歐美債務(wù)危機(jī)對我國鋼鐵行業(yè)有何影響？

　　近幾個(gè)月以來，世界都在關(guān)注歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)逐漸向全球蔓延的態(tài)勢所造成的影響，我國各項(xiàng)宏觀政策措施的實(shí)施力度和方向也相應(yīng)地受到世界金融環(huán)境動(dòng)蕩的影響，這也直接影響到我國鋼鐵行業(yè)的運(yùn)行態(tài)勢。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期，我國鋼材市場將面臨諸多不確定性因素。

　　歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響全球經(jīng)濟(jì)

　　全球經(jīng)濟(jì)增長減緩。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性在上升，預(yù)計(jì)發(fā)達(dá)國家將呈現(xiàn)長期較低的經(jīng)濟(jì)增長。國際貨幣基金組織（IMF）的基線預(yù)測是，全球增長率在2012年將降至4%（去年為5%）。IMF的數(shù)據(jù)顯示，在許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，政策債務(wù)對GDP的比率呈上升勢頭。在美國，2010年政府債務(wù)占GDP之比由2000年的58%躍升至91.2%。近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出美國整體勞動(dòng)力市場保持疲弱態(tài)勢，失業(yè)率則依舊居高不下，市場擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)可能再度陷入衰退。在歐洲，2010年，英國、法國、德國和意大利的公共債務(wù)水平都超過了GDP的80%。目前，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)由希臘、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭和意大利等邊緣國家向英、法、德等核心國家蔓延。在日本，公共債務(wù)占GDP之比已從2000年的145%升至2010年的220.4%，為全球最高水平。受地震、海嘯和政治不確定因素影響，日本經(jīng)濟(jì)增長依然顯得疲弱。

　　金融波動(dòng)加劇。今年5月末以來，全球金融環(huán)境開始出現(xiàn)波動(dòng)，尤其是8月份以來愈加明顯。市場對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體很多國家穩(wěn)定其公共債務(wù)的能力的憂慮日趨加重。這些擔(dān)憂導(dǎo)致了金融流動(dòng)資金的部分凍結(jié)，銀行不得不保持高水平的流動(dòng)性，不斷收緊其貸款條件。與此同時(shí)，全球股價(jià)普遍下跌，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的長期債券收益率下降，全球市場出現(xiàn)大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售。

　　通貨膨脹加速。通貨膨脹加速的主要原因是商品價(jià)格的上漲幅度大于預(yù)期。當(dāng)前通貨膨脹壓力在新興市場表現(xiàn)較為嚴(yán)重，但是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部也存在著通脹因素，由于通貨膨脹具有傳導(dǎo)性，已經(jīng)開始從新興市場國家向發(fā)達(dá)國家蔓延。這就引出了目前存在的一種廣泛的擔(dān)憂：實(shí)體經(jīng)濟(jì)“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)正在上升。IMF預(yù)計(jì)新興經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)今年將上升6%，過熱跡象因信貸快速增長或資產(chǎn)價(jià)格上漲而愈加明顯。

　　大宗商品價(jià)格高位震蕩下行。8月份以來，受歐債危機(jī)持續(xù)蔓延和美國經(jīng)濟(jì)疲軟的雙重因素影響，大宗商品價(jià)格持續(xù)多日下跌，其中，尤以原油、有色金屬等資源類商品價(jià)格下跌最為明顯。但從發(fā)展趨勢看，推動(dòng)大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行的因素尚未緩解，糧食價(jià)格和美國偏于寬松的貨幣政策將支撐大宗商品價(jià)格高位震蕩。

　　歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響

　　美元貶值風(fēng)險(xiǎn)加大。美國信用評級被調(diào)降，中國購買的美國國債面臨縮水風(fēng)險(xiǎn)，巨額外匯儲(chǔ)備的購買力大幅下降。此外，在2009年歐債危機(jī)爆發(fā)以來，中國不斷增持歐債，包括先后購買希臘、葡萄牙和西班牙的國債。據(jù)了解，中國迄今持有的歐債達(dá)到6000億歐元。如果歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步惡化，中國將面對歐美債券問題的雙重沖擊。

　　出口需求趨勢性回落。在經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，中國第四季度進(jìn)出口增速可能放緩，外貿(mào)甚至可能出現(xiàn)下滑。一個(gè)值得關(guān)注的重要數(shù)據(jù)是，8月份PMI（制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)）出口訂單指數(shù)從7月份的50.4%降至48.3%，自2009年4月份以來首次降至臨界點(diǎn)50%以下。雖然9月份出口訂單指數(shù)回升至50.9%，但仍低于2005年~2010年間9月份均值以及最近12個(gè)月均值。向歐洲的出口額約占我國出口總額的22%，向美國的出口額約占我國出口總額的20%。如果危機(jī)蔓延，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退，則2008年第四季度外貿(mào)急劇下滑的情況也許會(huì)重演。

　　輸入型通脹壓力。從長期來看，中國將面臨持久的通貨膨脹壓力。我國的通脹成因之一是輸入型通脹，其根源其實(shí)就是美國2010年10月份實(shí)施的的第二輪量化寬松政策（QE2）導(dǎo)致國際大宗商品價(jià)格特別是糧食價(jià)格飛速上漲。當(dāng)前我國的通貨膨脹壓力依然較大，溫家寶總理曾表示，穩(wěn)定物價(jià)總水平仍然是我國宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，經(jīng)濟(jì)增速略為放緩沒有超出預(yù)期。央行也多次重申，對物價(jià)上漲要始終保持高度警惕。

　　人民幣升值。據(jù)中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，9月26日，1美元兌人民幣報(bào)6.3735元，比上一交易日（6.3840）大幅上調(diào)105個(gè)基點(diǎn)，并再創(chuàng)匯改以來新高。至此，按中間價(jià)計(jì)算，今年初以來，人民幣兌美元匯率中間價(jià)比去年末已升值4%，大于去年全年的升幅。10月27日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)為6.3477元。人民幣連續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄地升值，也將削弱我國商品的價(jià)格競爭優(yōu)勢，可能使歐美國家的訂單轉(zhuǎn)移到其他價(jià)格更低的地區(qū)。

　　房地產(chǎn)業(yè)融資環(huán)境將更加嚴(yán)峻。一方面，海外融資難度加大。受信用風(fēng)險(xiǎn)升溫和全球資本市場大幅波動(dòng)的影響，開發(fā)商可能很難通過離岸債券市場等融資渠道獲得資金。另一方面，中國政府加強(qiáng)了對房地產(chǎn)信托市場融資的監(jiān)管。對信托貸款更嚴(yán)格的管制將進(jìn)一步增加開發(fā)商的融資壓力，一些資產(chǎn)負(fù)債表過度擴(kuò)張的中小開發(fā)商可能走向破產(chǎn)。受實(shí)際利率低、金融工具匱乏以及房產(chǎn)持有成本低等因素的影響，出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫的潛在傾向仍然存在。

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