸常態(tài)。一位食品飲料行業(yè)的券商分析師告訴記者，上述推論確實有一定的數(shù)據(jù)作為支撐，經(jīng)歷了3年高速發(fā)展的白酒行業(yè)今年產(chǎn)量增長預計將有所放緩，預計近期一二線白酒上調(diào)價格的可能性不大。

　　地方政府支持

　　白酒業(yè)前景依然被看好

　　盡管近期白酒市場處于淡季，大量食品飲料行業(yè)的資深分析師依然看好行業(yè)前景。在近兩年的名酒擴張潮中，地方政府給予了強有力的支持。例如目前四川省和貴州省政府正積極推動“中國白酒金三角”并希望上升為國家戰(zhàn)略。

　　建設(shè)“中國白酒金三角”的戰(zhàn)略構(gòu)想，是以宜賓、瀘州和遵義等川黔兩省三市為中心，以此形成川黔白酒企業(yè)集群，同時拉動旅游等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而在營銷上還能打造中國白酒的產(chǎn)區(qū)概念，以此擴大川黔白酒的世界知名度。貴州、江蘇、湖北、山西等傳統(tǒng)的白酒省份也在紛紛醞釀白酒行業(yè)整合、兼并重組。國金證券財富管理中心分析師李曉光認為，國內(nèi)崛起的老名牌白酒仍是以當?shù)貫樽钪饕氖袌?，品牌的興衰與地方對白酒行業(yè)的重視程度存在較大的關(guān)聯(lián)。川酒六朵金花和洋河股份的迅速發(fā)展都是較為典型的例子。一位不愿透露姓名的白酒行業(yè)分析師告訴記者，有地方政府的支持作為品牌背書，一二線白酒未來增長速度雖然不如去年，但從長期來看仍將保持較為穩(wěn)健的發(fā)展勢頭，日后更加趨向于價值投資。

　　另外需要注意的是，一線白酒的代表——貴州茅臺今年在加強控制終端市場價格方面也下了一番決心，不再放任酒價“飛天”。其在年報中宣布，將投資近8.5億元在全國各省市設(shè)立31 家全資自營公司，并加大對新設(shè)立直營店的供應(yīng)量。在直營店計劃明確的同時，記者通過采訪茅臺經(jīng)銷商了解到，近期貴州茅臺對53度飛天茅臺酒的終端零售指導價也上調(diào)至更符合市場規(guī)律的1519元/瓶。白酒行業(yè)分析人士認為，貴州茅臺的直營店計劃如能成功鋪開，這部分收入將成為公司新的增長點。同時經(jīng)銷商漫天開價的行為也會受到直營店售價的制約，品牌發(fā)展將更加堅實穩(wěn)定。不過直營計劃能否按計劃開展仍有待觀察。

　　李曉光告訴記者，盡管白酒整體增長速度放緩，但仍然不缺少結(jié)構(gòu)性的機會。三線白酒的價格在300-800元之間，符合大眾消費的定位，或成為三公消費限制高檔白酒的受益者。另一方面，經(jīng)過去年大幅提價，一二線白酒與三線白酒價差距離拉大，因此未來1-2年三線白酒仍將存在較大的提價空間。國內(nèi)一些運作良好的三線白酒企業(yè)極有可能迎來爆發(fā)式的增長。

來源：上海證券報

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