三大油企海外收購(gòu)逆勢(shì)而上，增收不增利效果堪憂

　　石油天然氣行業(yè)這幾年的海外并購(gòu)可謂是如火如荼。

　　即便是在國(guó)際油氣并購(gòu)市場(chǎng)2011年大幅降溫的情況下，國(guó)內(nèi)三大油企巨頭逆勢(shì)而上，成為國(guó)際油氣并購(gòu)市場(chǎng)的重要參與者。

　　而今年，對(duì)于包括三大油企在內(nèi)的眾多能源企業(yè)來(lái)說(shuō)，仍舊會(huì)是海外收購(gòu)的狂歡之年。

　　海外收購(gòu)逆勢(shì)而上

　　國(guó)際化程度仍落后一倍

　　近日，中國(guó)石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院發(fā)布《2011年國(guó)內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》以下簡(jiǎn)稱報(bào)告顯示，2011年，全球油氣并購(gòu)市場(chǎng)共發(fā)生600起，預(yù)計(jì)全年并購(gòu)交易金額為1500億美元，比2010年下降超過(guò)30%。而以中石化為首的國(guó)內(nèi)油氣巨頭在海外的并購(gòu)金額仍然高達(dá)近200億美元，僅次于2010年，成為有史以來(lái)第二高的紀(jì)錄。

　　國(guó)家發(fā)改委公布中石油、中石化及中海油三大石油巨頭7個(gè)海外項(xiàng)目的核準(zhǔn)通知。

　　獲批的項(xiàng)目包括：中石油參與殼牌公司加拿大非常規(guī)天然氣開(kāi)發(fā)及LNG液化天然氣合作一體化項(xiàng)目，中石油乍得H區(qū)塊勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，中石油投資阿富汗阿姆河盆地勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目；中石化收購(gòu)加拿大日光能源公司項(xiàng)目，中石化收購(gòu)殼牌公司喀麥隆資產(chǎn)項(xiàng)目；中海油收購(gòu)加拿大歐普提公司項(xiàng)目，中海油收購(gòu)圖洛公司烏干達(dá)1、2、3A區(qū)塊各33.3%權(quán)益項(xiàng)目。

　　如此來(lái)看，今年對(duì)于三大油企來(lái)說(shuō)，仍舊會(huì)有一場(chǎng)海外收購(gòu)的狂歡盛宴。

　　根據(jù)清科數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2012年2月中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共完成62起并購(gòu)交易，其中披露金額的有56起，交易總金額為64.73億美元。與上月相比，2月并購(gòu)案例數(shù)量增加17.0%，交易總額大幅上揚(yáng)114.8%。從并購(gòu)案例數(shù)量上看，能源及礦產(chǎn)行業(yè)遙居榜首，共完成16起案例，占案例總數(shù)的25.9%。

　　但是，盡管三大石油巨頭近兩年進(jìn)行了持續(xù)不斷的海外收購(gòu)，但是其國(guó)際化程度仍遠(yuǎn)落后于國(guó)外大石油公司。

　　“中石油集團(tuán)的海外油氣產(chǎn)量只占公司總產(chǎn)量的30%，中海油和中石化的這一數(shù)字則更低，而其他國(guó)際石油公司都達(dá)到了60%以上?！敝袊?guó)石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院發(fā)展戰(zhàn)略研究所所長(zhǎng)張衛(wèi)忠說(shuō)。

　　中石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院專家吳謀遠(yuǎn)表示，今年我國(guó)油氣企業(yè)的海外并購(gòu)將穩(wěn)步推進(jìn)，上游仍是合作重點(diǎn)，政府會(huì)推出更多政策支持企業(yè)走出去，國(guó)家層面的安全保障體系逐步完善，但是安全和地緣政治將是油氣合作最大的挑戰(zhàn)。

　　他預(yù)計(jì)，今年我國(guó)石油公司在海外的油氣權(quán)益產(chǎn)量將繼續(xù)保持5%到10%的增長(zhǎng)速度。

　　海外收購(gòu)效果堪憂

　　石油巨頭增收不增利

　　值得注意的是，報(bào)告還顯示，中國(guó)在油氣方面的對(duì)外依存度逐年上升，其中石油和原油的對(duì)外依存度雙破55%，天然氣表觀消費(fèi)量增速超過(guò)20%，進(jìn)口量大幅攀升，對(duì)外依存度快速上升為24%。

　　報(bào)告預(yù)測(cè)，2012年我國(guó)石油和原油進(jìn)口量繼續(xù)增加，原油進(jìn)口增速可能超過(guò)石油。天然氣消費(fèi)量有望超過(guò)1500億立方米，在一次能源中的比例超過(guò)5%；天然氣產(chǎn)量將達(dá)1100億立方米；進(jìn)口量繼續(xù)快速增長(zhǎng)，對(duì)外依存度超過(guò)30%。

　　走出去勢(shì)在必行，但是海外收購(gòu)這條路，每個(gè)企業(yè)都走得頗為坎坷。

　　有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去20年的全球大型企業(yè)并購(gòu)或者兼并事件中，真正取得預(yù)期效果的只有50%，而中國(guó)有67%的海外收購(gòu)不成功，經(jīng)濟(jì)損失數(shù)額巨大。

　　以中石油為例，因2010年年底至今持續(xù)的中東和北非政治動(dòng)蕩一直沒(méi)有平息，直接導(dǎo)致中石油旗下長(zhǎng)城鉆探工程公司在利比亞和尼日爾等6個(gè)較大的海外項(xiàng)目合同中止。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，中石油這6個(gè)終止的項(xiàng)目預(yù)計(jì)全年影響收入12億元，損失已超過(guò)2009年的國(guó)際金融危機(jī)。

　　值得注意的是，快速增長(zhǎng)的海外并購(gòu)數(shù)量也讓三巨頭背負(fù)了一定的財(cái)務(wù)壓力?！?011年國(guó)內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》指出，2011年，中石油和中石化的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流下降明顯。2011年1-9月，兩家公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈值分別下降13.3%和17.8%。

　　張衛(wèi)忠指出，在海外投資增多的同時(shí)，中石油和中石化受到下游業(yè)務(wù)虧損的影響，去年前三季度，不少國(guó)際石油公司利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)50%，兩巨頭的利潤(rùn)卻分別只增長(zhǎng)8%和14%，“增收不增利”比較突出。

　　中投顧問(wèn)能源行業(yè)研究員周修杰告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，海外投資經(jīng)驗(yàn)不足、決策失誤導(dǎo)致三大石油公司在海外投資項(xiàng)目上頻頻失手，虧損嚴(yán)重。加上三大石油公司的海外投資項(xiàng)目缺乏相關(guān)的法律和法規(guī)約束、權(quán)責(zé)不分等亂象，進(jìn)一步加劇了海外投資的低效率。

　　但是，即便如此，廈門大學(xué)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)認(rèn)為：“在能源短缺的情況下，選擇進(jìn)行海外擴(kuò)張和投資是很必要的，關(guān)鍵還在于選擇資源、國(guó)家以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的時(shí)候要更加慎重一些。海外資源收購(gòu)要看長(zhǎng)遠(yuǎn)收益?！?/p>

　　電信運(yùn)營(yíng)商海外并購(gòu)淺嘗輒止中移動(dòng)試水巴基斯坦難言成功

　　金融危機(jī)爆發(fā)后，一度以為是運(yùn)營(yíng)商對(duì)外并購(gòu)的好時(shí)機(jī)，然而，絕大部分跨國(guó)運(yùn)營(yíng)商都沒(méi)有搞大規(guī)模并購(gòu)，反而都在做“減法”

　　中國(guó)電信集團(tuán)計(jì)劃于今年某個(gè)時(shí)間在美國(guó)市場(chǎng)推出自主品牌的無(wú)線服務(wù)，中國(guó)電信美洲地區(qū)公司總裁譚亦軍在接受媒體采訪時(shí)表示，中國(guó)電信將在不久后選出一家合作伙伴作為中國(guó)電信在美國(guó)市場(chǎng)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

　　有分析認(rèn)為，這表明中國(guó)電信向國(guó)際化邁出了深遠(yuǎn)的一步。而據(jù)譚亦軍透露：“中國(guó)電信或?qū)⒒ㄙM(fèi)數(shù)億或者數(shù)十億美元用于在美國(guó)市場(chǎng)收購(gòu)固網(wǎng)業(yè)務(wù)”。

　　這似乎透露出中資運(yùn)營(yíng)商再度踏上海外拓展之路的某種信號(hào)。

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