庫存積壓棉價下調(diào)，棉花市場遭遇供給過剩

　　由于2011年度世界棉花產(chǎn)量大幅增加，預(yù)計2012年世界棉花市場整體將處于供給過剩狀態(tài)，而我國的進(jìn)口額將進(jìn)一步擴(kuò)大。同時，棉花種植效益的降低將會造成2012年度全球棉花播種面積大幅減少，而我國大量進(jìn)口棉花將成為帶動國際棉價波段性回升的重要因素。

　　播種面積減少需求量增加

　　美國棉花專家克里夫蘭博士認(rèn)為，2012年春播已經(jīng)為時不遠(yuǎn)，目前2012年12月合約低于90美分。隨著播種期的臨近，12月合約將會逐步上漲到90美分以上。不過，除非棉價上漲到100美分/磅以上，否則明年的植棉面積必將大幅減少。預(yù)計2012年全球植棉面積將減少10%，美國東南地區(qū)的減幅為10%、中南地區(qū)為7%、西部地區(qū)的陸地棉會減少，皮馬棉將增加30萬畝，德州的棄耕率將會明顯下降。

　　國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)在全國范圍展開2012年度棉花種植面積意向調(diào)查。樣本取自15個?。ㄗ灾螀^(qū)）、89個植棉縣（市、團(tuán)場）、4493個定點(diǎn)植棉信息聯(lián)系戶。調(diào)查結(jié)果顯示，全國植棉意向面積7294.1萬畝，同比減少647.6萬畝，減幅8.2%。

　　因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)具有不可逆轉(zhuǎn)性，所以棉花生產(chǎn)面積具有一定的趨勢性。生產(chǎn)面積具有一定的周期性，則是導(dǎo)致棉價具有周期性的原因之一。

　　另一方面，從1989年到2011年的大部分時間里，全球播種面積和當(dāng)年的Cotlook-A指數(shù)有很強(qiáng)的相關(guān)性（只有1999年到2001年三個年度除外）?？梢怨浪悖旧螩otlook-A變動1個百分點(diǎn)，棉花面積約變動0.3個百分點(diǎn)。但下年度的棉花播種面積對下年度的價格有反向制約的關(guān)系，進(jìn)而影響到再下一年度的播種面積，這就使得價格和播種面積都不會總是朝一個方向單調(diào)演變下去，進(jìn)而導(dǎo)致了價格和播種面積具有波動性和周期性。

　　2012年度棉花播種將于幾個月以后展開。全球棉花價格自2010/11年度達(dá)到歷史高點(diǎn)之后于本年度大幅回落。棉農(nóng)的收入受到影響，同時棉花價格的競爭力也是近3年來首次低于其它可替代的農(nóng)作物。此外，2011/12年度農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的成本也有所增加，因此國際棉花咨詢委員會（ICAC）預(yù)測2012/13年度全球棉花播種面積將同比減少8％至3330萬公頃，產(chǎn)量同比減少6％至2514萬噸。價格的下跌是導(dǎo)致棉花面積減少的主要原因。

　　2012/13年度全球主要產(chǎn)棉國包括中國、印度、巴基斯坦、巴西和土耳其在內(nèi)的棉花收獲面積都將減少，然而美國、烏茲別克斯坦和澳大利亞將除外。雖然下年度美棉播種面積預(yù)期并不高，但是預(yù)計絕收比例可能有所下降。澳大利亞的灌溉用水預(yù)計比較充沛，因此棉花面積穩(wěn)定。未來幾個月棉花的種植意向?qū)⒋_定下來，主要影響因素為棉農(nóng)的收入以及與其它農(nóng)作物的價格對比。

　　經(jīng)歷連續(xù)兩個年度的消費(fèi)縮減之后，預(yù)計2012/13年度全球棉花消費(fèi)將有所增長。對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期是預(yù)測消費(fèi)增長的主要原因，這將刺激全球紡織品消費(fèi)的增長。ICAC預(yù)測下年度全球棉花消費(fèi)將增長3％至2502萬噸，主要增長會出現(xiàn)在亞洲。紡織消費(fèi)增加以及棉花價格的下跌將促進(jìn)全球棉花貿(mào)易量，預(yù)期進(jìn)出口將增加9％至840萬噸。其中中國產(chǎn)銷缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大，2012/13年度中國產(chǎn)量633萬噸，消費(fèi)983萬噸，進(jìn)口將增加11％至357萬噸。美國出口量可能增加至276萬噸，高于本年度的232.5萬噸，上年度為313萬噸。由于2012/13年度全球產(chǎn)量與消費(fèi)量基本持平，產(chǎn)量2514萬噸，消費(fèi)2502萬噸，所以期末庫存將小幅增加12.3萬噸，至1162萬噸。

　　美國農(nóng)業(yè)部（USDA）預(yù)計全球消費(fèi)量的下調(diào)導(dǎo)致期末庫存上升。期初庫存提高5.9萬噸，受到美國減產(chǎn)的影響，產(chǎn)量則下調(diào)10.2萬噸。值得注意的是，受全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性增強(qiáng)以及紡織廠的配棉比在逐漸減少的影響，消費(fèi)量大幅調(diào)減。因此市場需求持續(xù)弱勢，消費(fèi)量下調(diào)63.8萬噸，其中印度下調(diào)21.8萬噸、中國和土耳其均調(diào)減10.9萬噸。盡管消費(fèi)量減少，但預(yù)計中國收儲之后會增加棉花進(jìn)口量，因此全球貿(mào)易量有所提高。期末庫存上調(diào)59萬噸至1255.6萬噸，庫存消費(fèi)比則提高至51.8%。

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