高庫存及供需關(guān)系偏松，天然膠價格遠未見底

目前天然膠價格已較年初歷史高點累計下跌40%以上，幾乎是“攔腰斬”，尤其是9月一個月跌幅就超過20%?，F(xiàn)在天然膠價格在27000元/噸左右，相當一部分人認為26000元/噸左右將為天然膠價格底部，但筆者認為天然膠本輪下跌之路還遠未見底，至少要到22000元/噸左右才會有較大支撐。

天然膠現(xiàn)貨市場價格取決于兩方面，一是期貨市場影響，二是供求關(guān)系。

天然膠期貨價格跟大多數(shù)大宗商品基本同步，主要受世界經(jīng)濟及炒家影響，進而在未來很長一段時間內(nèi)影響價格的走向。綜觀當前世界及我國經(jīng)濟形勢，作空因素占主導地位。10月31日，曼氏金融環(huán)球公司因持有巨量歐債風險敞口而宣布破產(chǎn)。當前，由歐洲債務(wù)問題所引發(fā)的危機，開始逐漸滲透到銀行等金融體系，在即將演化成更猛烈的一場金融風暴的預(yù)期下，全球經(jīng)濟都將受其牽連而步入衰退的窘境。希臘總理帕潘德里歐意外要求就歐盟救助計劃舉行全民公投，令投資者措手不及，美國、歐洲股市11月1日收盤暴挫，金價、油價向下。我國經(jīng)濟增速也開始放緩，作為商品市場中的小品種，天然膠在宏觀經(jīng)濟步入衰退的背景下難以走出反周期的行情。所以，金融屬性占價格主導權(quán)的內(nèi)在因素仍會在未來不間斷地起作用，促使天然膠價格下降。

當前供需形勢的變化對膠價亦形成了明顯的打壓。東南亞天然膠主產(chǎn)區(qū)11月份迎來雨季增產(chǎn)期。雖然泰國的洪水仍沒有退去，但南部主產(chǎn)區(qū)割膠以及加工廠都保持了正常工作狀態(tài)。此前泰國農(nóng)業(yè)部預(yù)計，今年天然膠產(chǎn)量可能維持在320萬噸。印尼與馬來西亞也相繼進入季節(jié)性供應(yīng)旺季，預(yù)計在春節(jié)前東南亞天然膠供應(yīng)量有望出現(xiàn)季節(jié)性增產(chǎn)。我國兩大天然膠主產(chǎn)區(qū)停割期的臨近，使國產(chǎn)膠供應(yīng)將進入最后的沖關(guān)階段。

截至10月31日，青島保稅區(qū)內(nèi)天然膠原膠加復(fù)合膠庫存為16.64萬噸，加上合成膠庫存為19.17萬噸。據(jù)了解，保稅區(qū)倉庫早已無庫可容納，還有大批到港未提貨源，粗略統(tǒng)計青島的現(xiàn)貨量早已超過20萬噸。9月天然膠價格急降，輪胎企業(yè)購買較多天然膠，形成一定庫存。

另外，我國輪胎企業(yè)進入季節(jié)性消費淡季。雖然膠價較年初下跌不少，企業(yè)盈利能力增強，不過近來受訂單萎縮、出口收緊的影響，輪胎企業(yè)目前采購積極性大幅降低。進入11月份后，預(yù)計輪胎企業(yè)整體開工率將維持在70%~80%。年底企業(yè)普遍面臨還貸壓力，春節(jié)之前輪胎企業(yè)的天然膠消費情況不容樂觀?，F(xiàn)在已有部分國內(nèi)輪胎企業(yè)要求東南亞供應(yīng)商延期交貨，據(jù)統(tǒng)計數(shù)量達7000噸，東南亞方面開始擔心中國輪胎企業(yè)違約現(xiàn)象進一步擴散，對天然膠價格也形成壓力。高庫存及供需關(guān)系偏松將驅(qū)動天然膠價格向下。

天然膠上一波的上漲起點在22000元/噸，此價維持了較長時間，為供需雙方相對認可價位。預(yù)計此輪天然膠價格將向下考驗22000元/噸支撐點。（陳維芳）

來源：中國化工報

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